ఆర్డర్ల వరద, కానీ అమలులో అడ్డంకులు
BHEL తన ఆర్డర్ల పుస్తకాన్ని (Order Book) గణనీయంగా పెంచుకుంటోంది. ఇది కంపెనీ దీర్ఘకాలిక వృద్ధికి పెద్దపీట వేస్తుందని నిపుణులు చెబుతున్నారు. FY27 ప్రారంభం నాటికి ₹2.5 ట్రిలియన్ల విలువైన ఆర్డర్లు కంపెనీకి చేతిలో ఉంటాయని అంచనా. అంతేకాకుండా, FY27 నుండి FY29 మధ్య మరో 24 గిగావాట్ల సామర్థ్యం గల కొత్త ప్రాజెక్టులు వస్తాయని భావిస్తున్నారు. ఈ సంవత్సరం ఇప్పటివరకు వచ్చిన ఆర్డర్ల విలువ ₹70,000 కోట్ల నుండి ₹75,000 కోట్ల మధ్య ఉంది. FY32 నాటికి 97 గిగావాట్ల థర్మల్ పవర్ కెపాసిటీని పెంచాలనే ప్రభుత్వ లక్ష్యం కూడా ఈ బలమైన ఆర్డర్ల ఇన్ ఫ్లో కు దోహదపడుతోంది.
దిగుమతి నిబంధనల సడలింపుతో మార్జిన్లకు ఊరట
చైనా నుంచి దిగుమతి చేసుకునే 21 కీలక భాగాలపై దిగుమతి ఆంక్షల నుంచి BHEL కు మినహాయింపు లభించడం కంపెనీ కార్యకలాపాలకు మరింత ఊపునిస్తుంది. గతంలో యూరోప్ నుంచి ఖరీదైన భాగాలను దిగుమతి చేసుకోవాల్సి రావడం ప్రాజెక్టుల అమలులో ఆలస్యానికి, అధిక వ్యయానికి కారణమయ్యేది. ఇప్పుడు CRGO కాయిల్స్, ఫోర్జింగ్స్, సీమ్ లెస్ పైపులు వంటి కీలక వస్తువులను దిగుమతి చేసుకోవడానికి అనుమతి లభించడంతో, కాస్ట్ స్ట్రక్చర్ మెరుగుపడి, ప్రాజెక్టుల అమలు వేగవంతం అవుతుంది. ప్రస్తుతం BHEL మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ₹95,000 కోట్లు, P/E నిష్పత్తి 45x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది.
భౌగోళిక రాజకీయాల దెబ్బ – గ్యాస్ సరఫరాలో ఆటంకాలు
దీర్ఘకాలిక వృద్ధి అవకాశాలు అద్భుతంగా ఉన్నప్పటికీ, BHEL ప్రస్తుతం కొన్ని ఆపరేషనల్ సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. ముఖ్యంగా, మధ్యప్రాచ్యంలో (Middle East) నెలకొన్న ఉద్రిక్తతల వల్ల RLNG, LPG, హీలియం వంటి కీలకమైన పారిశ్రామిక వాయువుల సరఫరాలో అంతరాయాలు ఏర్పడుతున్నాయి. ఈ గ్యాస్లు BHEL తయారీ ప్రక్రియలకు అత్యవసరం. ప్రత్యేకించి, హీలియం లభ్యత తగ్గిపోవడం వల్ల కీలక ప్లాంట్లలో యంత్రాల ఉత్పత్తి ఆలస్యమయ్యే ప్రమాదం ఉంది. ఇది నాలుగో త్రైమాసిక ఫలితాలపై ప్రభావం చూపే అవకాశం ఉంది.
సరఫరా సమస్యలతో ఆదాయ అంచనాలకు కోత
ఈ సరఫరా గొలుసు అంతరాయాల నేపథ్యంలో, JM ఫైనాన్షియల్ BHEL కి FY26 కి సంబంధించి ఆదాయ అంచనాలను ₹31,500 కోట్లకు తగ్గించింది. నాలుగో త్రైమాసికంలో ₹2,500-3,000 కోట్ల లోటును అంచనా వేస్తున్నారు. FY26 కి మార్జిన్లు 6-7% వద్ద స్థిరంగా ఉంటాయని అంచనా వేసినా, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు కొనసాగితే FY27 అంచనాలను కూడా తగ్గించాల్సి రావచ్చని హెచ్చరించింది. ప్రస్తుతం ₹255 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న BHEL షేరు ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు 15.29% పడిపోయింది. అయినప్పటికీ, అనలిస్టులు ₹345 టార్గెట్ ప్రైస్ ను సూచిస్తున్నారు, ఇది సుమారు 35% అప్ సైడ్ ను సూచిస్తోంది.
రిస్కులు, వాల్యుయేషన్
ప్రభుత్వ మద్దతు, భారీ ఆర్డర్ల పుస్తకం BHEL కు సానుకూల అంశాలు అయినప్పటికీ, కంపెనీ కార్యకలాపాలు బాహ్య అవాంతరాలకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. ముఖ్యంగా తయారీకి అవసరమైన గ్యాస్ల కోసం దిగుమతులపై ఆధారపడటం, గ్లోబల్ సంఘర్షణలకు కంపెనీని సున్నితంగా మారుస్తుంది. థర్మాక్స్ (P/E 60x), సీమెన్స్ ఇండియా (P/E 55x) వంటి పోటీదారులు కూడా ఇదే రంగంలో సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నారు. BHEL P/E 45x వద్ద ట్రేడ్ అవ్వడం, మార్కెట్ ఇప్పటికే కొంత రిస్క్ ను పరిగణనలోకి తీసుకుందని సూచిస్తోంది. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు పెరిగితే ప్రాజెక్టుల అమలు ఆలస్యం కావడం, వ్యయాలు పెరగడం వంటివి జరిగి, లాభాల వృద్ధికి ఆటంకం కలగవచ్చు.
BHEL భవిష్యత్తుపై అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు
ప్రస్తుత ఆపరేషనల్ సవాళ్లను పక్కనపెడితే, BHEL దీర్ఘకాలంలో గణనీయమైన లాభాల వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా. FY25 లో 4.4% గా ఉన్న EBITDA మార్జిన్లు, FY28 నాటికి 10% పైకి చేరుకుంటాయని భావిస్తున్నారు. ప్రతి షేరుకు వచ్చే ఆదాయం (EPS) FY28 నాటికి ₹1.5 నుండి సుమారు ₹11.5-12 కి పెరుగుతుందని అంచనా. మౌలిక సదుపాయాలపై ప్రభుత్వ వ్యయం కారణంగా భారత క్యాపిటల్ గూడ్స్ రంగం ఏడాదికి 12-15% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. JM ఫైనాన్షియల్ 'బై' రేటింగ్ తో పాటు ₹345 టార్గెట్ ధరను కొనసాగిస్తోంది. ఇతర అనలిస్టులు కూడా 'బై' లేదా 'హోల్డ్' సిఫార్సులు చేస్తున్నారు, సగటు టార్గెట్ ధరలు ₹280-300 మధ్యలో ఉన్నాయి. ఇది ఆశావాదంతో పాటు అమలులో ఉన్న రిస్కులను ప్రతిబింబిస్తోంది.