Whalesbook
Bharat Heavy Electricals (BHEL) షేర్లు ₹339 వద్ద ట్రేడ్ అవుతూ, దాదాపు 14 ఏళ్ల గరిష్ట స్థాయికి చేరుకున్నాయి. మార్కెట్ సూచీలు (BSE Sensex) గురువారం 0.94% పడిపోయినా, BHEL మాత్రం జోరు చూపింది. కేవలం 12 ట్రేడింగ్ సెషన్లలోనే షేర్ ధర 38% మేర పెరిగింది. ఇది ఫిబ్రవరి 2026 ఆఫర్ ఫర్ సేల్ (OFS) ధర అయిన ₹255.30 కన్నా 33% ఎక్కువ. ఈ ర్యాలీ ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకాన్ని పెంచుతోంది. ముఖ్యంగా, జనవరి-మార్చి 2026 క్వార్టర్ లో ఫారిన్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు (FIIs) తమ వాటాను 6.3% నుంచి **7.2%**కి పెంచుకోగా, డొమెస్టిక్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు (DIIs) 19.7% నుంచి **23.98%**కి పెంచారు. కంపెనీకి రాబోయే రోజుల్లో ₹2.5 ట్రిలియన్ కంటే ఎక్కువ ఆర్డర్ బుక్, అలాగే FY27-FY29 మధ్య 24GW కొత్త ప్రాజెక్టుల పైప్లైన్ ఉండటం ఈ ర్యాలీకి మరింత బలాన్నిచ్చింది.
ఈ భారీ ర్యాలీ వెనుక ఉన్న కీలక కారణాలలో ఒకటి ప్రభుత్వ విధానాలలో మార్పు. గతంలో 'ఆత్మనిర్భర్ భారత్' నిబంధనల వల్ల ఖరీదైన పాశ్చాత్య దేశాల నుండి మాత్రమే దిగుమతి చేసుకోవాల్సి వచ్చేది. అయితే, ఇప్పుడు ప్రభుత్వం కీలకమైన 21 ముడిసరుకులను (CRGO కాయిల్స్, సీమ్లెస్ పైపులు వంటివి) చైనా నుండి దిగుమతి చేసుకోవడానికి BHEL కు అనుమతిచ్చింది. దీనివల్ల ప్రాజెక్టుల అమలు వేగవంతం అవుతుందని, కంపెనీ మార్జిన్లు గణనీయంగా పెరుగుతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. JM ఫైనాన్షియల్ ప్రకారం, ఇది మార్జిన్లను మెరుగుపరిచే వ్యూహం. ఇండియా రేటింగ్స్ అండ్ రీసెర్చ్ (Ind-Ra) అంచనాల ప్రకారం, FY26 లో BHEL యొక్క EBITDA ₹1,600 కోట్లు నుంచి ₹1,800 కోట్లకు చేరుకోవచ్చు, అలాగే EBITDA మార్జిన్లు FY26 లో మొదటి తొమ్మిది నెలల్లో ఉన్న 2.7% నుండి **5%-6%**కి విస్తరించవచ్చు. పాత, తక్కువ లాభదాయకమైన ఆర్డర్ల పూర్తి కావడం, స్థిర ఖర్చుల మెరుగైన అబ్జార్ప్షన్ కూడా ఈ వృద్ధికి దోహదం చేస్తున్నాయి.
భారతదేశం అణుశక్తిపై (Nuclear Energy) మళ్ళీ దృష్టి సారించడం కూడా BHEL కు లాభదాయకం కానుంది. 2047 నాటికి 100GW అణు విద్యుత్ సామర్థ్యాన్ని సాధించాలనే లక్ష్యంతో ఉన్న నేపథ్యంలో, న్యూక్లియర్ ఎనర్జీ మిషన్, ప్రైవేట్ భాగస్వామ్యాన్ని ప్రోత్సహించే SHANTI యాక్ట్ వంటి పాలసీలు BHEL, దాని పోటీదారు అయిన లార్సెన్ & టూబ్రో (L&T) వంటి కంపెనీలకు పెద్ద అవకాశాలను కల్పిస్తాయి. లార్సెన్ & టూబ్రో (L&T), పవర్ గ్రిడ్ కార్పొరేషన్ వంటి సంస్థలతో పోలిస్తే, BHEL యొక్క వాల్యుయేషన్ (P/E నిష్పత్తి) ప్రస్తుతం ఆకర్షణీయంగా కనిపిస్తోంది. ప్రభుత్వ పెట్టుబడులు, మౌలిక సదుపాయాల రంగం విస్తరణ, సాంప్రదాయ ఇంధన వనరులతో పాటు పునరుత్పాదక శక్తి వైపు మళ్లుతున్న మార్కెట్ ట్రెండ్స్ కూడా కంపెనీకి సానుకూలంగా ఉన్నాయి.
అయితే, ఈ వేగవంతమైన షేర్ ధర పెరుగుదల, ప్రభుత్వ విధాన మార్పులు, ఇన్స్టిట్యూషనల్ పెట్టుబడులు వంటివి BHEL వాల్యుయేషన్లను స్థిరమైన ఆదాయ వృద్ధిని మించి పెంచేలా చేశాయి. చైనా నుండి దిగుమతులు తక్షణ ఖర్చులను తగ్గించినా, భౌగోళిక రాజకీయ (Geopolitical) మరియు సరఫరా గొలుసు (Supply Chain) ప్రమాదాలు ఎప్పుడైనా తలెత్తవచ్చు. గతంలో పెద్ద, సంక్లిష్టమైన ప్రాజెక్టుల అమలులో BHEL ఎదుర్కొన్న సవాళ్లు, మళ్ళీ తలెత్తితే పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసం దెబ్బతినవచ్చు. ప్రభుత్వ మూలధన వ్యయానికి (Capital Expenditure) BHEL వ్యాపారం దగ్గరి సంబంధం కలిగి ఉండటం వల్ల, జాతీయ ప్రాధాన్యతలు మారినా లేదా ఆర్థిక మందగమనం ఏర్పడినా కంపెనీ ప్రభావితం కావచ్చు. పాత ఆర్డర్ల క్లియరెన్స్ కూడా లాభదాయకత, వర్కింగ్ క్యాపిటల్ నిర్వహణలో గత సవాళ్లను ప్రతిబింబిస్తుంది. ముడిసరుకుల ధరలలో హెచ్చుతగ్గులు లేదా ప్రాజెక్టుల అమలులో ఆలస్యం జరిగితే మార్జిన్లపై ఒత్తిడి పెరగొచ్చు. FY26 కి అంచనా వేస్తున్న 5-6% EBITDA మార్జిన్లు మెరుగైనప్పటికీ, కొన్ని పరిశ్రమల అగ్రగాములతో పోలిస్తే ఇవి ఇంకా నిరాడంబరంగానే ఉన్నాయి, అంటే కార్యాచరణ సామర్థ్యాన్ని మెరుగుపరచడానికి ఇంకా కృషి చేయాల్సి ఉంది.
భవిష్యత్తును పరిశీలిస్తే, BHEL తన భారీ ఆర్డర్ బుక్, మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి, అణుశక్తి వంటి రంగాలలో ప్రభుత్వ నిబద్ధతతో వృద్ధిని కొనసాగించే అవకాశం ఉంది. విశ్లేషకులు సానుకూల ధోరణిని కలిగి ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత అధిక షేర్ ధర కారణంగా కొత్తగా పెట్టుబడులు పెట్టే వారు ప్రవేశ స్థానాలపై (Entry Points) జాగ్రత్త వహించాలని సూచిస్తున్నారు. రాబోయే రోజుల్లో ఆర్డర్ పైప్లైన్ను లాభదాయకమైన ఆదాయంగా మార్చడం, ప్రాజెక్ట్ సంక్లిష్టతలను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడం, దిగుమతి నిబంధనలలో వచ్చే మార్పులను తట్టుకోవడం వంటివి కంపెనీ మార్కెట్ స్థానాన్ని నిలబెట్టుకోవడానికి, ప్రస్తుత ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ను సమర్థించుకోవడానికి కీలకం అవుతాయి.