BHEL షేర్ **18** ఏళ్ల గరిష్టానికి! భారీ ఆర్డర్లు.. కానీ వాల్యుయేషన్ పై అనుమానాలు?

Bharat Heavy Electricals Limited (BHEL) షేర్ ధర పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసం నేపథ్యంలో, దాని భారీ ₹2.4 లక్షల కోట్ల ఆర్డర్ బ్యాక్‌లాగ్ మరియు మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధికి ప్రభుత్వ బలమైన మద్దతుతో 18 ఏళ్ల గరిష్టానికి చేరుకుంది. ఈ ర్యాలీలో షేర్ ఇటీవల ₹398.95 వద్ద కొత్త జీవితకాల గరిష్టాన్ని తాకింది.

ర్యాలీకి కారణాలు:

FY26 ఆర్థిక సంవత్సరంలో BHEL ఆదాయం 18% పెరిగి సుమారు ₹32,350 కోట్లకు చేరింది. ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో కంపెనీ సుమారు ₹75,000 కోట్ల విలువైన కొత్త ఆర్డర్లను సంపాదించింది. దీంతో మొత్తం ఆర్డర్ బుక్ ₹2.4 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది, ఇది గత 12 నెలల ఆదాయానికి 7.2 రెట్లు ఎక్కువ. NTPC నుంచి ₹13,500 కోట్ల EPC ప్యాకేజీ వంటి కీలక ఆర్డర్లు కంపెనీకి దక్కాయి. FY26 లో 8.9 GW పవర్ కెపాసిటీని కూడా కంపెనీ కమిషన్ చేసింది. ఈ అద్భుతమైన పనితీరుతో JM Financial, ICICI Securities వంటి బ్రోకరేజీలు 'BUY' రేటింగ్ ఇచ్చి, టార్గెట్ ప్రైస్‌లను ₹358-₹370గా పేర్కొన్నాయి. Morgan Stanley కూడా 'Overweight' రేటింగ్‌తో టార్గెట్‌ను ₹444కు పెంచింది.

వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళనలు:

అయితే, BHEL ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ (valuation) చూస్తే, దాని పోటీదారులతో పోలిస్తే ఎక్కువగా కనిపిస్తోంది. L&T (సుమారు 31.70-34.5), Siemens India (సుమారు 65.3-85.88), KEC International (సుమారు 20.0-24.2) వంటి కంపెనీలతో పోలిస్తే BHEL యొక్క P/E రేషియో 87.72, 89.33, 111.6 వద్ద ఉంది. గత ఏడాదిలో కంపెనీ లాభం 199.7% పెరిగినప్పటికీ, దాని Return on Equity (ROE) 6.1% గానే ఉంది. భారత మౌలిక రంగం 2031 నాటికి 302.62 బిలియన్ డాలర్లకు చేరుకుంటుందని, ఇది 8% వార్షిక వృద్ధిని (CAGR) సూచిస్తుందని అంచనా. ప్రభుత్వ పెట్టుబడులు (CAPEX) కూడా గణనీయంగా ఉన్నాయి, FY27 కి రైల్వేలకు ₹2.77 లక్షల కోట్లు, మొత్తం పబ్లిక్ CAPEX ₹12.2 లక్షల కోట్లు కేటాయించారు.

రిస్కులు, సందేహాలు:

భారీ ఆర్డర్ బుక్, మంచి పనితీరు ఉన్నప్పటికీ, BHEL వాల్యుయేషన్ పై ఆందోళనలు వ్యక్తమవుతున్నాయి. Prabhudas Lilladher వంటి విశ్లేషకులు స్ట్రెచ్డ్ వాల్యుయేషన్స్ (stretched valuations) కారణంగా 'Reduce' రేటింగ్ ఇచ్చారు. కంపెనీ P/E రేషియో దాని పోటీదారుల కంటే చాలా ఎక్కువగా ఉండటం, భవిష్యత్తు వృద్ధి ఇప్పటికే ధరలో చేర్చబడిందని సూచిస్తుంది. అలాగే, ₹2.4 లక్షల కోట్ల ఆర్డర్ బ్యాక్‌లాగ్‌ను పూర్తి చేయడంలో అమలు సవాళ్లు (execution challenges), ఆలస్యం, ఖర్చుల పెరుగుదల వంటివి ఉన్నాయి. ముడి సరుకుల ధరలు పెరగడం, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు మార్జిన్లపై (margins) ఒత్తిడి తెచ్చే అవకాశం ఉంది. కంపెనీ ఇంట్రెస్ట్ కవరేజ్ రేషియో (interest coverage ratio) 2.7x వద్ద తక్కువగా ఉంది. డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో (debt-to-equity ratio) 30.4% కి పెరిగి, అప్పులపై ఆధారపడటం పెరుగుతోందని సూచిస్తోంది. ప్రభుత్వ విధానాల్లో మార్పులు కూడా కంపెనీ ఆదాయాలపై ప్రభావం చూపవచ్చు.