భారత్ హెవీ ఎలక్ట్రికల్స్ లిమిటెడ్ (BHEL) తాజాగా ప్రకటించిన త్రైమాసిక ఫలితాలతో చరిత్ర సృష్టించింది. గత 8 ఏళ్లలో ఇదే తొలిసారి, తొలి త్రైమాసికంలో (Q1) కంపెనీ **₹382 కోట్ల** లాభాన్ని నమోదు చేసింది. ఆదాయం కూడా గత ఏడాదితో పోలిస్తే **40%** పెరిగి **₹7,698 కోట్లకు** చేరింది. అయితే, కొన్ని బ్రోకరేజీ సంస్థలు మాత్రం అధిక వాల్యుయేషన్లు, థర్మల్ పవర్ ఆర్డర్ల సైకిల్ మందగించడంపై ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నాయి.
8 ఏళ్ల సుదీర్ఘ నిరీక్షణకు తెర
శుక్రవారం ట్రేడింగ్లో భారత్ హెవీ ఎలక్ట్రికల్స్ లిమిటెడ్ (BHEL) షేర్లు కొత్త 52-వారాల గరిష్ట స్థాయి ₹446.50 ను తాకాయి. ఆర్థిక సంవత్సరం తొలి త్రైమాసికంలో (Q1) కంపెనీ ₹382 కోట్ల పన్ను అనంతర లాభాన్ని (PAT) ప్రకటించడమే ఈ ర్యాలీకి ప్రధాన కారణం. ఆర్థిక సంవత్సరం తొలి త్రైమాసికంలో BHEL లాభాల్లోకి రావడం గత 8 ఏళ్లలో ఇదే మొదటిసారి కావడం గమనార్హం.
ఆదాయంలో జోరు, ఆర్డర్ బుక్లో బలం
కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 40% పెరిగి ₹7,698 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇదే త్రైమాసికంలో కంపెనీ ₹735 కోట్ల EBITDA (ఆపరేటింగ్ లాభం)ను ఆర్జించింది. గత ఏడాది ఇదే కాలంలో ₹352 కోట్ల నష్టాన్ని నమోదు చేసుకున్న నేపథ్యంలో ఇది గణనీయమైన మెరుగుదల. అంతేకాకుండా, BHEL ఆర్డర్ల పుస్తకం (Order Book) బలంగానే ఉంది. జూన్ నెలాఖరు నాటికి ఇది ₹2,60,255 కోట్లుగా ఉంది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 27% ఎక్కువ.
వాల్యుయేషన్స్పై భిన్నాభిప్రాయాలు
ఈ సానుకూల ఫలితాలు వచ్చినప్పటికీ, స్టాక్ వాల్యుయేషన్స్ (Valuation) మార్కెట్ విశ్లేషకుల మధ్య చర్చనీయాంశంగా మారాయి. ప్రస్తుతం స్టాక్ ధర-ఆదాయ నిష్పత్తి (P/E Ratio) 63.87 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. భవిష్యత్ వృద్ధి అవకాశాలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే ఈ వాల్యుయేషన్ సరైనదేనా అని బ్రోకరేజీ సంస్థలు భిన్న అభిప్రాయాలను వ్యక్తం చేస్తున్నాయి.
JPMorgan 'అండర్ పర్ఫార్మ్' రేటింగ్ కొనసాగిస్తూ, థర్మల్ పవర్ ఆర్డరింగ్ సైకిల్ గరిష్ట స్థాయి దాటిపోయి ఉండవచ్చని ఆందోళన వ్యక్తం చేసింది. FY26లో ఆర్డర్ ఇన్ఫ్లోలు 19% తగ్గాయని, FY27లో మరో 12% తగ్గుతాయని అంచనా వేసింది.
Macquarie తమ రేటింగ్ను 'న్యూట్రల్'కు మార్చి, టార్గెట్ ధరను ₹315కు పెంచింది. కంపెనీ అమలుతీరు బాగున్నప్పటికీ, అధిక రీసీవబుల్స్ (Receivables), స్థిరమైన లాభదాయకత అవసరాన్ని రిస్క్లుగా పేర్కొంది.
మరోవైపు, UBS 'న్యూట్రల్' రేటింగ్తో ₹460 టార్గెట్ను కొనసాగిస్తోంది. పవర్ సెగ్మెంట్లో కంపెనీ పనితీరు, ₹2,300 కోట్ల విలువైన గ్యాస్ టర్బైన్ జనరేటర్ ప్యాకేజీలకు సంబంధించిన ఒక పెద్ద ఎగుమతి ఆర్డర్ను ప్రశంసించింది. అయితే, ఇండస్ట్రీ సెగ్మెంట్లో లాభాల మార్జిన్లు (Profit Margins) **13.6%**కు పడిపోవడం (గత ఏడాది **19.3%**తో పోలిస్తే) కూడా గమనించాల్సిన విషయం.
JM Financial మాత్రం మరింత ఆశాజనకంగా ఉంది. 'బై' రేటింగ్తో ₹481 టార్గెట్ను ఇచ్చింది. గ్రాస్ మార్జిన్లలో 202 బేసిస్ పాయింట్ల మెరుగుదల, మెరుగైన ధరలతో కొత్త కాంట్రాక్టులు అమలులోకి వస్తున్నాయని సూచిస్తుందని పేర్కొంది. భారతదేశ థర్మల్ కెపాసిటీ అడిషన్ లక్ష్యాలు కంపెనీ వ్యాపారానికి మద్దతునిస్తూనే ఉంటాయని అంచనా వేసింది.
భవిష్యత్తులో, కంపెనీ ఈ లాభదాయకత స్థాయిలను కొనసాగించగలదా, అలాగే రీసీవబుల్స్ను ఎలా నిర్వహిస్తుంది, థర్మల్ పవర్ ఆర్డర్లలో మందగమనాన్ని ఎలా ఎదుర్కొంటుంది అనేది పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనించాలి. పెద్ద ఆర్డర్ల అమలు వేగం, వాటి నుండి చెల్లింపుల వసూళ్లు కంపెనీ నగదు ప్రవాహం (Cash Flow) మరియు మార్జిన్ స్థిరత్వానికి కీలకం కానున్నాయి.