Whalesbook
ABB India సంస్థ ప్రస్తుతం ఒక విచిత్రమైన పరిస్థితిని ఎదుర్కొంటోంది. ఒకవైపు ఆర్డర్ల రూపంలో భారీగా ఆదాయం వస్తున్నా, మరోవైపు మార్జిన్లలో (margins) తగ్గుదల కనిపిస్తోంది. ఇది ఇన్వెస్టర్లలో చర్చనీయాంశంగా మారింది.
ఆర్డర్ల సుడిగుండం: ఆదాయానికి పటిష్టమైన పునాది
2025 నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4 CY2025) ABB India ఆర్డర్ల స్వీకరణలో ఏకంగా 52% వార్షిక వృద్ధిని నమోదు చేసింది. ఈ కాలంలో కంపెనీ సుమారు ₹4,096 కోట్ల ఆర్డర్లను పొందింది. దీంతో, 2025 డిసెంబర్ 31 నాటికి మొత్తం ఆర్డర్ బ్యాక్లాగ్ (order backlog) రికార్డు స్థాయిలో ₹10,471 కోట్లకు చేరింది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 12% అధికం. ఈ బ్యాక్లాగ్ లో దాదాపు 70% ఆర్డర్లు స్వల్పకాలంలోనే అమలు చేయబడనున్నాయి. ముఖ్యంగా, డేటా సెంటర్ ప్రాజెక్టుల నుంచి వస్తున్న ఆర్డర్లు దాదాపు 10-11% వరకు ఉన్నాయి. ఇది భవిష్యత్ ఆదాయానికి బలమైన సూచిక.
2025 క్యాలెండర్ సంవత్సరంలో (CY2025) కంపెనీ మొత్తం ఆదాయం 8% పెరిగి ₹13,203 కోట్లకు చేరుకుంది. అన్ని వ్యాపార విభాగాలు మెరుగైన పనితీరు కనబరిచాయి. ప్రస్తుతం, ABB India షేర్ సుమారు ₹6,053.95 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, దీని మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹1,30,170 కోట్ల వద్ద ఉంది.
తోటి కంపెనీలతో పోలిస్తే.. ప్రీమియం వాల్యుయేషన్
భారతదేశంలో ఎలక్ట్రికల్ పరికరాల పరిశ్రమ వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతోంది, 2030 నాటికి $130 బిలియన్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా. ఈ రంగం వృద్ధికి ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులు, పునరుత్పాదక ఇంధన పెట్టుబడులు, గ్లోబల్ సప్లై చెయిన్ మార్పులు దోహదం చేస్తున్నాయి. ఈ సానుకూల వాతావరణంలో ABB India పనిచేస్తున్నప్పటికీ, దాని వాల్యుయేషన్ (valuation) మాత్రం అందరి కంటే ఎక్కువగా ఉంది. ప్రస్తుతం ABB India షేర్ ఫార్వర్డ్ P/E (forward P/E) సుమారు 53x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. దీనికి భిన్నంగా, లార్సెన్ & టూబ్రో (L&T) P/E సుమారు 32-42x ఉండగా, సీమెన్స్ ఇండియా P/E 48.6x నుండి 69.34x మధ్య ఉంది. భారతీయ ఎలక్ట్రికల్ పరిశ్రమ సగటు P/E కేవలం 25.4x మాత్రమే. ఇంత అధిక వాల్యుయేషన్ కారణంగా, కంపెనీ పనితీరుపై ఇన్వెస్టర్లు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు.
గతంలో, 2025 చివరి త్రైమాసిక ఫలితాల తర్వాత, సంస్థ పనితీరు ఆశించిన స్థాయిలో లేకపోవడంతో షేర్ ధర 4-5% పడిపోవడం మనం చూశాం.
మార్జిన్లపై తీవ్ర ఒత్తిడి: లాభాల్లో కోతకు కారణాలు
ఆర్డర్లు భారీగా వస్తున్నప్పటికీ, లాభదాయకత మాత్రం తగ్గుతోంది. 2025 మూడో త్రైమాసికంలో (Q3 CY2025) నికర లాభం (net profit) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 18% తగ్గింది. 2025 నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4 CY2025) EBITDA మార్జిన్లు సుమారు 15.4% కు పడిపోయాయి. పెరిగిన ముడిసరుకు ఖర్చులు, దిగుమతులపై ఆధారపడటం, కరెన్సీ ఒడిదుడుకులు, తీవ్రమైన పోటీ వంటి కారణాలు ఈ మార్జిన్ల సంకోచానికి దారితీస్తున్నాయి.
మేనేజ్మెంట్ 2026 క్యాలెండర్ సంవత్సరానికి (CY26) PAT మార్జిన్ 12-15% మధ్య ఉంటుందని అంచనా వేస్తోంది. ఇది మెరుగైనప్పటికీ, దిగుమతి చేసుకున్న ముడిసరుకుల అధిక ధరల ప్రభావం స్వల్పకాలంలో కొనసాగే అవకాశం ఉంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు, విశ్లేషకుల సలహాలు
2026 క్యాలెండర్ సంవత్సరంలో (CY26) ఆర్డర్ల అమలుతో కంపెనీ రెండంకెల ఆదాయ వృద్ధిని సాధిస్తుందని మేనేజ్మెంట్ ఆశాభావం వ్యక్తం చేస్తోంది. డేటా సెంటర్లు, రైల్ & మెట్రో, పునరుత్పాదక ఇంధనం, ఎలక్ట్రానిక్స్ వంటి రంగాలపై కంపెనీ దృష్టి సారించింది.
అయితే, విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి. కొందరు 'బయ్' రేటింగ్స్ ఇస్తూ అధిక టార్గెట్ ధరలను సూచిస్తుంటే, మరికొందరు 'హోల్డ్' (Hold) లేదా 'సెల్' (Sell) రేటింగ్స్ ను సిఫార్సు చేస్తున్నారు. దీనికి ప్రధాన కారణం, అధిక వాల్యుయేషన్ ను సమర్థించుకోవడానికి అవసరమైన లాభదాయకత పునరుద్ధరణపై ఉన్న అనిశ్చితి. ప్రస్తుతం 53.5x (రెండు సంవత్సరాల ఫార్వర్డ్ ఎర్నింగ్స్) వద్ద ఉన్న వాల్యుయేషన్, ఆర్డర్లను లాభాలుగా మార్చగల సామర్థ్యంపైనే ఆధారపడి ఉంది.
ABB Indiaపై అప్పులు లేకపోవడం సానుకూల అంశం అయినప్పటికీ, నాణ్యతా నియంత్రణ (QCO) నిబంధనల (norms) కోసం దిగుమతి చేసుకునే భాగాలపై ఆధారపడటం ఖర్చుల సవాలుగా మిగిలింది.