ABB ఇండియా: ఆదాయం పెరిగినా.. లాభాల మార్జిన్లకు కోత! అధిక వ్యాల్యుయేషన్ పై విశ్లేషకుల ఆందోళన

ఆదాయ వృద్ధికి అడ్డుతగిన మార్జిన్లు:

ABB ఇండియా సైకిల్ 25 (CY25) ఆర్థిక సంవత్సరానికి సంబంధించి 8% ఆదాయ వృద్ధిని ₹13,200 కోట్లకు నమోదు చేసింది. అయితే, ఈ వృద్ధిని లాభాల మార్జిన్ల రూపంలో నిలుపుకోలేకపోయింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే మార్జిన్లు 340 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి **15.5%**కి చేరాయి. ముడిసరుకుల ధరల్లో అస్థిరత, ప్రతికూల కరెన్సీ మార్పులు, మరియు కొత్త QCO నిబంధనల వల్ల దిగుమతి చేసుకునే ముడిసరుకుల ఖర్చు 34% నుంచి **39%**కి పెరిగిందని కంపెనీ తెలిపింది. ఈ ఒత్తిడితో, ఈక్విటీపై రాబడి (Earnings) ఏడాది ప్రాతిపదికన 10% తగ్గింది. QCO నిబంధనల పాటించడం, దిగుమతులపై ఆధారపడటం పెరగడం వంటి కారణాలతో వర్కింగ్ క్యాపిటల్ అవసరాలు CY24లో 9 రోజుల నుంచి 18 రోజులకు పెరిగాయి.

రికార్డ్ ఆర్డర్ బుక్.. అయినా వ్యాల్యుయేషన్ పై ఆందోళన:

మార్జిన్లపై స్వల్పకాలిక ఒత్తిడి ఉన్నప్పటికీ, CY25 నాలుగో త్రైమాసికంలో ఆర్డర్ల రాక 52% పెరిగింది. దీంతో, రికార్డు స్థాయిలో ₹10,470 కోట్ల ఆర్డర్ బుక్ సమకూరింది. ఇది గత 12 నెలల అమ్మకాలలో 0.8 రెట్లు. గత ఏడాది కాలంలో స్టాక్ ధర 26% పైగా పెరిగింది. ఏప్రిల్ 21, 2026 నాటికి షేరు ధర సుమారు ₹7,158 వద్ద ట్రేడ్ అయింది.

అయితే, ABB ఇండియా ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ (Valuation) చాలా ఎక్కువగా ఉందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. దీని P/E రేషియో (Price-to-Earnings Ratio) సుమారు 87-90 వద్ద ఉంది. ఇది భారత ఎలక్ట్రికల్ ఎక్విప్‌మెంట్ పరిశ్రమ సగటు 27 కంటే చాలా ఎక్కువ. పోటీదారులైన Larsen & Toubro (L&T) 35 P/Eతో, Siemens India 58-65 P/Eతో ట్రేడ్ అవుతుండగా, ABB ఇండియా P/E మాత్రం 70 వద్ద ఉన్న తన 10 ఏళ్ల సగటు కంటే కూడా అధికంగా ఉంది. కొన్ని బ్రోకరేజీ సంస్థలు (ఉదా: Emkay Global Financial) 'Reduce' రేటింగ్ ఇస్తూ, అధిక వాల్యుయేషన్ ప్రధాన రిస్క్ అని, కంపెనీ లక్ష్యాలను అందుకోలేకపోతే స్టాక్ ధర గణనీయంగా పడిపోవచ్చని హెచ్చరిస్తున్నాయి. మరికొన్ని 'Moderate Buy' రేటింగ్‌తో ₹6,700 లక్ష్య ధరను సూచిస్తున్నాయి, ఇది స్వల్పకాలంలో పెద్దగా అప్‌సైడ్ లేదని సూచిస్తోంది.

QCO ప్రభావం, మార్జిన్ల పునరుద్ధరణ:

ప్రభుత్వం ప్రవేశపెట్టిన కొత్త QCO నిబంధనలు నాణ్యతను పెంచడానికి, నాసిరకం దిగుమతులను అరికట్టడానికి ఉద్దేశించినప్పటికీ, ABB ఇండియాకు ఆపరేషనల్ సవాళ్లను సృష్టించాయి. BIS ప్రమాణాలకు అనుగుణంగా ఉండాలనే ఈ నిబంధనలు, కంపెనీ దిగుమతి ఆధారపడటాన్ని, ఇన్వెంటరీ స్థాయిలను పెంచాయి. ఈ నిబంధనలతో పాటు కమోడిటీ ధరల ఒడిదుడుకులు, కరెన్సీ మార్పులు మార్జిన్లను నేరుగా దెబ్బతీశాయి. అయితే, ధరల పెంపు, ప్రీమియం ఉత్పత్తుల వైపు మళ్లడం ద్వారా ప్రస్తుత మార్జిన్ తగ్గుదలను తాత్కాలికంగా భావిస్తున్నామని, త్వరలోనే పునరుద్ధరించుకుంటామని మేనేజ్‌మెంట్ ఆశాభావం వ్యక్తం చేస్తోంది. ఇండియా-EU ఫ్రీ ట్రేడ్ ఒప్పందం వంటి కొత్త ఎగుమతి అవకాశాలను కూడా కంపెనీ పరిశీలిస్తోంది.

వృద్ధి చోదకాలు, ఆర్థిక ఆరోగ్యం:

ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ఖర్చుల వల్ల భారతదేశ క్యాపిటల్ గూడ్స్ రంగంలో వస్తున్న బలమైన వృద్ధి నుంచి ABB ఇండియా ప్రయోజనం పొందగలదు. డేటా సెంటర్లు, AI, ఎనర్జీ ట్రాన్సిషన్, తయారీ, మొబిలిటీ వంటి 23 రంగాలలో కంపెనీ విస్తృత ఉనికి కలిగి ఉంది. ఆటోమేషన్, టెస్టింగ్, లోకలైజేషన్‌లో పెట్టుబడులు కార్యకలాపాలను బలోపేతం చేస్తున్నాయి. కంపెనీ బ్యాలెన్స్ షీట్ బలంగా ఉంది, ₹5,690 కోట్ల నికర నగదు నిల్వలు, 29% RoCE, 21% RoE వంటి ఆరోగ్యకరమైన లాభదాయకత కొలమానాలు ఉన్నాయి.

ముగింపు:

ABB ఇండియాకు అతిపెద్ద రిస్క్ దాని అధిక వాల్యుయేషన్. ప్రస్తుత P/E 87-90 అనేది చాలా ఎక్కువ, భవిష్యత్ వృద్ధి, మార్జిన్ విస్తరణ ఇప్పటికే ధరలలోకి చేర్చబడినట్లు సూచిస్తోంది. ఏ చిన్న ఆపరేషనల్ తప్పిదం, మార్జిన్ల పునరుద్ధరణలో ఆలస్యం, లేదా వృద్ధి లక్ష్యాలను చేరుకోవడంలో వైఫల్యం వంటివి జరిగినా, విశ్లేషకులు రేటింగ్‌లను తగ్గించి, స్టాక్ ధరలో పెద్ద కరెక్షన్ వచ్చే అవకాశం ఉంది. QCOలు దేశీయ తయారీని ప్రోత్సహించినప్పటికీ, అవి ABB ఇండియాపై స్వల్పకాలిక ఖర్చుల భారాన్ని మోపుతున్నాయి. లక్ష్యంగా పెట్టుకున్న 12-15% నెట్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్లను, బలమైన ఆర్డర్ బుక్‌ను అందుకుని, ఈ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్‌కు తగ్గ పనితీరును కనబరుస్తుందా లేదా అనేది పెట్టుబడిదారులకు కీలక ప్రశ్నగా మారింది.