ABB India: ఆర్డర్ల జోరు **52%**.. లాభాల మార్జిన్లపై ఒత్తిడి! ఇన్వెస్టర్ల సందిగ్ధత

ABB India Q4 2025 ఫలితాల్లో ఆర్డర్ల విభాగంలో అద్భుతమైన వృద్ధి కనిపించింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే 52% అధికంగా, ఏకంగా ₹41 బిలియన్ విలువైన ఆర్డర్లు కంపెనీ ఖాతాలో చేరాయి. కంపెనీ ఆపరేషన్స్ నుంచి వచ్చిన రెవిన్యూ కూడా 5.71% పెరిగి ₹3,557.01 కోట్లకు చేరింది. అయితే, ఈ బలమైన టాప్-లైన్ వృద్ధి, కంపెనీ ఆపరేషనల్ ప్రాఫిటబిలిటీపై పడిన ఒత్తిడిని కప్పిపుచ్చలేకపోయింది. అడ్జస్టెడ్ EBITDA గత ఏడాదితో పోలిస్తే 406 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి **15.5%**కి చేరింది.

ముడిసరుకు ధరలు పెరగడం, కరెన్సీ ఒడిదుడుకులు, లేబర్ కోడ్ ఇంపాక్ట్స్ వంటి కారణాలు ఈ మార్జిన్ల తగ్గుదలకు దారితీశాయని కంపెనీ చెబుతోంది. అయితే, కమోడిటీ హెడ్జింగ్, ఎఫిషియెన్సీ మెరుగుదలలు కొంతమేర నష్టాన్ని తగ్గించాయి. ప్రస్తుతం ABB India షేర్ సుమారు ₹5,917.50 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. గత ట్రేడింగ్ సెషన్‌లో ₹5,775.00 నుండి ₹6,090.00 మధ్య కదిలింది. మార్కెట్ ఈ మిశ్రమ ఫలితాలపై ఎలా స్పందించాలో తేల్చుకోలేకపోతోంది.

ఈ స్టాక్ యొక్క వాల్యుయేషన్ (Valuation) కూడా చాలామంది విశ్లేషకులకు ఆందోళన కలిగిస్తోంది. ప్రస్తుతం ABB India, P/E రేషియో 70x నుండి 76x మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది దాని పోటీదారులైన Polycab India (సుమారు 45x), Havells India (~58-60x), Siemens India (~66-72x) లతో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. కంపెనీ ROCE 29.9%, ROE 22.4% వంటి బలమైన రిటర్న్ మెట్రిక్స్ కలిగి ఉన్నప్పటికీ, ఈ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ కారణంగానే చాలామంది విశ్లేషకులు జాగ్రత్త వహిస్తున్నారు.

Emkay Global Financial, మార్జిన్ ఒత్తిడి, వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలను పేర్కొంటూ, తమ రేటింగ్ ని 'Reduce' కి తగ్గించి, టార్గెట్ ప్రైస్ ని ₹5,600 కి పెంచింది. దీనికి ముందు Jefferies కూడా 'Hold' కి, Elara Securities 'Reduce' కి మార్చాయి. అయితే, Motilal Oswal మాత్రం 'Buy' రేటింగ్ తో ₹6,600 టార్గెట్ తో పాజిటివ్ గా ఉంది. ఈ భిన్నమైన విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మార్కెట్ సందిగ్ధతను తెలియజేస్తున్నాయి.

బేర్స్‌కు (Bear case) ప్రధాన ఆందోళన ఏమిటంటే, ఆర్డర్లు వస్తున్నప్పటికీ మార్జిన్లు ఎందుకు తగ్గుతున్నాయి అనేది. ముడిసరుకు ధరలు, కరెన్సీ, లేబర్ కోడ్స్ వంటివి లాభదాయకతను దెబ్బతీస్తున్నాయి. పోటీ కూడా తీవ్రంగానే ఉంది. Polycab India, Havells India వంటివి మంచి రెవిన్యూ వృద్ధిని చూపుతున్నాయి. అయితే, ABB India ఆర్థికంగా బలంగానే ఉంది. డిసెంబర్ 31, 2025 నాటికి ఎటువంటి అప్పులు లేవు. ROCE దాదాపు **30%**గా ఉంది. కర్ణాటక పన్ను అధికారుల నుంచి ₹32.07 లక్షల పెనాల్టీ వంటి ఆపరేషనల్ రిస్కులు కూడా ఉన్నాయి. గతంలో, ఆర్డర్ వృద్ధి మందగించడం వల్ల Nomura వంటివి రేటింగ్ తగ్గించాయి.

భారత ఎలక్ట్రికల్ ఎక్విప్‌మెంట్ మార్కెట్ 15.6% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. ABB India డేటా సెంటర్లు, రెన్యూవబుల్స్, రైల్వేస్ వంటి రంగాల్లో అవకాశాలను అందిపుచ్చుకోవచ్చు. అయితే, ఖర్చులను నియంత్రించుకుని, ఆర్డర్లను లాభాలుగా మార్చుకోవడమే కంపెనీ ముందున్న సవాలు. తదుపరి ఆర్ధిక ఫలితాలు ఫిబ్రవరి 19, 2026 నాటికి వచ్చే అవకాశం ఉంది.