Whalesbook
డీల్ ముగింపు దశలో.. మార్కెట్ లో అనుమానాలు!
Sun Pharma (సన్ ఫార్మా) సంస్థ, గ్లోబల్ హెల్త్కేర్ కంపెనీ అయిన Organon (ఆర్గానాన్) నుండి దాని ఆస్తులను సుమారు $12 బిలియన్ల నుండి $13 బిలియన్ల డాలర్ల భారీ మొత్తానికి కొనుగోలు చేయడానికి తుది దశకు చేరుకున్నట్లు తెలుస్తోంది. మహిళల ఆరోగ్యం (Women's Health), బయోసిమిలర్స్ (Biosimilars), మరియు ఇప్పటికే మార్కెట్ లో ఉన్న బ్రాండ్లపై Organon దృష్టి సారిస్తుంది. ఈ డీల్ ను గ్లోబల్ బ్యాంకుల నుండి తీసుకునే అప్పు (Debt) మరియు Sun Pharma వద్ద ఉన్న నగదు నిల్వల (Cash Reserves) ద్వారా పూర్తి చేసే అవకాశం ఉంది. Nomura, Macquarie వంటి బ్రోకరేజ్ సంస్థల అనలిస్టులు ఈ డీల్ ను వ్యూహాత్మకంగా (Strategic) మంచిదని, మార్కెట్ లో కంపెనీ ఉనికిని, ఆదాయాన్ని పెంచుతుందని భావిస్తున్నారు. అయితే, పెట్టుబడిదారులు మాత్రం దీనిపై ప్రతికూలంగా స్పందించారు. Sun Pharma షేర్ ధర ఇటీవల గణనీయంగా పడిపోయింది. RSI 33 వంటి టెక్నికల్ ఇండికేటర్లు స్టాక్ ఓవర్ సోల్డ్ (Oversold) జోన్ కు చేరుకున్నట్లు సూచిస్తున్నాయి.
తోటి కంపెనీలతో పోలిస్తే అధిక వాల్యుయేషన్!
ప్రస్తుతం Sun Pharma (సన్ ఫార్మా) కంపెనీ వాల్యుయేషన్ (Valuation) దాని ప్రత్యర్థి కంపెనీలతో పోలిస్తే ఎక్కువగా కనిపిస్తోంది. Sun Pharma ప్రస్తుత ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో 35.3x-35.7x మధ్య ఉంది. దీనితో పోలిస్తే, Dr. Reddy's Laboratories (డాక్టర్ రెడ్డీస్ ల్యాబొరేటరీస్) P/E రేషియో 17.2x-20.7x, Cipla (సిప్లా) P/E 18.9x-23.1x, మరియు Lupin (ల్యూపిన్) P/E 22.5x-24.2x గా ఉన్నాయి. మరోవైపు, Organon (ఆర్గానాన్) ఆకర్షణీయమైన మల్టిపుల్స్ తో కనిపిస్తోంది, EV/Revenue దాదాపు 1.7x మరియు EV/EBITDA సుమారు 5.5x గా ఉన్నాయి. Organon P/E రేషియో కేవలం 2.4x ఉండటం Sun Pharma ఆసక్తికి కారణమై ఉండవచ్చు. అయితే, ఈ వాల్యుయేషన్ గ్యాప్, Sun Pharma ఎంత ప్రీమియం చెల్లించాల్సి వస్తుందనే దానిపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది. అయినప్పటికీ, Sun Pharma బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్ ను కలిగి ఉంది, డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 7% కంటే తక్కువగా ఉంది మరియు నెగటివ్ నెట్ డెట్ ను కలిగి ఉంది. ఇది అదనపు అప్పులను నిర్వహించగల సామర్థ్యాన్ని సూచిస్తుంది.
అనలిస్టుల ఆందోళనలు, Organon భవిష్యత్!
కొన్ని బ్రోకరేజీల నుండి సానుకూల వ్యాఖ్యలు వచ్చినప్పటికీ, జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచిస్తున్నారు. Organon పై అనలిస్ట్ ల సెంటిమెంట్ మిశ్రమంగా లేదా ప్రతికూలంగా ఉంది. చాలా మంది 'మోడరేట్ సెల్' (Moderate Sell) లేదా 'రెడ్యూస్' (Reduce) రేటింగ్స్ ఇస్తున్నారు, మరియు ధర లక్ష్యాలు (Price Targets) పడిపోయే అవకాశాలను సూచిస్తున్నాయి. ఒక అనలిస్ట్ మాట్లాడుతూ, Sun Pharma ఆఫర్ ను పెంచుకుంటూ పోవడం "తప్పులకు చోటు ఇవ్వడం లేదు" అని వ్యాఖ్యానించారు. మహిళల ఆరోగ్యం, బయోసిమిలర్స్ రంగాల్లోకి వెళ్లాలనే వ్యూహం స్పష్టంగా ఉన్నప్పటికీ, $12-$13 బిలియన్ల లావాదేవీకి గణనీయమైన ఆర్థిక పరిణామాలు ఉంటాయి. Organon యొక్క నికర లివరేజ్ (Net Leverage) సుమారు 4.3x గా ఉంది, ఇది రిస్క్ ను పెంచుతుంది, అయితే కొనుగోలు తర్వాత ఏర్పడే కంపెనీ లివరేజ్ మేనేజ్ చేయగల స్థాయిలోనే ఉంటుందని అంచనా.
పెరుగుతున్న రంగంలో వ్యూహాత్మక అడుగు!
భారత ఫార్మా రంగం విలీనాలు, కొనుగోళ్ల (M&A) లో చురుగ్గా ఉంది. కొత్త సామర్థ్యాలు, స్పెషాలిటీ ట్రీట్మెంట్స్ కోసం కంపెనీలు చూస్తున్నాయి. Sun Pharma యొక్క ఈ కొనుగోలు ప్రణాళిక కూడా ఈ ట్రెండ్ కు అనుగుణంగానే ఉంది. మహిళల ఆరోగ్యం, బయోసిమిలర్స్ వంటి మంచి భవిష్యత్ ఉన్న రంగాల్లో తమ వాటాను పెంచుకోవాలని కంపెనీ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. అనలిస్టులు ఈ Organon డీల్ ఆదాయాన్ని పెంచుతుందని, ఆర్థిక ప్రభావాలు మేనేజ్ చేయగలవని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, ప్రస్తుత మార్కెట్ స్పందన, పెట్టుబడిదారుల సంకోచాన్ని (Hesitancy) చూపుతోంది. డీల్ యొక్క భారీ మొత్తం, సరిహద్దులు దాటిన పెద్ద కొనుగోళ్లను ఏకీకృతం (Integrate) చేయడంలో ఉన్న సంక్లిష్టతలు, మరియు Sun Pharma సాధారణంగా అధిక వాల్యుయేషన్ ను కలిగి ఉండటం వంటి కారణాలు దీనికి కావచ్చు. సానుకూల వ్యూహాత్మక వార్తలు ఉన్నప్పటికీ, షేర్ లో ఇటీవలి తగ్గుదల, పెట్టుబడిదారులు ప్రకటించిన ప్రణాళికల కంటే రిస్క్ లపైనే ఎక్కువ దృష్టి పెడుతున్నారని సూచిస్తుంది.