డయాగ్నస్టిక్స్ సెక్టార్ దూకుడు: Q4FY26లో లాభాల జోరు.. కానీ మార్జిన్లపై ఒత్తిడి!

దేశీయ డిమాండ్ తో జోరు

భారత డయాగ్నస్టిక్స్ సెక్టార్ 2025-26 ఆర్థిక సంవత్సరం చివరి త్రైమాసికం (Q4FY26) లో గణనీయమైన పనితీరును కనబరిచేందుకు సిద్ధంగా ఉంది. దేశీయంగా పెరుగుతున్న రోగుల సంఖ్య, పరీక్షల ధరలలో స్థిరత్వం, ఆఫ్‌లైన్ సేవల వైపు తిరిగి వస్తున్న ప్రజలు దీనికి ప్రధాన కారణాలు. ఫార్మా రంగం, ఆసుపత్రుల రంగంతో పోలిస్తే డయాగ్నస్టిక్ సంస్థలు మెరుగైన వృద్ధిని చూపించవచ్చని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఎమ్‌కే రీసెర్చ్ (Emkay Research) అంచనాల ప్రకారం, మెట్రోపాలిస్ హెల్త్‌కేర్ (Metropolis Healthcare) రెవెన్యూ 24%, విజయ డయాగ్నస్టిక్ సెంటర్ (Vijaya Diagnostic Centre) 20%, డాక్టర్ లాల్ ప్యాథ్ ల్యాబ్స్ (Dr. Lal Pathlabs) 11% చొప్పున వృద్ధి చెందవచ్చు.

యాంటిక్ స్టాక్ బ్రోకింగ్ (Antique Stock Broking) ప్రకారం, ఈ రంగం నిర్వహణ లాభాలు (Operating Profits) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 21% పెరిగే అవకాశం ఉంది. దీనికి ముఖ్య కారణం మెరుగైన సామర్థ్యం, లాభదాయకత ఎక్కువగా ఉండే టెస్టుల మిశ్రమం. పెద్ద లిస్టెడ్ కంపెనీల రెవెన్యూ గ్రోత్ 15-20% వరకు ఉండొచ్చని మార్కెట్ అంచనా.

భౌగోళిక-రాజకీయ రిస్క్ లేని రంగం

ఇతర ఆరోగ్య సంరక్షణ రంగాలతో పోలిస్తే, డయాగ్నస్టిక్స్ రంగం ప్రధానంగా దేశీయ మార్కెట్‌పైనే ఆధారపడటం వల్ల భౌగోళిక-రాజకీయ సమస్యల ప్రభావం తక్కువగా ఉంటుంది. అమెరికాలో ఫార్మా కంపెనీలు, మధ్యప్రాచ్యం నుంచి వచ్చే మెడికల్ టూరిజంపై ఆసుపత్రులు ఆధారపడటం వంటి సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, డయాగ్నస్టిక్స్ సంస్థలకు పరిస్థితులు మరింత స్థిరంగా ఉన్నాయి.

మార్కెట్లో పోటీ తీవ్రంగా ఉన్నప్పటికీ, ధరల విషయంలో కొంత స్థిరత్వం కనిపిస్తోంది. వార్షికంగా 1-2% ధరల పెరుగుదల ఉండొచ్చని భావిస్తున్నారు. మొత్తం మీద, FY2026 లో ఈ రంగానికి చెందిన కంపెనీల ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు సుమారు 27-28% వరకు ఉండవచ్చని అంచనా.

విశ్లేషకుల ఆశావాదం, వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలు

చాలా మంది విశ్లేషకులు డయాగ్నస్టిక్స్ రంగంపై సానుకూలంగా ఉన్నారు. మెట్రోపాలిస్, విజయ, డాక్టర్ లాల్ ప్యాథ్ ల్యాబ్స్ వంటి కంపెనీల షేర్లలో 27-40% వరకు వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, కేపీఎన్ కృష్ణ డయాగ్నస్టిక్స్ (Krsnaa Diagnostics) వంటి కొన్ని సంస్థలపై మాత్రం 'సెల్' రేటింగ్ ఉంది. ముఖ్యంగా, ప్రముఖ డయాగ్నస్టిక్ సంస్థల P/E నిష్పత్తులు (Price-to-Earnings ratios) నిఫ్టీ ఫార్మా ఇండెక్స్ P/E (సుమారు 33.2x) కంటే చాలా ఎక్కువగా ఉన్నాయి. ఉదాహరణకు, మెట్రోపాలిస్ హెల్త్‌కేర్ P/E సుమారు 55.5x నుండి 69.08x వరకు, విజయ డయాగ్నస్టిక్ సెంటర్ P/E సుమారు 63.0x వరకు ఉండటం పెట్టుబడిదారులలో ఆందోళన కలిగిస్తోంది.

మార్జిన్లపై ఒత్తిడి, నిర్వహణ సవాళ్లు

అయితే, ఈ రంగం పనితీరును ప్రభావితం చేసే కొన్ని ప్రమాదాలు కూడా ఉన్నాయి. ముఖ్యంగా, కార్యాచరణ ఖర్చులు (Operational Costs) పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో లాభాల మార్జిన్లు ఎలా ఉంటాయనేది ప్రధాన ఆందోళన. మెట్రోపాలిస్ హెల్త్‌కేర్ Q4 FY25 ఫలితాల్లో రెవెన్యూ కేవలం 4.3% పెరిగినప్పటికీ, ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు **20.1%**కి పడిపోయాయి. ఉద్యోగుల జీతాలు, ఇతర ఖర్చులు రెవెన్యూ కంటే వేగంగా పెరగడమే దీనికి కారణం.

విజయ డయాగ్నస్టిక్ సెంటర్ లోనూ Q4FY25 లో రెవెన్యూ 11.6% పెరిగినా, అధిక ఇన్‌పుట్ ఖర్చులు, తక్కువ మార్జిన్ ఉన్న వెల్‌నెస్ టెస్టుల వల్ల ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు తగ్గాయి. కొత్త ప్రాంతాల్లో విస్తరణ కూడా FY26 లో ప్రాఫిట్ మార్జిన్లను 1-2% తగ్గించవచ్చని అంచనా.

భవిష్యత్ అంచనాలు

భారత డయాగ్నస్టిక్ సేవల మార్కెట్ రాబోయే ఐదు-ఆరు సంవత్సరాలలో వార్షికంగా సుమారు 10-12% వృద్ధి చెంది, FY30 నాటికి USD 16.5 బిలియన్ నుండి $37 బిలియన్ వరకు చేరుకోవచ్చని అంచనా. ప్రజలలో ఆరోగ్యంపై పెరుగుతున్న అవగాహన, నివారణ పరీక్షలు, బీమా కవరేజీ పెరగడం వంటివి ఈ వృద్ధికి దోహదం చేస్తాయి. అయితే, కంపెనీలు తమ అధిక వాల్యుయేషన్లకు తగ్గట్టుగా లాభాలను ఆర్జించాలంటే, ఖర్చులను సమర్థవంతంగా నిర్వహించుకోవడం చాలా ముఖ్యం.