భారత ఫార్మా రంగంపై మార్జిన్ల కత్తెర! ఆదాయం ఉన్నా లాభాలకు కష్టాలు - HDFC సెక్యూరిటీస్ విశ్లేషణ

మార్జిన్లపై నిరంతర ఒత్తిడి

ప్రస్తుతం భారత ఫార్మా, హెల్త్‌కేర్ రంగం పలు కీలక కారణాల వల్ల మార్జిన్ ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. HDFC సెక్యూరిటీస్ పరిశోధనల ప్రకారం, ఫార్మా కంపెనీల EBITDA మార్జిన్లు గత ఏడాదితో పోలిస్తే సుమారు 110 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గే అవకాశం ఉంది. దీనికి ప్రధాన కారణాలు పెరుగుతున్న ఉత్పత్తి ఖర్చులు (Input Costs), అమెరికా మార్కెట్లో గణనీయంగా తగ్గిన ధరలు, మరియు అధిక లాభదాయకత కలిగిన gRevlimid వంటి డ్రగ్స్ అమ్మకాలు కోల్పోవడం.

అమెరికా మార్కెట్లో సవాళ్లు

అమెరికా జెనరిక్స్ మార్కెట్లో క్రమంగా మందగమనం కనిపిస్తోంది. ఇప్పటికే ఉన్న ఉత్పత్తులపై ధరల తగ్గుదల, gRevlimid అమ్మకాల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం కోల్పోవడం ఈ సమస్యను మరింత తీవ్రతరం చేస్తున్నాయి. gJynarque, gSpiriva వంటి డ్రగ్స్ కొంత ఆశాజనకంగా ఉన్నా, మొత్తం మార్కెట్ ఒత్తిడిని అధిగమించలేకపోతున్నాయి. ఈ కారణంగా, ఫార్మా సెగ్మెంట్ లో అమెరికా ఫార్ములేషన్ అమ్మకాలు త్రైమాసికం ప్రాతిపదికన 5% తగ్గుతాయని అంచనా.

దేశీయ వ్యాపారం దూసుకుపోతుంది

దీనికి భిన్నంగా, భారతదేశ దేశీయ వ్యాపారం (Domestic Business) మాత్రం బలంగా పుంజుకుంటోంది. స్పెషాలిటీ డ్రగ్ పోర్ట్‌ఫోలియో, దీర్ఘకాలిక వ్యాధుల కోసం మందులకు ఉన్న నిలకడైన డిమాండ్ కారణంగా ఇది ఏడాదికి 15% చొప్పున వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. జనవరి-ఫిబ్రవరి 2026 మధ్య కాలంలో భారత ఫార్మా మార్కెట్ మొత్తం మీద 12% స్థిరమైన వృద్ధిని నమోదు చేసింది.

వివిధ విభాగాల పనితీరు

ఆసుపత్రుల విభాగం (Hospitals) అధిక ఆక్యుపెన్సీ రేట్లు, కొత్త బెడ్ల జోడింపుల కారణంగా ఏడాదికి 15% వృద్ధిని సాధించే అవకాశం ఉంది. డయాగ్నోస్టిక్స్ (Diagnostics) కూడా ఇలాంటి అమ్మకాల వృద్ధిని, లాభదాయకతలో స్వల్ప మెరుగుదలను చూసే అవకాశం ఉంది. Medplus, Apollo HealthCo వంటి రిటైల్ ఫార్మసీ చైన్‌లు వరుసగా 22%, 20% చొప్పున చెప్పుకోదగ్గ వార్షిక వృద్ధిని నమోదు చేస్తాయని భావిస్తున్నారు. కాంట్రాక్ట్ రీసెర్చ్, డెవలప్‌మెంట్, అండ్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ ఆర్గనైజేషన్ (CRDO) విభాగం కొత్త ఉత్పత్తి సౌకర్యాలు అందుబాటులోకి రావడంతో తమ మార్జిన్లను నిలబెట్టుకుంటుందని అంచనా. అయితే, ఆసుపత్రులు అంతర్జాతీయ రోగుల ఆదాయంలో వాటా తగ్గడం, విస్తరిస్తున్న బెడ్ల సామర్థ్యానికి సంబంధించిన ఖర్చుల కారణంగా మార్జిన్ సవాళ్లను ఎదుర్కోవచ్చు.