అసలు లెక్కల్లో ఏముంది?
NHPC లిమిటెడ్ డిసెంబర్ 31, 2025తో ముగిసిన త్రైమాసికం (Q3 FY26) మరియు తొమ్మిది నెలల ఆర్థిక ఫలితాలు వెలువడ్డాయి. ఇవి ఇన్వెస్టర్లలో ఆసక్తిని రేకెత్తించాయి.
స్టాండలోన్ (Standalone) ఫలితాలు:
- Q3 FY26 లో, ఆపరేషన్ల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 4.7% తగ్గి ₹1,877.47 కోట్లకు చేరింది.
- మొత్తం ఖర్చులు మాత్రం 25.4% పెరిగి ₹2,646.99 కోట్లకు చేరుకోవడంతో, స్టాండలోన్ PBT ₹340.39 కోట్ల నష్టాన్ని చూపించింది. ఇది గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంలో నమోదైన ₹314.31 కోట్ల లాభానికి పూర్తిగా విరుద్ధం.
- అయినప్పటికీ, 'రెగ్యులేటరీ డెఫరల్ అకౌంట్ బ్యాలెన్స్లలో కదలిక' (Regulatory Deferral Account Balances) కారణంగా (పన్నుల తర్వాత) ₹1,137.47 కోట్ల ప్రభావంతో, నికర లాభం (Net Profit) 7.0% పెరిగి ₹292.87 కోట్లకు చేరింది.
- తొమ్మిది నెలల కాలానికి (Nine Months FY26), ఆదాయం 9.4% పెరిగి ₹7,587.01 కోట్లకు చేరుకున్నా, PBT మాత్రం 29.3% తగ్గి ₹1,985.58 కోట్లకు పడిపోయింది. నికర లాభం మాత్రం 4.6% పెరిగి ₹2,290.26 కోట్లుగా నమోదైంది.
- Q3 FY26 లో, కన్సాలిడేటెడ్ ఆదాయం 2.9% తగ్గి ₹2,220.73 కోట్లకు చేరింది.
- కంపెనీ ₹283.16 కోట్ల కన్సాలిడేటెడ్ PBT నష్టాన్ని ప్రకటించింది, ఇది గత ఏడాది ₹399.38 కోట్ల లాభం నుంచి పెద్ద మార్పు.
- కానీ, రెగ్యులేటరీ ఖాతా సర్దుబాట్లతో నికర లాభం 38.7% పెరిగి ₹320.60 కోట్లకు చేరింది.
- తొమ్మిది నెలల కాలానికి (Nine Months FY26), కన్సాలిడేటెడ్ ఆదాయం 9.5% పెరిగి ₹8,799.76 కోట్లకు చేరింది. PBT 22.3% తగ్గి ₹2,623.21 కోట్లకు పడిపోగా, నికర లాభం 7.1% పెరిగి ₹2,305.58 కోట్లుగా నమోదైంది.
లాభాల నాణ్యతపై ప్రశ్నలు
ఇక్కడ గమనించాల్సిన ముఖ్యమైన విషయం ఏమిటంటే, ఆపరేషనల్ లాభదాయకత (PBT) మరియు నివేదిత నికర లాభం మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసం. స్టాండలోన్ Q3లో ₹340.39 కోట్ల PBT నష్టాన్ని, ₹292.87 కోట్ల నికర లాభంగా మార్చారు. కన్సాలిడేటెడ్ PBT నెగెటివ్ అయినప్పటికీ, నికర లాభంలో పెరుగుదల కనిపించింది. ఈ 'రెగ్యులేటరీ డెఫరల్ అకౌంట్ బ్యాలెన్స్ల'పై ఆధారపడటం, లాభాల సుస్థిరత మరియు నాణ్యతపై సందేహాలను రేకెత్తిస్తోంది. ఈ రెగ్యులేటరీ కదలికలను మినహాయిస్తే, స్టాండలోన్ Q3లో బేసిక్ EPS ₹(0.84)గా ప్రతికూలంగా ఉంది, ఇది ఆపరేషనల్ పనితీరును సూచిస్తుంది.
ఆర్థిక పరమైన అంశాలు
- ఖర్చుల పెరుగుదల: ఆపరేషనల్ పనితీరు తగ్గుతున్నప్పటికీ, ముఖ్యంగా స్టాండలోన్ Q3 PBT లో, 'రెగ్యులేటరీ డెఫరల్ అకౌంట్ బ్యాలెన్స్లలో కదలిక' అనేది నికర లాభాన్ని పెంచింది. తొమ్మిది నెలల ఆదాయం పెరుగుదల ఆశాజనకంగా ఉన్నా, మొత్తం ఖర్చులు గణనీయంగా పెరగడం (25.4% స్టాండలోన్ Q3, 25.2% కన్సాలిడేటెడ్ Q3) ఆందోళన కలిగిస్తోంది.
- బ్యాలెన్స్ షీట్: కంపెనీ ఆర్థిక పరమైన భారం (Leverage) పెరిగింది. స్టాండలోన్ బేసిస్లో డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో 1.05కు (గత ఏడాది 0.93) , కన్సాలిడేటెడ్ బేసిస్లో 1.17కు (గత ఏడాది 0.96) పెరిగింది. లిక్విడిటీ కూడా తగ్గి, కరెంట్ రేషియో గత ఏడాదితో పోలిస్తే స్టాండలోన్లో 1.02కు, కన్సాలిడేటెడ్లో 1.12కు తగ్గింది.
- కీలక నిష్పత్తులు (Key Ratios): ఆపరేటింగ్ మార్జిన్లు గణనీయంగా తగ్గాయి. స్టాండలోన్ Q3 ఆపరేటింగ్ మార్జిన్ 19.35%కి (గత ఏడాది 28.47%) పడిపోయింది. కన్సాలిడేటెడ్ Q3 మార్జిన్ 26.38%కి (గత ఏడాది 33.62%) తగ్గింది.
కార్పొరేట్ చర్యలు
NHPC FY25-26కి 14% (ఒక్కో షేరుకు ₹1.40) మధ్యంతర డివిడెండ్ను ప్రకటించింది. మరోవైపు, విద్యుత్ మంత్రిత్వ శాఖ ఆదేశాల మేరకు, GEDCOLతో సోలార్ ప్రాజెక్టుల కోసం ఉద్దేశించిన జాయింట్ వెంచర్ (JV) MoUను రద్దు చేసుకుంది. అలాగే, PTC ఇండియా లిమిటెడ్లో 'ప్రమోటర్' హోదా నుంచి వైదొలగే ప్రతిపాదన కూడా ఉంది.
రిస్కులు & భవిష్యత్ అంచనాలు
NHPCకి ఉన్న ప్రధాన రిస్కులు: పెరుగుతున్న ఆర్థిక భారం, నిర్వహణ ఖర్చులు ఆపరేషనల్ లాభదాయకతపై చూపిస్తున్న ప్రభావం, మరియు నివేదిత నికర లాభం కోసం రెగ్యులేటరీ ఖాతాలపై నిరంతర ఆధారపడటం. కొన్ని ప్రాజెక్టుల నుంచి వైదొలగాలనే వ్యూహాత్మక నిర్ణయాలు భవిష్యత్ కార్యాచరణపై సవాళ్లను సూచిస్తాయి. యాజమాన్యం నుంచి నిర్దిష్టమైన ఫార్వర్డ్-లుకింగ్ గైడెన్స్ ఏదీ వెల్లడి కాలేదు. మార్కెట్ పరిస్థితులు మరియు రెగ్యులేటరీ ఫ్రేమ్వర్క్లపైనే భవిష్యత్ అంచనాలు ఆధారపడి ఉంటాయి.