Whalesbook
డిమాండ్ లో పుంజుకున్న వృద్ధి
జనవరి 2026 లో భారత పవర్ రంగం మంచి పనితీరు కనబరిచింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే, విద్యుత్ డిమాండ్ 5% పెరిగి 143 బిలియన్ యూనిట్లకు చేరుకుంది. ఇది Q3 లో కనిపించిన మందకొడితనం నుంచి కోలుకున్నట్లు సంకేతాలు ఇస్తోంది. మొత్తం ఉత్పత్తి 2% పెరిగింది, గరిష్ట డిమాండ్ (Peak Demand) 245 GW కి చేరింది. ఫిబ్రవరి తొలి నాళ్లలో డిమాండ్ వృద్ధి స్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, పీక్ డిమాండ్ 3% పెరిగింది. FY27 లో మరింత బలమైన వృద్ధిని Antique Stock Broking అంచనా వేస్తోంది.
విధానపరమైన సవాళ్లు: డిస్కంల అప్పులు భారంగా మారాయి
ప్రభుత్వం విడుదల చేసిన డ్రాఫ్ట్ నేషనల్ ఎలక్ట్రిసిటీ పాలసీ (NEP) 2026, పవర్ సెక్టార్ ను బలోపేతం చేసే లక్ష్యంతో ఉంది. దీనిలో ప్రధానంగా డిస్ట్రిబ్యూషన్ కంపెనీల (డిస్కంల) ఆర్థిక సంక్షోభాన్ని పరిష్కరించడంపై దృష్టి సారించారు. ప్రస్తుతం ఈ డిస్కంలు దాదాపు ₹6.9 లక్షల కోట్ల నష్టాలతో, ₹7.18 లక్షల కోట్ల అప్పులతో సతమతమవుతున్నాయి. ఈ పాలసీ ప్రకారం, FY2026-27 నుంచి పూర్తిగా ఖర్చులకు తగ్గట్టుగా టారిఫ్లు (Cost-reflective tariffs), కార్యకలాపాల సామర్థ్యం పెంచడం, టెక్నికల్, కమర్షియల్ నష్టాలను (AT&C losses) తగ్గించడం వంటివి తప్పనిసరి చేయాలని భావిస్తున్నారు. అయితే, గతంలో తీసుకున్న చర్యలు విఫలమైన నేపథ్యంలో, ఈ కొత్త విధానాలు ఎంతవరకు పనిచేస్తాయనేది సందేహంగానే ఉంది. రాష్ట్రాల స్థాయిలో రాజకీయ సంకల్పం, టారిఫ్ rationalization అమలుపైనే దీని విజయం ఆధారపడి ఉంటుంది.
రెన్యూవబుల్స్ జోరు.. గ్రిడ్ పై ఒత్తిడి
జనవరి 2026 నాటికి, దేశ మొత్తం ఇన్స్టాల్డ్ కెపాసిటీ 521 GW కి చేరుకుంది. ఇందులో రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ వాటా గణనీయంగా పెరుగుతోంది. జనవరి నెలలోనే, కొత్తగా జోడించిన 7 GW లో 73% రెన్యూవబుల్స్ నుంచే వచ్చింది. FY26 లో ఇప్పటివరకు పెరిగిన 45 GW లో 89% రెన్యూవబుల్స్ కావడం విశేషం. దీంతో, మొత్తం కెపాసిటీలో రెన్యూవబుల్స్ వాటా 41% కి చేరింది. అయితే, Bernstein నివేదిక ప్రకారం, FY27 లో రెన్యూవబుల్ కెపాసిటీ చేరికలు 35 GW కి తగ్గొచ్చని అంచనా. టెండరింగ్ ప్రక్రియ మందగించడం, గ్రిడ్ పరిమితులు, ప్రభుత్వ మద్దతు తగ్గడం దీనికి కారణాలుగా చెప్పబడుతున్నాయి. అధిక రెన్యూవబుల్స్ ను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడానికి బ్యాటరీ ఎనర్జీ స్టోరేజ్ సిస్టమ్స్ (BESS), గ్రిడ్ ఆధునీకరణ అత్యవసరం.
బ్రోకరేజ్ రిపోర్ట్స్: JSW Energy, Adani Power పై నమ్మకం
Antique Stock Broking, JSW Energy ను తమ లార్జ్-క్యాప్ పిక్ గా ఎంచుకుంది. దీనిపై 'Buy' రేటింగ్ తో పాటు, ₹648 టార్గెట్ ను నిర్దేశించింది. 32 GW పైగా లాక్-ఇన్ పైప్లైన్ దీని వృద్ధికి దోహదపడుతుందని భావిస్తున్నారు. దీని P/E నిష్పత్తి సుమారు 33.71x గా ఉంది, ఇది NTPC (14.56x) , Adani Power (24.64x) వంటి వాటితో పోలిస్తే కొంచెం ఎక్కువ. అయినప్పటికీ, JSW Energy మేనేజ్మెంట్ రాబోయే రెండేళ్లలో కమీషన్ చేయబోయే ప్రాజెక్టులలో 80% పైగా రిస్క్ ను తగ్గించింది. Motilal Oswal సంస్థ JSW Energy కి ₹590 టార్గెట్ ఇచ్చింది.
Adani Power కూడా Preferred పిక్ లో ఒకటి. దీనిపై 'Buy' రేటింగ్ తో పాటు, ₹187 టార్గెట్ ను ఫిక్స్ చేసింది. FY28 నాటికి 41.9 GW కెపాసిటీని చేర్చే ప్రణాళికలు, బలమైన ఎగ్జిక్యూషన్ దీనికి బలాన్నిస్తున్నాయి. దీని P/E సుమారు 24.64x తో ఆకర్షణీయంగా ఉంది. Adani Power ఇటీవల అణు విద్యుత్ రంగంలోకి (Nuclear Energy) ప్రవేశిస్తూ Adani Atomic Energy Ltd ను స్థాపించింది. అనలిస్టుల కన్సెన్సస్ ప్రకారం Adani Power 'Strong Buy' కేటగిరీలో ఉంది, సగటు 12-నెలల టార్గెట్ ధర సుమారు ₹182.17.
రిస్క్ ఫ్యాక్టర్స్, భవిష్యత్ అంచనాలు
ప్రస్తుతం భారత పవర్ సెక్టార్ లో అతిపెద్ద రిస్క్ డిస్కంల ఆర్థిక దుస్థితి. వీటి అప్పులు, నష్టాలు పూర్తిగా పరిష్కారం కాకపోతే, డిమాండ్ రికవరీ, కొత్త పెట్టుబడులు ప్రశ్నార్థకంగా మారతాయి. NEP 2026 లోని టారిఫ్ సంస్కరణల అమలు రాజకీయ అడ్డంకులను ఎదుర్కోవచ్చు. JSW Energy అధిక వాల్యుయేషన్ (33.71x P/E) కూడా ఒక పరిశీలనాంశం. Adani Power భారీ కెపాసిటీ విస్తరణ సానుకూలమైనా, థర్మల్ పవర్ పై ఆధారపడటం, అడాణీ గ్రూప్ యొక్క AI-ఎనర్జీ పెట్టుబడులు అదనపు రిస్క్ లను తెచ్చిపెట్టవచ్చు. ఏదేమైనా, డిమాండ్ రికవరీ, రెన్యూవబుల్స్ వృద్ధి నేపథ్యంలో JSW Energy, Adani Power వంటి స్టాక్స్ లో కొనుగోలు అవకాశాలు కనిపిస్తున్నాయని అనలిస్టులు భావిస్తున్నారు. అయితే, ఈ లక్ష్యాలు నెరవేరాలంటే NEP సంస్కరణలు, డిస్కంల ఆర్థిక బలోపేతం, గ్రిడ్ నిర్వహణ చాలా ముఖ్యం.