World Bank RBI Rupee Strategy: RBI చేతులకు బలం.. భారత్ గ్రోత్ అంచనాలు పెంచిన వరల్డ్ బ్యాంక్, కానీ..

RBI కరెన్సీ వ్యూహానికి ప్రపంచ బ్యాంక్ మద్దతు

ప్రస్తుతం తీవ్రమవుతున్న పశ్చిమాసియా సంక్షోభం నేపథ్యంలో, భారత రూపాయి మారకపు విలువను నిర్వహించడంలో రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) అనుసరిస్తున్న వ్యూహాన్ని ప్రపంచ బ్యాంక్ ప్రశంసించింది. గురువారం నాడు, ప్రపంచ బ్యాంక్ ఇండియా లీడ్ కంట్రీ ఎకానమిస్ట్ ఆరెలియన్ క్రూస్ మాట్లాడుతూ, స్వల్పకాలిక అస్థిరతను అదుపు చేస్తూ, దీర్ఘకాలంలో మార్కెట్ శక్తులకు రూపాయిని వదిలేసే RBI విధానం 'చాలా అర్ధవంతమైనది' అని పేర్కొన్నారు. అమెరికా-ఇరాన్ మధ్య ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో మార్చి నెలలో ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళనలు పెరిగి, రూపాయి డాలర్‌తో పోలిస్తే 95 దాటి బలహీనపడింది. RBI జోక్యాలు ఉన్నప్పటికీ, మార్చి 2026 నాటికి USD/INR మారకం రేటు చారిత్రాత్మకంగా 99.82 కి చేరింది, ఏప్రిల్ 9, 2026 నాటికి ఇది 92.8230 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది.

భారత ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలు పెంపు.. కానీ ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు

ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరానికి (Current Fiscal Year) భారత్ GDP వృద్ధి అంచనాలను ప్రపంచ బ్యాంక్ **6.6%**కి పెంచింది. ఇది గత అంచనాల కంటే 30 బేసిస్ పాయింట్ల పెరుగుదల. దేశీయంగా బలమైన డిమాండ్, జనవరి 2026లో యూరోపియన్ యూనియన్‌తో, ఫిబ్రవరి 2026లో అమెరికాతో కుదిరిన వాణిజ్య ఒప్పందాలు ఈ అంచనాల పెంపునకు దోహదపడ్డాయి. 2027-28 ఆర్థిక సంవత్సరంలో 7.2%, 2028-29లో 7% వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది. అయితే, ముడిచమురు ధరలపై ప్రపంచ బ్యాంక్, RBI అంచనాలలో వ్యత్యాసం ఉంది. ప్రపంచ బ్యాంక్ 2026-27కు $90-100 మధ్య ధరలను అంచనా వేస్తుండగా, RBI $85 అంచనాతో ఉంది. అలాగే, రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం (Retail Inflation) **4.9%**కి పెరిగే అవకాశం ఉందని, ఇది RBI అంచనా 4.6% కంటే ఎక్కువని ప్రపంచ బ్యాంక్ అంచనా వేసింది. గోల్డ్‌మన్ సాక్స్ కూడా, ముడిచమురు సరఫరా అంతరాయాలు, రూపాయి బలహీనత కారణంగా తన 7% వృద్ధి అంచనాను **5.9%**కి తగ్గించింది. ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి 50 బేసిస్ పాయింట్ల వడ్డీ రేటు పెంపును కూడా ఇది అంచనా వేసింది.

రికార్డు స్థాయిలో పెట్టుబడుల తరలింపు, మార్కెట్ వాల్యుయేషన్స్‌పై ఆందోళనలు

ప్రపంచ బ్యాంక్ ఆశావాదం వ్యక్తం చేసినప్పటికీ, తీవ్రమైన ఆందోళనలు కొనసాగుతున్నాయి. మార్చి 2026లో, ఫారిన్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) భారత ఈక్విటీల నుండి రికార్డు స్థాయిలో ₹1.14 లక్షల కోట్లు ($12.7 బిలియన్) నగదును తరలించుకెళ్లారు. పశ్చిమాసియాలో పెరిగిన భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, బలహీనపడుతున్న రూపాయి, అధిక ముడిచమురు ధరల కారణంగా ఇది అతిపెద్ద నెలవారీ అమ్మకాల తరంగం. రూపాయి విలువ పడిపోవడం వల్ల డాలర్లలో పెట్టుబడుల రాబడి తగ్గి, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలో పెట్టుబడులు ఆకర్షణీయం కానివిగా మారాయి. ఈ అమ్మకాల ఒత్తిడి వల్ల మార్చి నెలలో నిఫ్టీ, సెన్సెక్స్ వంటి కీలక సూచీలు 11% పడిపోయాయి, ఇది గత ఆరు సంవత్సరాలలో అత్యంత చెత్త నెలవారీ పనితీరు.

మార్చి 2026 నాటికి, భారతదేశ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ $4.395 ట్రిలియన్కి పడిపోయింది, అంతకుముందు నెలలో ఇది $5.091 ట్రిలియన్గా ఉంది. ఇది గత 15 సంవత్సరాలలో అతిపెద్ద పతన౦. ఏప్రిల్ 7, 2026 నాటికి, నిఫ్టీ 50 యొక్క ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 20.32గా ఉంది. చారిత్రాత్మక సగటులతో పోలిస్తే ఈ వాల్యుయేషన్ అధికంగా లేనప్పటికీ, స్థూల ఆర్థిక అనిశ్చితులు, భారీ FPI ఉపసంహరణల వల్ల ఒత్తిడి ఎదుర్కొంటోంది. పోలిక కోసం, MSCI ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ ఇండెక్స్ సుమారు 14.5 P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది భారతదేశ మార్కెట్ ప్రీమియం వద్ద విలువ కట్టబడిందని సూచిస్తుంది.

అంతేకాకుండా, ప్రపంచ బ్యాంక్ తన వృద్ధి అంచనాలకు 'భారీ' ప్రతికూల ప్రమాదాలు (Downside Risks) ఉన్నాయని స్వయంగా అంగీకరించింది. అమెరికా-ఇజ్రాయెల్ దేశాల దాడుల అనంతరం, కీలక చమురు రవాణా మార్గమైన హార్మోజ్ జలసంధి (Strait of Hormuz) మూసివేయబడటం వల్ల ప్రపంచ ఇంధన సరఫరాలు అంతరాయం ఏర్పడి, బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు $100ను దాటాయి. ఇది భారత్ వంటి ప్రధాన ఇంధన దిగుమతిదారులపై ప్రత్యక్ష ప్రభావం చూపుతూ, కరెంట్ అకౌంట్ లోటును పెంచి, ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచుతోంది. ఇటీవల అమెరికా-ఇరాన్ మధ్య జరిగిన కాల్పుల విరమణ తాత్కాలిక ఉపశమనాన్ని అందించినప్పటికీ, దాని మనుగడ, సరఫరా అంతరాయాల పునరావృతమయ్యే అవకాశంపై ఆందోళనలున్నాయి.

రూపాయి స్థిరత్వం కోసం RBI జోక్యాలు

నిర్దిష్ట స్థాయిని లక్ష్యంగా చేసుకోకుండా మారకపు విలువ అస్థిరతను నిర్వహించే RBI విధానం నిలకడగా ఉంది. గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రా, తమ జోక్యాల ఉద్దేశ్యం అధిక అస్థిరతను తగ్గించడమే తప్ప, ఒక నిర్దిష్ట రూపాయి స్థాయిని కాపాడటం కాదని పునరుద్ఘాటించారు. మార్చి చివరిలో, RBI ఊహాగానాలను అరికట్టడానికి చర్యలు చేపట్టింది. ఇందులో భాగంగా, బ్యాంకుల నికర ఓపెన్ ఫారిన్-ఎక్స్ఛేంజ్ స్థానాలపై పరిమితులు విధించింది, ఫారెక్స్ డెరివేటివ్ కాంట్రాక్టులకు నిబంధనలను కఠినతరం చేసింది. FY26లో రూపాయి దాదాపు 10% క్షీణించిన తర్వాత ఈ చర్యలు తీసుకున్నారు. ఇటీవల ఈ చర్యల వల్ల రూపాయిలో కొంత పురోగతి కనిపించినప్పటికీ, FPIల నిరంతర నిష్క్రమణ, భౌగోళిక అస్థిరత కరెన్సీ స్థిరత్వానికి సవాళ్లుగా మిగిలాయి. అయితే, ఈ సంక్షోభాన్ని ఎదుర్కోవడానికి భారత్ తక్కువ ద్రవ్యోల్బణం, తక్కువ కరెంట్ అకౌంట్ లోటు వంటి బలమైన బఫర్‌లతో ప్రవేశించిందని, ఎక్కువగా రూపాయి-denominated రుణ భారం ఉండటం స్థిరత్వానికి సానుకూల అంశమని ప్రపంచ బ్యాంక్ పేర్కొంది.

భౌగోళిక అంశాలతో భవిష్యత్ అంచనాలు మసకబారాయి

ముందుకు చూస్తే, మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం, అధిక గ్లోబల్ ఇంధన ధరల వంటి సవాళ్ల నేపథ్యంలో, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరంలో భారత్ GDP వృద్ధి **6.6%**కి తగ్గుతుందని ప్రపంచ బ్యాంక్ అంచనా వేస్తోంది. ఇటీవల EU, US లతో కుదిరిన వాణిజ్య ఒప్పందాలు ఎగుమతి అవకాశాలను మెరుగుపరచడం ద్వారా కొంత మద్దతు ఇవ్వగలవు, అయితే ప్రధాన వాణిజ్య భాగస్వాములలో నెమ్మదిగా వృద్ధి ఈ ప్రయోజనాలను పరిమితం చేయవచ్చు. భౌగోళిక రాజకీయ స్థిరత్వం, కమోడిటీ ధరలు, FPIల ప్రవాహాలు, RBI విధానం దేశ ఆర్థిక పథాన్ని, కరెన్సీ పనితీరును నిర్దేశిస్తాయి.