ఈరోజు అమెరికా ట్రెజరీ $25 బిలియన్ల 30-సంవత్సరాల బాండ్లను వేలం వేయడానికి సిద్ధమవుతుండగా, బాండ్ యీల్డ్స్ గత 25 ఏళ్లలో ఎన్నడూ చూడని స్థాయిలకు చేరుకున్నాయి. నిలకడగా ఉన్న ద్రవ్యోల్బణం, ప్రభుత్వ భారీ రుణాలు ఈ పెరుగుదలకు కారణమని మార్కెట్ విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఈ అధిక యీల్డ్స్ వల్ల సామాన్యులకు, వ్యాపారాలకు రుణాలు ఖరీదుగా మారనున్నాయి.
అమెరికా ట్రెజరీ డిపార్ట్మెంట్ ఈరోజు $25 బిలియన్ల విలువైన 30-సంవత్సరాల బాండ్ల ఆక్షన్ నిర్వహించనుంది. దీనితో ఈ బాండ్ల యీల్డ్స్ దాదాపు 5.23% కి చేరవచ్చని అంచనా. ఈ స్థాయి 2001 తర్వాత 30-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ రుణాలపై అత్యధిక వడ్డీ రేటు కావడం గమనార్హం. మార్కెట్లో ప్రస్తుతం నెలకొన్న అనిశ్చితి, ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు, పెరుగుతున్న ప్రభుత్వ అప్పుల భారం వంటి అంశాలు ఈ పరిస్థితికి కారణమవుతున్నాయి.
యీల్డ్స్ ఎందుకు పెరుగుతున్నాయి?
దీనికి ప్రధాన కారణాలు అనేకం ఉన్నాయి. ముఖ్యంగా, అదుపులోకి రాని ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) కారణంగా, డబ్బు విలువ కాలక్రమేణా తగ్గిపోతుండటంతో పెట్టుబడిదారులు అధిక రాబడిని ఆశిస్తున్నారు. దీనికి తోడు, అమెరికా ప్రభుత్వం భారీ బడ్జెట్ లోటును ఎదుర్కొంటోంది, అంటే తన ఖర్చులను తీర్చడానికి పెద్ద మొత్తంలో రుణం తీసుకోవాల్సి వస్తోంది. ఇలా ప్రభుత్వ అప్పులు మార్కెట్లోకి వస్తున్న సమయంలోనే, కార్పొరేషన్లు కూడా ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టుల కోసం భారీగా నిధులు సమీకరించుకుంటున్నాయి. ప్రభుత్వ, ప్రైవేట్ రంగాల నుంచి నిధుల కోసం డిమాండ్ పెరగడంతో, వడ్డీ రేట్లు పైకి కదులుతున్నాయి.
ట్రెజరీ వ్యూహంలో మార్పు?
ఇటీవల ట్రెజరీ అధికారులు తమ రుణ వ్యూహంలో మార్పులు తీసుకురావచ్చని సూచనలు చేశారు. గతంలో, దీర్ఘకాలిక రుణాల అమ్మకాలను 'పెంచే' (increase) యోచనలో ఉన్నట్లు తెలిపినప్పటికీ, తాజాగా ఆ భాషను 'మార్పులు' (changes) గా మార్చారు. దీనిని చాలా మంది మార్కెట్ విశ్లేషకులు దీర్ఘకాలిక బాండ్ల సరఫరాను తగ్గించే ప్రయత్నంగా అర్థం చేసుకుంటున్నారు.
30-సంవత్సరాల బాండ్లను ఎక్కువగా అమ్మే బదులు, ప్రభుత్వం రెండేళ్ల నుంచి ఏడేళ్ల మెచ్యూరిటీ ఉన్న స్వల్పకాలిక రుణాలను (short-term debt) ఎక్కువగా జారీ చేసే అవకాశం ఉంది. ఈ విధానం స్వల్పకాలంలో రుణ ఖర్చులను తగ్గించినా, భవిష్యత్తులో వడ్డీ రేట్లు అధికంగానే ఉంటే 'రిఫైనాన్సింగ్ రిస్క్' (refinancing risk) అనే కొత్త సమస్యను తెచ్చిపెట్టవచ్చు. ఎందుకంటే, ప్రభుత్వం ఈ స్వల్పకాలిక రుణాలను త్వరగా తిరిగి చెల్లించాల్సి లేదా పునరుద్ధరించాల్సి ఉంటుంది.
ఆర్థిక వ్యవస్థపై ప్రభావం
పెట్టుబడిదారులకు, సామాన్యులకు ఈ అధిక ట్రెజరీ యీల్డ్స్ మొత్తం ఆర్థిక వ్యవస్థలో రుణ ఖర్చులకు ఒక బెంచ్మార్క్గా పనిచేస్తాయి. అమెరికా ప్రభుత్వం అధిక వడ్డీ రేట్లు చెల్లించినప్పుడు, గృహ రుణాలు (mortgages), ఆటో లోన్లు, కార్పొరేట్ క్రెడిట్ వంటి ఇతర రకాల రుణాలపై కూడా వడ్డీ రేట్లు పెరిగే అవకాశం ఉంది.
అయినప్పటికీ, ఈ అధిక రేట్లు ఉన్నప్పటికీ, దీర్ఘకాలిక ప్రభుత్వ బాండ్లకు డిమాండ్ ఇంకా తక్కువగానే ఉంది. మార్కెట్లోని అనిశ్చితి కారణంగా, అమ్మకాలు ఇంకా గరిష్ట స్థాయికి చేరుకోలేదని పెట్టుబడిదారులు భావిస్తున్నారు. ఈ జాగ్రత్త వైఖరితో, ట్రెజరీ తన $25 బిలియన్ల ఆఫరింగ్కు తగినంత మంది కొనుగోలుదారులను ఆకర్షించడానికి ఇంకా అధిక యీల్డ్స్ ఆఫర్ చేయాల్సి రావచ్చు. మార్కెట్ దృష్టి అంతా ఈ ఆక్షన్ ఫలితాలపైనే ఉంది. ముఖ్యంగా, ఈ అధిక యీల్డ్ స్థాయిలలో కొనుగోలుదారుల నుంచి తగినంత డిమాండ్ ఉండి మార్కెట్ సెంటిమెంట్ను స్థిరీకరిస్తుందా, లేక యీల్డ్స్ మరింత పెరుగుతాయా అనేది చూడాలి.