రాష్ట్రాల పెట్టుబడుల్లో మందగమనం: బడ్జెట్ ఒత్తిళ్లతో మానిటైజేషన్‌పై దృష్టి

పెట్టుబడుల వేగం తగ్గించేస్తున్న రాష్ట్రాలు

కేర్ఎడ్జ్ రేటింగ్స్ ప్రకారం, ఆర్థిక ఒత్తిళ్లు, గ్లోబల్ అనిశ్చితుల కారణంగా రాష్ట్రాల మూలధన వ్యయ వృద్ధి FY26లో అంచనా వేసిన 17% నుంచి FY27 నాటికి **8-10%**కి తగ్గనుంది. సంక్షేమ పథకాలు, ద్రవ్యోల్బణం కారణంగా రెవెన్యూ వ్యయం భారీగా పెరగడం, రెవెన్యూ వృద్ధి నెమ్మదించడం వంటి కారణాలతో పెట్టుబడులు పెట్టే సామర్థ్యం రాష్ట్రాలకు తగ్గుతోంది.

FY27లో మూలధన వ్యయం స్థూల రాష్ట్ర దేశీయోత్పత్తి (GSDP)లో 2.3–2.4% పరిధిలో, అంటే సుమారు ₹8.32–8.46 లక్షల కోట్లకు పరిమితం అవుతుందని అంచనా. ఇది రాష్ట్రాల బడ్జెట్ పై ఉన్న బిగుతును తెలియజేస్తుంది.

బడ్జెట్ లోటు పెరుగుదల, నిధుల కోసం కొత్త దారులు

రాష్ట్రాల ఆదాయ వృద్ధి FY26లో 6.2%, FY27లో **7.9%**గా అంచనా. ఇది మొత్తం ఆర్థిక వృద్ధి కంటే తక్కువ. కేంద్ర ప్రభుత్వం నుంచి నిధుల కోతలు, సొంత బడ్జెట్ సమస్యలు ఈ పరిస్థితిని మరింత తీవ్రతరం చేస్తున్నాయి. మరోవైపు, సామాజిక రంగం, సంక్షేమ పథకాలు, ఇంధన, వస్తువుల ధరల పెరుగుదల వల్ల వ్యయం పెరిగే అవకాశం ఉంది. ఈ ద్వంద్వ ఒత్తిడి వల్ల రెవెన్యూ లోటు FY25లో GSDPలో 0.8% నుంచి FY27 నాటికి సుమారు **1.2%**కి చేరవచ్చు. మొత్తం బడ్జెట్ లోటు FY27 నాటికి సుమారు **3.5%**కి పెరగొచ్చని అంచనా.

దీంతో, ప్రాజెక్టులకు నిధులు సమకూర్చుకోవడానికి రాష్ట్రాలు మౌలిక సదుపాయాల మానిటైజేషన్, పబ్లిక్-ప్రైవేట్ పార్ట్‌నర్‌షిప్ (PPP) ప్రాజెక్టులపై ఎక్కువగా ఆధారపడుతున్నాయి. కేంద్ర ప్రభుత్వం FY27 నాటికి ప్రైవేట్ రంగానికి ₹1 ట్రిలియన్ విలువైన ప్రాజెక్టులను కేటాయించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. రహదారుల నిర్మాణ వ్యయంలో 25% వరకు ప్రైవేట్ పెట్టుబడులు వచ్చేలా ప్రోత్సహించాలని చూస్తోంది.

బడ్జెట్ సమస్యలు, ప్రాజెక్టుల ఆలస్యం ప్రమాదకరం

రాష్ట్రాల బడ్జెట్ పరిస్థితిలో గణనీయమైన ప్రమాదాలు పొంచి ఉన్నాయి. పంజాబ్, పశ్చిమ బెంగాల్ వంటి రాష్ట్రాలు ఇప్పటికే GSDPతో పోలిస్తే 40% కంటే అధిక రుణ భారాన్ని కలిగి ఉన్నాయి. జమ్మూ & కాశ్మీర్ పరిస్థితి 51% కి చేరింది. మొత్తం రాష్ట్రాల రుణ భారం GSDPలో 29.2% వద్ద స్థిరంగా ఉండే అవకాశం ఉంది.

సామాజిక సంక్షేమం, రాయితీలకు అధిక వ్యయం వల్ల రెవెన్యూ లోటు నిరంతరం పెరగడం, రాష్ట్రాలు రోజువారీ కార్యకలాపాల కోసం మరింత అప్పులు చేయాల్సి రావడం వంటివి డబ్బు ఖర్చు చేసే విధానంపై ఆందోళనలు పెంచుతున్నాయి. రాబోయే FY26లో ₹1.7 లక్షల కోట్లకు చేరగల ప్రత్యక్ష నగదు బదిలీలు (direct cash handouts) తక్షణ ఉపశమనం కలిగించినా, ముఖ్యమైన పెట్టుబడులకు అందుబాటులో ఉండే బడ్జెట్‌ను తగ్గిస్తాయి.

భూసేకరణ సమస్యలు, నియంత్రణాపరమైన అడ్డంకులు, వివాద పరిష్కార ప్రక్రియల్లో జాప్యం PPP ప్రాజెక్టులకు ఆటంకం కలిగిస్తున్నాయి. ప్రభుత్వం రెవెన్యూ గ్యారెంటీలు వంటి చర్యలతో ప్రైవేట్ పెట్టుబడులను ప్రోత్సహించడానికి ప్రయత్నిస్తున్నప్పటికీ, ఆర్థిక నష్టాలు, నెమ్మదిగా సాగే బ్యూరోక్రసీ కారణంగా పెట్టుబడిదారులు వెనుకడుగు వేస్తున్నారు. పశ్చిమ ఆసియాలోని భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు ఇంధన ధరలను పెంచాయి. ఇది రాష్ట్ర బడ్జెట్లకు మరింత భారంగా మారుతోంది.

భవిష్యత్ పెట్టుబడులకు మానిటైజేషన్, PPPలే కీలకం

పెట్టుబడి వృద్ధిలో మందగమనాన్ని అధిగమించడానికి, రాష్ట్రాలు మౌలిక సదుపాయాల మానిటైజేషన్‌ను వేగవంతం చేయాలి, PPP ప్రాజెక్టులలో పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని పెంచాలి. రహదారుల నిర్మాణంలో ప్రైవేట్ రంగం సహకారం ₹1 ట్రిలియన్‌కు చేరుతుందని అంచనా వేయడం PPP నమూనాలపై కొత్త ఆసక్తిని సూచిస్తోంది. రాష్ట్ర పెట్టుబడులలో నెమ్మది వృద్ధి అంటే ప్రైవేట్ మూలధనం కీలక పాత్ర పోషించాల్సి ఉంటుంది.

ఆమోద ప్రక్రియలను వేగవంతం చేయడం, సరైన రిస్క్ షేరింగ్, డెవలపర్‌లకు స్థిరమైన ఆదాయాన్ని అందించే సంస్కరణల అవసరాన్ని ఇది హైలైట్ చేస్తుంది. బడ్జెట్ ఒత్తిళ్లు దీర్ఘకాలిక ఆర్థికాభివృద్ధికి, ప్రజా సేవలకు ఆటంకం కలిగించకుండా చూడటంలో ఈ చర్యలు కీలకం కానున్నాయి.