Sovereign Gold Bonds: చరిత్ర సృష్టించిన రాబడి.. కానీ కొత్త పన్నులతో భవిష్యత్తుకు బ్రేక్?

అద్భుతమైన రాబడి - ముందస్తు రీడెంప్షన్

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తాజాగా Sovereign Gold Bond (SGB) 2020-21 Series-I బాండ్ల కోసం ముందస్తు రీడెంప్షన్ కు అనుమతించింది. దీనితో, ఏప్రిల్ 2020 లో ఈ బాండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టిన వారికి యూనిట్ కి ₹15,124 చొప్పున చెల్లింపు జరుగుతుంది. ఏప్రిల్ 23-27, 2026 మధ్య బంగారం ధరల సగటు ఆధారంగా ఈ రీడెంప్షన్ ధరను నిర్ణయించారు. ఈ లెక్కన, పెట్టుబడిదారులకు దాదాపు 230% సంపూర్ణ రాబడి (absolute return) లభించింది. అంటే, ₹1 లక్ష పెట్టుబడి పెట్టిన వారికి సుమారు ₹3.30 లక్షలు తిరిగి వచ్చాయి. ఆన్‌లైన్ చందాదారులకు ఈ బాండ్ ను యూనిట్ కు ₹4,589 చొప్పున, ఆఫ్‌లైన్ వారికి ₹4,639 చొప్పున జారీ చేశారు. 2020 నుండి 2026 మధ్యకాలంలో ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితి, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో బంగారం ధరలు గణనీయంగా పెరగడమే దీనికి కారణం.

కొత్త పన్నుల భారం - మారిన సమీకరణాలు

అయితే, ఈ భారీ రాబడితో పాటు, బడ్జెట్ 2026లో ప్రకటించి, ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి అమల్లోకి రానున్న కొత్త పన్ను నిబంధనలు పెట్టుబడిదారులకు ముఖ్యమైన మార్పులను తీసుకొచ్చాయి. ఇంతకుముందు, SGB రీడెంప్షన్ పై వచ్చే లాభాలకు చాలావరకు పన్ను మినహాయింపు ఉండేది. కానీ, కొత్త రూల్స్ ప్రకారం, అసలు చందాదారులు (original subscribers) తమ బాండ్లను పూర్తి ఎనిమిదేళ్ల మెచ్యూరిటీ వరకు ఉంచుకుంటే వచ్చే కాపిటల్ గెయిన్స్ కు పన్ను మినహాయింపు కొనసాగుతుంది. కానీ, సెకండరీ మార్కెట్ లో ఈ బాండ్లను కొనుగోలు చేసిన వారికి, వారు మెచ్యూరిటీ వరకు ఉంచుకున్నా, లేదా ముందస్తుగా రీడీమ్ చేసుకున్నా సరే, కాపిటల్ గెయిన్స్ పై పన్ను చెల్లించాల్సి ఉంటుంది. ఇది సెకండరీ మార్కెట్ లో పెట్టుబడి పెట్టేవారికి SGBల ఆకర్షణను బాగా తగ్గించేసింది. అందరికీ వర్తించే విధంగా, వార్షిక 2.5% వడ్డీ ఆదాయం మాత్రం పన్ను పరిధిలోనే ఉంటుంది.

బంగారం ర్యాలీ & గతంలో SGBల ప్రత్యేకత

ఏప్రిల్ 2020 నుండి ఏప్రిల్ 2026 మధ్య కాలంలో బంగారం ధరలు బాగా పెరిగాయి. కోవిడ్-19, ద్రవ్యోల్బణ భయాలు, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, వడ్డీ రేట్ల విధానాల్లో మార్పులు దీనికి దోహదపడ్డాయి. ఈ కాలంలో బంగారం సుమారు 16-18% వార్షిక కాంపౌండ్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) ను నమోదు చేసింది. గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లు (Gold ETFs), ఫిజికల్ గోల్డ్ తో పోలిస్తే, SGBలు అదనంగా 2.5% వార్షిక వడ్డీని, అసలు చందాదారులకు పన్ను రహిత మెచ్యూరిటీ లాభాలను అందించేవి. గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లు అధిక లిక్విడిటీ, తక్కువ ఫీజులు కలిగి ఉన్నప్పటికీ, వాటిపై కాపిటల్ గెయిన్స్ టాక్స్ వర్తిస్తుంది. ఫిజికల్ గోల్డ్ కు మేకింగ్ ఛార్జీలు, నిల్వ ఖర్చులు, స్వచ్ఛత సమస్యలు ఉంటాయి. దీంతో SGBలు మరింత సమర్థవంతమైన ఎంపికగా నిలిచాయి.

సెకండరీ మార్కెట్ కొనుగోలుదారులపై పన్నుల ప్రభావం

బడ్జెట్ 2026 లోని పన్ను మార్పులు, ముఖ్యంగా సెకండరీ మార్కెట్ లో పెట్టుబడి పెట్టేవారికి SGBల ఆకర్షణను గణనీయంగా తగ్గించాయి. మార్కెట్ విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, సెకండరీ మార్కెట్ లో SGBలు పన్ను ప్రయోజనకరమైన పెట్టుబడిగా ఆదరణ కోల్పోతాయి. గతంలో సెకండరీ మార్కెట్ లో తక్కువ ధరకు కొని, మెచ్యూరిటీ సమయంలో పన్ను లేకుండా లాభాలు పొందే అవకాశం ఇకపై ఉండదు. ఫిబ్రవరి 2024 నుండి కొత్త SGBలు జారీ కాకపోవడంతో, పెట్టుబడిదారులు సెకండరీ మార్కెట్ వైపు చూస్తున్నారు. అయితే, అక్కడ లిక్విడిటీ పరిమితంగా ఉండవచ్చు మరియు పన్ను ప్రయోజనాలు కూడా తగ్గిపోయాయి. దీంతో, పెట్టుబడిదారులు తమ పన్ను పరిస్థితులు, లిక్విడిటీ అవసరాలను బట్టి గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లు లేదా ఫిజికల్ గోల్డ్ వైపు మొగ్గు చూపవచ్చు. ప్రభుత్వంపై సుమారు ₹1.5 లక్షల కోట్ల SGB బాధ్యత ఉంది.

భవిష్యత్తులో SGBల పాత్ర

SGBలకు సంబంధించి సవరించిన పన్ను నిబంధనలు, ట్రేడింగ్ ను నిరుత్సాహపరిచి, అసలు చందాదారులను దీర్ఘకాలిక హోల్డింగ్ వైపు ప్రోత్సహించే ప్రభుత్వ ఉద్దేశ్యాన్ని సూచిస్తున్నాయి. ఈ విధాన మార్పు పెట్టుబడిదారుల ప్రాధాన్యతలను మార్చవచ్చు. SGB 2020-21 Series-I నుండి వచ్చిన బలమైన రాబడులు ఒక చారిత్రక ఉదాహరణగా మిగిలిపోతాయి. కానీ, సెకండరీ మార్కెట్ లో కొనుగోలు చేసేవారికి SGBల భవిష్యత్తు ఆకర్షణ చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. పెట్టుబడిదారులు ఇప్పుడు పన్ను తర్వాత రాబడులు, లిక్విడిటీ వంటి అంశాలను పరిగణనలోకి తీసుకుని SGBలను, గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లను, ఇతర ఆస్తులను పోల్చి చూసుకోవాలి. భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనలు, ఆర్థిక కారకాల వల్ల ఏర్పడే బంగారం ధరల అస్థిరత కూడా మొత్తం బంగారం మార్కెట్ ను ప్రభావితం చేస్తుంది.