SBI హెచ్చరిక: రూపాయి పతనం.. ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) కంట్రోల్ తప్పే ప్రమాదం!

రూపాయి పతనం, ద్రవ్యోల్బణంపై భయాలు:

ప్రస్తుతం దేశ ఆర్థిక స్థిరత్వంపై ఒత్తిడి పెరుగుతోంది. పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న భౌగోళిక రాజకీయ పరిణామాల నేపథ్యంలో, రూపాయి విలువ క్రమంగా పడిపోతోంది. ఇది ద్రవ్యోల్బణంపై అంచనాలను మరింత పెంచుతుందని SBI అభిప్రాయపడింది. దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ పనితీరుతో పోలిస్తే, రూపాయి బలహీనత సరిగా లేదని, ఇది ఇంపోర్టెడ్ ఇన్ఫ్లేషన్ కు దారితీసే అవకాశం ఉందని తెలిపింది. ఏప్రిల్ 2025 నుండి ఫిబ్రవరి 2026 వరకు రూపాయి విలువ 6.39% తగ్గింది. పశ్చిమ ఆసియాలో సంఘర్షణలు మొదలైనప్పటి నుండి మరో 3.63% పడిపోయింది. మారకపు రేటు (exchange rate) కొంత షాక్ ను తట్టుకోగలదని, అయితే అనిశ్చితి పెరిగితే ఇది విస్తృత ధరల పెరుగుదలకు దారితీయవచ్చని ఆర్థికవేత్తలు హెచ్చరిస్తున్నారు. వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) ఇటీవల సుమారు 5.5% వద్ద స్థిరపడింది. USD/INR మారకపు రేటు సుమారు 83.50 వద్ద కదలాడుతోంది, ఇది రూపాయిపై ఒత్తిడి కొనసాగుతోందని సూచిస్తోంది.

నిధులను ఆకర్షించడం, రిజర్వులను పెంచడం:

బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ (BoP) లో గణనీయమైన లోటును (deficit) ఎదుర్కొంటున్న నేపథ్యంలో, SBI ఆర్థికవేత్తలు ఒక బహుముఖ వ్యూహాన్ని ప్రతిపాదించారు. FY2025-26 కి సుమారు $20 బిలియన్ల BoP లోటు ఉంటుందని అంచనా. దీనిని అధిగమించడానికి, భారతీయ డయాస్పోరా (విదేశాల్లోని భారతీయులు) నుండి మూలధనాన్ని ఆకర్షించడం ఒక మార్గమని భావిస్తున్నారు. అయితే, సరైన ప్రణాళిక, ఆకర్షణీయమైన రాబడులు, పన్ను ప్రయోజనాలతో 'ఓపికతో కూడిన పెట్టుబడులను' (patient capital) ఆకర్షించాల్సి ఉంటుంది. అదే సమయంలో, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలను (G-Secs) సరళీకృత పన్ను నియమాలు, తక్కువ విత్‌హోల్డింగ్ పన్ను రేటుతో మరింత ఆకర్షణీయంగా మార్చడం ముఖ్యం. ఇది భారతీయ రుణాల్లో ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులను ప్రోత్సహిస్తుంది. ఈ చర్యలు విదేశీ మారక నిల్వలను బలోపేతం చేయడానికి, బాహ్య షాక్‌లకు వ్యతిరేకంగా ఒక బఫర్‌ను సృష్టించడానికి ఉద్దేశించబడ్డాయి. 2013 నాటి కరెన్సీ ఒత్తిడి నుండి ఈ పాఠాలు నేర్చుకోవాలి.

భారత్ నుండి డబ్బు బయటకు వెళ్లకుండా నియంత్రించడం:

కొన్ని మూలధన అవుట్‌ఫ్లోలను (capital outflows) పరిమితం చేయాలని కూడా నివేదిక సూచిస్తోంది. విదేశీ డిపాజిట్లు, పెద్ద అనవసరమైన బదిలీలకు చెల్లింపులను తాత్కాలికంగా నియంత్రించవచ్చు. FY27 కి వార్షిక లిబరలైజ్డ్ రెమిటెన్స్ స్కీమ్ (LRS) పరిమితిని తగ్గించాలని SBI ప్రతిపాదిస్తోంది. ఇది విదేశాలకు పంపే అనవసరమైన ప్రయాణ ఖర్చుల కంటే వైద్యం లేదా విద్య వంటి అత్యవసర ఖర్చులకు ప్రాధాన్యతనిస్తుంది. చాలా అభివృద్ధి చెందుతున్న దేశాలు కఠినమైన మూలధన నియంత్రణలను కలిగి ఉన్నాయి లేదా విదేశాలకు డబ్బు పంపడంపై తక్కువ పరిమితులను కలిగి ఉన్నాయి. భారతదేశం యొక్క బహిరంగ LRS విధానం, సంవత్సరానికి $250,000 వరకు అనుమతిస్తుంది, ఇది ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెట్టుబడిదారులు సురక్షితమైన ఆస్తులను ఇష్టపడేటప్పుడు అవుట్‌వర్డ్ ప్రవాహాలను పెంచుతుంది. దేశీయ గోల్డ్ స్కీమ్‌లకు సంబంధించిన ప్రక్రియలను సరళీకృతం చేయడం ద్వారా కస్టమ్స్ సుంకాలను సమీక్షించడం కూడా మూలధనాన్ని సేకరించడంలో సహాయపడుతుంది. పశ్చిమ ఆసియాలో పెరుగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు ప్రపంచవ్యాప్తంగా జాగ్రత్తను పెంచాయి, పెట్టుబడిదారులు సురక్షితమైన పెట్టుబడుల కోసం చూస్తున్నందున అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ కరెన్సీలు విస్తృతంగా బలహీనపడ్డాయి. చాలా అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ కరెన్సీలు ఇబ్బందుల్లో ఉన్నప్పటికీ, భారతదేశం యొక్క నిర్దిష్ట BoP సమస్యలు బ్రెజిలియన్ రియల్ లేదా దక్షిణాఫ్రికా రాండ్ వంటి కరెన్సీలతో పోలిస్తే ఎక్కువ బలహీనతకు దారితీశాయి.

అంతర్లీన ఆర్థిక ఆందోళనలు:

ప్రతిపాదిత చర్యలు అవసరమే అయినప్పటికీ, అవి సమస్యల లక్షణాలను మాత్రమే పరిష్కరిస్తాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. భారతదేశ ప్రభుత్వ రుణ-GDP నిష్పత్తి అధికంగానే ఉంది, FY2025-26 కి సుమారు 85% గా ఉంది. ఇది ప్రభుత్వానికి మాన్యువర్ చేయడానికి స్థలాన్ని తగ్గిస్తుంది, బాహ్య షాక్‌లను ఎదుర్కోవడానికి లేదా ఉద్దీపనలకు నిధులు సమకూర్చడానికి దాని సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తుంది. డయాస్పోరా నిధులను ఆకర్షించడం మరియు అవుట్‌ఫ్లోలను నిర్వహించడంపై ఆధారపడటం, తగినంత కరెంట్ అకౌంట్ మిగులు లేకపోవడం మరియు అస్థిరమైన విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడి ప్రవాహాల నుండి ఉత్పన్నమయ్యే దుర్బలత్వాన్ని హైలైట్ చేస్తుంది. ప్రపంచ ద్రవ్య లభ్యత బిగుసుకుపోయినా లేదా భౌగోళిక రాజకీయ నష్టాలు తీవ్రతరం అయినా, ప్రతిపాదిత BoP మద్దతు చర్యలు సరిపోకపోవచ్చు. ఇది కరెన్సీ అవమూల్యనం యొక్క ద్రవ్యోల్బణంపై ప్రభావాన్ని శాశ్వతంగా మార్చవచ్చు మరియు వృద్ధికి ఆటంకం కలిగించే కఠినమైన మూలధన నియంత్రణలను బలవంతం చేయవచ్చు. ఒత్తిడి సమయాల్లో విదేశీ మారక నిల్వల నిర్వహణకు సంబంధించిన గత సమస్యలు, ఒత్తిడిలో విధానాలు ఎంత సమర్థవంతంగా అమలు చేయబడతాయనే దానిపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతాయి.

మార్కెట్ అవుట్‌లుక్:

కొనసాగుతున్న ప్రపంచ ఆర్థిక అనిశ్చితులు, భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనల శాశ్వత ప్రభావంపై దృష్టి సారించి, విశ్లేషకులు భారతదేశ కరెన్సీ అవుట్‌లుక్ పట్ల జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) జోక్యం చేసుకునే సామర్థ్యాన్ని వారు గుర్తించినప్పటికీ, రూపాయి అస్థిరంగా ఉంటుందని చాలామంది ఆశిస్తున్నారు. భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధి బలంగా ఉన్నప్పటికీ, బాహ్య ఆర్థిక షాక్‌లకు, కమోడిటీ ధరల హెచ్చుతగ్గులకు దాని దుర్బలత్వం జాగ్రత్తగా పర్యవేక్షణ, తక్షణ విధాన చర్యలు అవసరమని ఇటీవలి విశ్లేషకుల వ్యాఖ్యలు సూచిస్తున్నాయి. FY27 అంతటా, ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడంలో, రూపాయిని స్థిరీకరించడంలో ఈ ప్రతిపాదిత BoP చర్యల ప్రభావాన్ని, వాటి ప్రభావాలను పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనిస్తారు.