రూపాయి పతనం! RBI చర్యలు ఫలించక.. డాలర్ జోరుకు బ్రేకులు లేవా?

డాలర్ జోరుకు కారణం?

భారత రూపాయి 95.31కి పడిపోవడం అనేది, RBI తీసుకుంటున్న చర్యలకు ఇది ఒక పరీక్షలా మారింది. RBI రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి ప్రయత్నాలు చేస్తున్నప్పటికీ, ఇండియా, అమెరికా మధ్య పెరుగుతున్న వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసం మార్కెట్ దృష్టిని ఆకర్షిస్తోంది. అమెరికాలో మే నెలలో 1,72,000 ఉద్యోగాలు పెరిగాయని వచ్చిన నివేదికతో, ఫెడరల్ రిజర్వ్ మరింత కఠినమైన ద్రవ్య విధానాన్ని అనుసరించవచ్చని పెట్టుబడిదారులు భావిస్తున్నారు. దీంతో RBI బాండ్ మార్కెట్ ను స్థిరీకరించడానికి ప్రకటించిన 'బజూకా' ప్రభావం వెంటనే కనిపించలేదు.

పెట్టుబడుల ఆకర్షణ వ్యూహం

ఏప్రిల్ నుండి జూన్ మొదటి వారం వరకు ఈక్విటీల్లో దాదాపు $14 బిలియన్ల పోర్ట్‌ఫోలియో ఔట్‌ఫ్లోలను ఎదుర్కోవడానికి, RBI, ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ కలిసి పనిచేశాయి. ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలపై (Government Securities) విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు (FIIs) వడ్డీ ఆదాయం, క్యాపిటల్ గెయిన్స్‌పై పన్ను మినహాయింపులు ఇవ్వడం ద్వారా, ప్రస్తుత భౌగోళిక రాజకీయ రిస్క్‌లు, కరెన్సీ అస్థిరతను అధిగమించి, అధిక నికర రాబడులను ఆకర్షించవచ్చని ప్రభుత్వం భావిస్తోంది. ఈ చర్యలు, 15, 30, 40 సంవత్సరాల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలలో పెట్టుబడులను పెంచే లక్ష్యంతో ఉన్నాయి. అయితే, ప్రపంచ స్థూల ఆర్థిక అంశాలు, ముఖ్యంగా బలపడుతున్న అమెరికా డాలర్, స్థానిక ప్రోత్సాహకాల కంటే ఎక్కువ ప్రభావం చూపుతున్నాయని మార్కెట్ స్పందన తెలియజేస్తోంది.

రిస్కులు, ప్రతికూలతలు

ప్రస్తుత వ్యూహంలో కొన్ని బలహీనతలున్నాయి. విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించడానికి FCNR(B) డిపాజిట్లలోకి, ఫారెక్స్ స్వాప్ సౌకర్యాలపై ఆధారపడటం, కరెన్సీ విలువ మరింత పడిపోకుండా నిరోధించడానికి సెంట్రల్ బ్యాంక్ తన కవరింగ్ ఖర్చులను తగ్గిస్తోందని సూచిస్తోంది. ప్రాంతీయ సంఘర్షణల కారణంగా గ్లోబల్ ఎనర్జీ ధరలు పెరిగితే, దిగుమతుల బిల్లు పెరిగి, కరెంట్ అకౌంట్ లోటుపై ఒత్తిడి పెరిగి, ఈ ప్రోత్సాహకాలు సరిపోకపోవచ్చు. దేశీయ బాండ్ మార్కెట్‌లో, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలకు పన్ను మినహాయింపుల వల్ల రాబడులు 15-30 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గినా, అమెరికా ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ పెరుగుతూ, గ్లోబల్ క్యాపిటల్‌ను ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ల నుండి దూరం చేస్తే, ఈ దేశీయ అభివృద్ధి నీరుగారిపోవచ్చు.

విదేశీ భాగస్వామ్యంపై అంచనాలు

కొత్త విదేశీ పెట్టుబడి ఫ్రేమ్‌వర్క్ దీర్ఘకాలంలో ఎంతవరకు విజయవంతమవుతుందనే దానిపై ఆర్థికవేత్తలు భిన్నాభిప్రాయాలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. రాబోయే సంవత్సరంలో $50 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువ పెట్టుబడులు రావచ్చని అంచనాలున్నప్పటికీ, ఈ పెట్టుబడులు గ్లోబల్ రిస్క్ ఆకలిపై ఆధారపడి ఉంటాయి. ప్రస్తుతానికి, RBI 'క్రమబద్ధమైన మార్కెట్ పరిస్థితులను' నిర్వహించాలనే నిబద్ధతకు, దాదాపు $682 బిలియన్ల నిల్వలున్నప్పటికీ, కనికరంలేని అమెరికా డాలర్ బలానికి మధ్య రూపాయి నలిగిపోతోంది. భవిష్యత్ ధరల నిర్ధారణ, అంతర్గత లిక్విడిటీ చర్యలపై కాకుండా, అమెరికా కార్మిక మార్కెట్ బలం ఫెడరల్ రిజర్వ్‌ను 2026 చివరి వరకు కఠినమైన వైఖరిని కొనసాగించేలా చేస్తుందా లేదా అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.