అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ మాజీ చైర్మన్ అలన్ గ్రీన్స్పాన్ ఇకలేరు. డిస్క్రెషనరీ మానిటరీ పాలసీతో నడిచిన ఒక శకానికి ఇది ముగింపు. ఆయన 18 ఏళ్ల పాలన అనేక ఆర్థిక సంక్షోభాలను ఎదుర్కొన్నా, 2008 నాటి ఆర్థిక సంక్షోభంపై ఇప్పటికీ విమర్శలు ఎదుర్కొంటోంది. ఆయన కనిపెట్టిన రియల్-టైమ్ ఎకనామిక్ ట్రాకింగ్ పద్ధతులను నేటికీ ఇన్వెస్టర్లు వాడుతున్నారు.
అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్మన్గా 18 ఏళ్లకు పైగా పనిచేసిన అలన్ గ్రీన్స్పాన్ కన్నుమూశారు. 1987 నుండి 2006 వరకు ఆయన పదవీకాలం ఆధునిక ఆర్థిక చరిత్రలో అత్యంత అధ్యయనం చేయబడిన కాలాల్లో ఒకటిగా నిలిచిపోయింది. భారతీయ పెట్టుబడిదారులకు, మార్కెట్ పరిశీలకులకు, సెంట్రల్ బ్యాంక్ విధానాలు గ్లోబల్ లిక్విడిటీ, వడ్డీ రేట్లు, ఆస్తి ధరలను ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయనే దానిపై ఆయన వారసత్వం ముఖ్యమైన పాఠాలను అందిస్తుంది.\n\n### డిస్క్రిషనరీ పాలసీ వైపు మార్పు\n\nనియమాల ఆధారిత మానిటరీ పాలసీ కంటే మానవ నిర్ణయాధికారాన్ని గ్రీన్స్పాన్ ఎక్కువగా విశ్వసించేవారు. చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు వడ్డీ రేట్లను నిర్ణయించడానికి గణిత సూత్రాలను పాటించాలని సూచిస్తున్నప్పటికీ, గ్లోబల్ మార్కెట్ల అనూహ్య స్వభావాన్ని ఎదుర్కోవడానికి నిపుణుల విచక్షణను ఉపయోగించాలని గ్రీన్స్పాన్ వాదించారు. 1987 స్టాక్ మార్కెట్ క్రాష్, డాట్-కామ్ బుడగ వంటి ఆకస్మిక షాక్ల సమయంలో ఫెడరల్ రిజర్వ్ను త్వరగా స్పందించేలా ఈ విధానం అనుమతించింది. ద్రవ్యోల్బణ నియంత్రణ, ఆర్థిక వృద్ధి మధ్య సమతుల్యతను కొనసాగించడంలో ఆయన సామర్థ్యం ఆయనకు స్థిరమైన నాయకుడిగా పేరు తెచ్చిపెట్టింది, అయినప్పటికీ ఆయన నిర్ణయాలు దీర్ఘకాలిక పరిణామాలను కలిగి ఉన్నాయి.\n\n### హౌసింగ్ బబుల్ మరియు 'గ్రేట్ డీవియేషన్'\n\nగ్రీన్స్పాన్ వారసత్వంపై అత్యంత ముఖ్యమైన విమర్శ 2003-2005 మధ్య కాలానికి సంబంధించినది. ఈ సంవత్సరాల్లో, ఆర్థిక వ్యవస్థ బలంగా ఉన్న సంకేతాలు కనిపించినప్పటికీ, ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్లను చారిత్రాత్మకంగా తక్కువ స్థాయిలలో ఉంచింది. ఆర్థికవేత్తలు తరచుగా ఈ కాలాన్ని, 'గ్రేట్ డీవియేషన్' అని పిలుస్తూ, US హౌసింగ్ బబుల్కు ప్రధాన కారణంగా పేర్కొన్నారు. ఆర్థికవేత్త జాన్ టేలర్ వంటి విమర్శకులు, ఫెడ్ ముందుగానే రేట్లను పెంచే ప్రామాణిక నియమాలను అనుసరించి ఉంటే, ఊహాజనిత బుడగను నియంత్రించవచ్చని వాదించారు. గ్రీన్స్పాన్ తన వాదనను స్థిరంగా సమర్థించుకున్నారు, స్వల్పకాలిక వడ్డీ రేట్లు, దీర్ఘకాలిక రుణ ఖర్చుల మధ్య సాంప్రదాయ సంబంధాలు నిపుణులు అప్పట్లో పూర్తిగా అర్థం చేసుకోని మార్గాల్లో మారాయని వాదించారు.\n\n### ఆధునిక పెట్టుబడిదారులకు ఆచరణాత్మక సాధనాలు\n\nఆయన విధానాలకు అతీతంగా, గ్రీన్స్పాన్ నేటికీ వాడుకలో ఉన్న ఆర్థిక వ్యవస్థను పర్యవేక్షించడానికి ఒక ఫ్రేమ్వర్క్ను వదిలి వెళ్లారు. ఆయన 'నౌకాస్టింగ్' ప్రతిపాదకులలో ఒకరు. అధికారిక నివేదికలలో కనిపించే ముందు ఆర్థిక మార్పులను అంచనా వేయడానికి, ఫ్రైట్ షిప్పింగ్ వాల్యూమ్లు, రిటైల్ ఇన్వెంటరీ, స్క్రాప్-స్టీల్ ధరలు వంటి రియల్-టైమ్ డేటాను ఉపయోగించడం ఇందులో ఉంటుంది. ఈ పద్ధతులు ఇప్పుడు ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు, సెంట్రల్ బ్యాంకుల ప్రామాణిక పద్ధతులు. ఆయన పదవీకాలం సెంట్రల్ బ్యాంకులు ప్రజలతో ఎలా సంభాషిస్తాయో కూడా మార్చింది, మార్కెట్ అంచనాలను నిర్వహించడానికి అపారదర్శకత వ్యూహం నుండి ఎక్కువ పారదర్శకత వైపు మారింది.\n\n### ఒక సంక్లిష్టమైన ఆర్థిక వారసత్వం\n\nఅలన్ గ్రీన్స్పాన్ మరణం మానిటరీ పాలసీలో అంతర్లీనంగా ఉన్న నష్టాలను గుర్తు చేస్తుంది. ఆయన పద్ధతులు తక్షణ సంక్షోభాల సమయంలో మార్కెట్లను స్థిరీకరించడానికి సహాయపడినప్పటికీ, 2008 ఆర్థిక సంక్షోభంలో ఆయన పాత్రపై తదుపరి చర్చ, కాలం చెల్లిన అంచనాలపై ఆధారపడటం వల్ల కలిగే ప్రమాదాన్ని హైలైట్ చేస్తుంది. పెట్టుబడిదారులకు, సెంట్రల్ బ్యాంక్ పాలసీ అనేది మానవ-నాయకత్వ ప్రయత్నం, ఇది నిరంతరం కొత్త సమాచారానికి అనుగుణంగా ఉండాలి. ఏదైనా పెట్టుబడిదారుకు అత్యంత ముఖ్యమైన పర్యవేక్షణ, ద్రవ్యోల్బణం, ఉపాధి, వడ్డీ రేట్లు వంటి దాని కోర్ ఆర్థిక అంచనాలు ఎప్పుడు విఫలమవుతాయో గుర్తించడంలో సెంట్రల్ బ్యాంక్ సామర్థ్యం.