Whalesbook
ద్రవ్యోల్బణం, రూపాయిపై భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల ప్రభావం!
పశ్చిమాసియాలో చెలరేగిన భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు భారత ఆర్థిక వ్యవస్థకు పెను సవాలుగా మారాయి. ఈ పరిణామాలు అంతర్జాతీయంగా ముడి చమురు ధరలను ఆకాశానికి తాకించాయి. బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు ప్రస్తుతం $100 మార్క్ ను దాటి, గరిష్టంగా $114 వరకు చేరాయి. భారతదేశం వంటి ఇంధన దిగుమతులపై ఎక్కువగా ఆధారపడే దేశాలకు ఇది తీవ్ర ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడిని తెచ్చిపెడుతుంది. ఈ నేపథ్యంలో, ఆర్థికవేత్తలు రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY27) రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం 1.5% పెరిగి, వార్షిక సగటు 4.8% కి చేరుకోవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు.
ఇది కేవలం ద్రవ్యోల్బణానికే పరిమితం కాలేదు. భారత రూపాయి విలువ కూడా అమెరికా డాలర్ తో పోలిస్తే తీవ్రంగా పడిపోయింది. రూపాయి మారకం విలువ దాదాపు ₹93-95 స్థాయికి చేరి, గత దశాబ్దంలోనే అత్యంత బలహీనంగా మారింది. ఈ ప్రభావంతో, 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ ఈల్డ్ (yield) సుమారు 7.2% కి చేరింది. ఇది భవిష్యత్తులో వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదలపై మార్కెట్ అంచనాలను సూచిస్తోంది.
RBI నిర్ణయం ఎలా ఉండబోతోంది?
మరోవైపు, ఆర్థిక మంత్రి నిర్మలా సీతారామన్ వడ్డీ రేట్లను తగ్గించే అవకాశాలున్నాయని, ఆర్థికంగా వెనుకబడిన రంగాలకు ఊతమివ్వాలని సూచించినప్పటికీ, ప్రస్తుత అంతర్జాతీయ పరిస్థితులు RBI ని కఠినమైన నిర్ణయానికి పురికొల్పుతున్నాయి. వృద్ధిని ప్రోత్సహించడం కంటే ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులో ఉంచడం, ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని కాపాడటమే ప్రథమ కర్తవ్యంగా RBI భావిస్తోంది. ఇప్పటికే 2025లో 125 బేసిస్ పాయింట్లు వడ్డీ రేట్లను తగ్గించిన నేపథ్యంలో, మానిటరీ పాలసీ ప్రసారం (transmission) కు కొంత సమయం పట్టే అవకాశం ఉంది.
ఈ ద్రవ్యోల్బణం ప్రధానంగా సరఫరా వ్యవస్థలోని సమస్యల వల్ల వస్తుందని, దీనిపై వడ్డీ రేట్ల పెంపు ప్రభావం తక్కువగా ఉంటుందని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి. దీంతో, RBI రెపో రేటును ప్రస్తుత 5.25% వద్దనే స్థిరంగా ఉంచే అవకాశం ఉందని మార్కెట్ నిపుణులు బలంగా విశ్వసిస్తున్నారు. RBI కరెన్సీ విలువ పతనాన్ని అరికట్టడానికి ఫారెక్స్ మార్కెట్ లో జోక్యం చేసుకోవడం, లిక్విడిటీని tightening చేయడం వంటి చర్యలు చేపడుతోంది.
ఆర్థిక వ్యవస్థ ఎదుర్కొంటున్న సవాళ్లు
భారతదేశం ఇంధన దిగుమతుల కోసం, ముఖ్యంగా మధ్యప్రాచ్యంపైనే ఎక్కువగా ఆధారపడటం ఒక పెద్ద బలహీనత. మన దేశ ముడి చమురు దిగుమతుల్లో దాదాపు 45%, LPG దిగుమతుల్లో 90% పైగా ఈ ప్రాంతం నుంచే జరుగుతున్నాయి. ఇక్కడ ఏ చిన్నపాటి అవాంతరం తలెత్తినా, అది నేరుగా దిగుమతి వ్యయాలను పెంచడమే కాకుండా, ద్రవ్యోల్బణాన్ని తీవ్రతరం చేస్తుంది, కరెంట్ అకౌంట్ లోటును విస్తృతం చేస్తుంది.
దీర్ఘకాలిక సంఘర్షణ కొనసాగితే, ప్రభుత్వం సబ్సిడీలను పెంచాల్సి రావచ్చు. ఇది ప్రత్యామ్నాయ ఇంధన వనరుల వైపు మారాలనే ప్రభుత్వ లక్ష్యాలకు ఆటంకం కలిగించవచ్చు. అంతేకాకుండా, టెక్స్టైల్స్, తయారీ రంగం వంటి ఉద్యోగాలను సృష్టించే కీలక రంగాలపై కూడా ప్రతికూల ప్రభావం పడవచ్చు. EY, Moody's వంటి రేటింగ్ ఏజెన్సీలు FY27 GDP వృద్ధి అంచనాలను 6% కి తగ్గించాయి, ఇది గతంలో అంచనా వేసిన 6.8-7.2% కంటే తక్కువ.
భవిష్యత్ దిశ: అప్రమత్తతే ముఖ్యం
రాబోయే ఏప్రిల్ మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) సమావేశంలో RBI తన అప్రమత్తతను కొనసాగించే అవకాశం ఉంది. వడ్డీ రేట్లు మారకపోయినా, ద్రవ్యోల్బణం, GDP వృద్ధి, అంతర్జాతీయ భౌగోళిక పరిస్థితులపై RBI నివేదికలు, వ్యాఖ్యలు చాలా కీలకం కానున్నాయి. ప్రస్తుత సరఫరా-ఆధారిత ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లను అంచనా వేయడానికి, భవిష్యత్ విధాన దిశను నిర్దేశించడానికి డేటా-ఆధారిత విరామం (data-dependent pause) తీసుకోవడం RBI కి అత్యంత సమంజసమైన వ్యూహంగా కనిపిస్తోంది. వృద్ధి, ద్రవ్యోల్బణం మధ్య సులభమైన ఎంపికల కాలం ముగిసిందని, ఇప్పుడు ప్రపంచ అనిశ్చితులను ఎదుర్కొంటూ, స్థూల ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని కాపాడటమే ప్రధాన లక్ష్యంగా RBI పనిచేస్తుందని భావించవచ్చు.