RBI హెచ్చరిక: FY27లో ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే ప్రమాదం – కారణాలివే!

దిగుమతులపై ఆధారపడిన అస్థిరత వైపు మళ్లిన వాతావరణం

సాధారణంగా వృద్ధిపై దృష్టి సారించే RBI, తన తాజా అంచనాల్లో ద్రవ్యోల్బణంపై, ముఖ్యంగా దిగుమతుల ద్వారా వచ్చే ద్రవ్యోల్బణంపై దృష్టి సారించింది. ప్రస్తుతం భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ కార్పొరేట్ రంగంలో అప్పుల భారం తగ్గడం, ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ఖర్చులు పెరగడం వంటి సానుకూల అంశాలతో ముందుకు సాగుతున్నప్పటికీ, ప్రపంచవ్యాప్త సంక్షోభాల ప్రభావం దేశీయంగా మరింత బలంగా ఉంటోంది. పశ్చిమ ఆసియాలో భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత ఇంధన సరఫరా గొలుసులను (Energy Supply Chains) దెబ్బతీస్తున్న నేపథ్యంలో, ముడి చమురు ధరలు భారతదేశ కరెంట్ అకౌంట్ బ్యాలెన్స్‌ను తీవ్రంగా ప్రభావితం చేస్తున్నాయి.

రుతుపవనాలు, ఎల్ నినో ప్రభావంపై అంచనా

దేశీయంగా ధరల స్థిరత్వానికి రుతుపవనాలపై ఆధారపడటం అత్యంత కీలకమైన అంశం. గతంలో డిమాండ్ వల్ల ద్రవ్యోల్బణం పెరిగేది, కానీ ఇప్పుడు ఎల్ నినో పరిస్థితుల వల్ల సరఫరా (Supply-side)పరంగా ఇబ్బందులు తలెత్తే అవకాశం ఉంది. వడ్డీ రేట్లను సర్దుబాటు చేయడం ద్వారా RBI దీనిని నియంత్రించడం కష్టం. చారిత్రక డేటా ప్రకారం, వ్యవసాయ ఉత్పత్తిలో చిన్నపాటి వైఫల్యం కూడా ఆహార ద్రవ్యోల్బణాన్ని (Food CPI) వెంటనే పెంచుతుంది. ఇది గ్రామీణ వినియోగ డిమాండ్‌పై కూడా ప్రభావం చూపుతుంది. అందుకే, RBI తన 4.6% ద్రవ్యోల్బణం అంచనాను సాధారణ రుతుపవనాలపై ఆధారపడింది; ఇది మారితే, ద్రవ్య విధానాన్ని (Monetary Policy) మార్చాల్సి రావచ్చు, ఇది ప్రైవేట్ వినియోగానికి ఊతమిస్తున్న క్రెడిట్ విస్తరణను అడ్డుకోవచ్చు.

దీర్ఘకాలిక రిస్క్ అంచనా

ప్రస్తుతం బ్యాంకింగ్ రంగం బలంగా ఉందని ఆశాభావం వ్యక్తమవుతున్నప్పటికీ, అధిక వడ్డీ రేట్లు దీర్ఘకాలం కొనసాగితే వచ్చే నష్టాలను ఇది విస్మరిస్తోంది. బ్యాలెన్స్ షీట్లు మెరుగుపడినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణం తగ్గకపోతే, బ్యాంకుల బాండ్ పోర్ట్‌ఫోలియోలపై ప్రభావం పడుతుంది. ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల పెట్టుబడులు ప్రస్తుతం అండగా నిలుస్తున్నా, ప్రైవేట్ పారిశ్రామిక పెట్టుబడుల వృద్ధి ఇందులో లోపిస్తోంది. అంతర్జాతీయ వాణిజ్య విధానాల్లో అనిశ్చితి, రవాణా, ఇంధన ఖర్చులు పెరిగితే, వినియోగదారుల కొనుగోలు శక్తి తగ్గుతున్న నేపథ్యంలో భారతీయ కంపెనీల లాభాలు (Margins) తగ్గే ప్రమాదం ఉంది.

ద్రవ్య విధానం - భవిష్యత్ సవాళ్లు

వృద్ధికి మద్దతు ఇవ్వడం, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను నియంత్రించడం మధ్య RBI ఒక సన్నని గీతపై నడుస్తోంది. ప్రపంచ ముడి చమురు ధరలు, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులను నిశితంగా గమనించాలని మార్కెట్ భాగస్వాములకు సూచన. ఆర్థిక లోటు (Fiscal Deficits) ఇప్పటికే అధిక వృద్ధి లక్ష్యాల కోసం నిర్దేశించబడినందున, RBI ఎలాంటి పొరపాట్లకు ఆస్కారం లేదని స్పష్టం చేస్తోంది. బాహ్య సరఫరా షాక్‌లు కొనసాగితే, RBI వృద్ధి కంటే కరెన్సీ స్థిరత్వం, ధరల నియంత్రణకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాల్సి రావచ్చు.