Whalesbook
వడ్డీ రేట్ల వ్యూహంలో RBI చిక్కుకుందా?
కొవిడ్ అనంతర ఆర్థిక వ్యవస్థను పునరుద్ధరించడానికి ప్రయత్నిస్తున్న భారత రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI), గ్లోబల్ ఆర్థిక అనిశ్చితుల మధ్య ఇరుక్కుపోయింది. జూన్ 5న జరగనున్న సమీక్షలో రెపో రేటులో ఎలాంటి మార్పు ఉండకపోవచ్చని భావిస్తున్నప్పటికీ, ఈ నిర్ణయం ద్రవ్యోల్బణంపై దీర్ఘకాలిక లక్ష్యాలను దెబ్బతీసే ప్రమాదం ఉంది. సరఫరా వైపు ధరల ఒత్తిళ్లను తట్టుకుని నిలబడటానికి ప్రయత్నిస్తే, అది అంతర్గతంగా ఉత్పత్తి వ్యయాలను పెంచి, 2026 ద్వితీయార్థంలో మరింత కఠినమైన, ఆర్థిక వ్యవస్థకు నష్టం కలిగించే వడ్డీ రేట్ల పెంపునకు దారితీయవచ్చు.
రూపాయి పతనం - ద్రవ్యోల్బణంతో పెనుగులాట
ఆసియాలోనే అత్యంత బలహీనంగా ఉన్న రూపాయి, నిరంతరాయంగా ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచుతోంది. భారతదేశం యొక్క క్రూడ్ ఆయిల్ బాస్కెట్ దాదాపు $107 వద్ద కొనసాగుతుండటంతో, దిగుమతి బిల్లు విపరీతంగా పెరిగి, రూపాయిపై తీవ్ర ఒత్తిడి తెస్తోంది. మారకం రేటు చారిత్రక కనిష్టాలకు చేరుకుంటున్నందున, తయారీకి అవసరమైన ముడి పదార్థాల ధరలు పెరుగుతున్నాయి. ఇది ఒక విష వలయంలా తయారైంది. కరెన్సీ విలువ తగ్గడం వల్ల ధరలు పెరగడం, ఆపై వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) పెరగడం, కొనుగోలు శక్తిని తగ్గించడం, తద్వారా దేశీయ GDP వృద్ధికి ప్రధాన చోదకమైన ప్రైవేట్ వినియోగాన్ని దెబ్బతీయడం జరుగుతోంది.
విధానపరమైన జాప్యం వల్ల వచ్చే ముప్పులు
సరఫరా వైపు ద్రవ్యోల్బణాన్ని ద్రవ్య విధానంతో పరిష్కరించకూడదని ఆర్థికవేత్తలు వాదిస్తున్నప్పటికీ, ప్రస్తుత పరిస్థితులు తీవ్రమైన ప్రమాదాన్ని సూచిస్తున్నాయి. RBI యొక్క 'వేచి చూసే' విధానంపై అనేక ప్రమాద కారకాలు పొంచి ఉన్నాయి. మొదటిది, విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడులు (FII) ₹2.75 లక్షల కోట్లకు పైగా బయటకు వెళ్లడం, భారత ఆస్తులపై ఆసక్తి తగ్గుతోందని సూచిస్తుంది. ఇది దేశీయ మార్కెట్లలో రుణ లభ్యతను మరింత తగ్గిస్తుంది.
అంతేకాకుండా, ఇంధన ధరల ప్రభావం కేవలం రవాణాకే పరిమితం కాలేదు. రాజధానిలో డీజిల్ ధరలు ₹95.2 లీటరుకు చేరుకోవడంతో, లాజిస్టిక్స్, ఫుడ్ ప్రాసెసింగ్ రంగాలలోని సంస్థలు తీవ్ర ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి. తాత్కాలిక ద్రవ్యోల్బణంలా కాకుండా, తయారీదారులు తుది వినియోగదారులపై ధరల భారాన్ని మోపేందుకు ప్రయత్నిస్తున్నారని ప్రస్తుత డేటా చూపిస్తోంది. RBI ఈ ఒత్తిళ్లను తక్కువగా అంచనా వేస్తూనే ఉంటే, ఆర్థిక వ్యవస్థ 'స్టాగ్ఫ్లేషన్' (ఆర్థిక వృద్ధి మందగించడం, ధరలు పెరగడం) కు గురయ్యే ప్రమాదం ఉంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
బ్రోకర్లు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, గ్లోబల్ కమోడిటీ ధరలు తగ్గుముఖం పట్టి, దేశీయ ద్రవ్యోల్బణం అదుపులోకి వస్తుందని RBI ఆశిస్తోంది. FY27 కోసం ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలు 5.1% గా ఉన్నాయి, ఇది RBI లక్ష్యమైన 4% కంటే గణనీయంగా ఎక్కువ. రూపాయి స్థిరపడటం లేదా ఇంధన ధరలు తగ్గితే తప్ప, ప్రస్తుత వడ్డీ రేట్ల నిలిపివేత అనేది దీర్ఘకాలిక వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల దిశలో ఒక తాత్కాలిక ఆలస్యం మాత్రమే.