RBI కీలక నిర్ణయం: వడ్డీ రేట్లు యథాతథం, కానీ వృద్ధి అంచనాలకు బ్రేక్!

ద్రవ్య విధానం-సమతుల్యత పరీక్ష

మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) రెపో రేటును 5.25% వద్దే కొనసాగించడం ఒక సంక్లిష్టమైన నిర్ణయం. అయితే, FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి GDP వృద్ధి అంచనాను 6.9% నుండి 6.6% కి తగ్గించడం ఆర్థిక వ్యవస్థ మందగిస్తోందనడానికి సంకేతం. దేశీయ వినియోగంపైనే ఆధారపడటం కష్టమని, ప్రపంచ వాణిజ్యం, సరఫరా అడ్డంకులు ఆర్థిక వ్యవస్థను ప్రభావితం చేయగలవని MPC భావిస్తోంది.

ద్రవ్యోల్బణం, ఆర్థిక భారం

CPI ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలను 4.6% నుండి 5.1% కి పెంచడం గమనార్హం. ముఖ్యంగా పశ్చిమాసియాలో నెలకొన్న అనిశ్చితి, ఇంధన ధరల పెరుగుదల దీనికి కారణమని RBI తెలిపింది. అంతేకాకుండా, ఎల్ నినో ప్రభావం, అంచనా కంటే తక్కువ వర్షపాతం వ్యవసాయ రంగంపై ప్రభావం చూపవచ్చని అంచనా. దీనివల్ల వినియోగ రంగంలో లాభాలు తగ్గే అవకాశం ఉందని, ఇళ్ల ఆదాయాలపై ఆహార, ఇంధన ధరల భారం పడుతుందని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

వ్యవస్థాగత ప్రమాదం

'తటస్థ' (Neutral) విధానం ద్వారా RBI వశ్యతను చూపాలని ప్రయత్నించినా, ఇది సమస్యలకు ప్రతిస్పందించే చక్రంలోకి నెట్టివేస్తుందని నిపుణులు హెచ్చరిస్తున్నారు. సరఫరా వైపు ఒత్తిళ్లను నియంత్రించడంలో RBIకి పరిమితులున్నాయి. ఇంధన ధరలు ఇదే విధంగా కొనసాగితే, ప్రస్తుత వడ్డీ రేట్లు ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయలేకపోవచ్చు, అదే సమయంలో వృద్ధిని మరింత దెబ్బతీయవచ్చు. గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రా ప్రస్తావించిన 'సూచన ప్రాయమైన ఒత్తిడి' (incipient stress) ఆర్థిక వ్యవస్థలో అంతర్గత సమస్యలు మొదలయ్యాయని సూచిస్తోంది.

రంగాలవారీగా ప్రభావం, భవిష్యత్ అంచనాలు

ముందు ముందు, అంచనా వేసిన 6.6% వృద్ధికి, వాస్తవ వృద్ధికి మధ్య వ్యత్యాసం, RBI మరిన్ని కఠిన చర్యలు తీసుకోవాలా వద్దా అనేదానిపై ప్రభావం చూపుతుంది. Q2, Q3 వృద్ధి అంచనాలపై మార్కెట్ నిశితంగా గమనిస్తోంది. ప్రపంచ ద్రవ్యలభ్యత తగ్గడం, దేశీయ వాతావరణం ఆహార భద్రతకు ముప్పు కలిగిస్తున్న నేపథ్యంలో, RBI భవిష్యత్ విధాన నిర్ణయాలు ఆకస్మికంగా ఉండవచ్చని, ఇది బాండ్ రాబడులు, రుణ-సెన్సిటివ్ ఆస్తులలో అస్థిరతను పెంచుతుందని అంచనా.