Whalesbook
పాలసీ పాజ్: ప్రపంచ ఉద్రిక్తతల మధ్య RBI నిర్ణయం
Reuters నిర్వహించిన సర్వే ప్రకారం, RBI తన బెంచ్మార్క్ రెపో రేటును కనీసం 2027 మధ్యకాలం వరకు 5.25% వద్దనే ఉంచే అవకాశం ఉంది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెరుగుతున్న యుద్ధాలు, కీలక రవాణా మార్గాల్లో అంతరాయాలు, అంతర్జాతీయంగా క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు $100 ను దాటడం వంటి పరిణామాలను దృష్టిలో ఉంచుకుని ఈ వ్యూహాత్మక నిర్ణయం తీసుకోనున్నట్లు తెలుస్తోంది. భారతదేశం తన ముడి చమురు అవసరాల్లో దాదాపు 85% దిగుమతులపైనే ఆధారపడటం గమనార్హం.
ANZ సంస్థకు చెందిన ధీరజ్ నిమ్ మాట్లాడుతూ, ప్రస్తుతం ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) అదుపులో ఉన్నప్పటికీ, ప్రపంచ షాక్స్ కారణంగా పాలసీ రేట్లు తగ్గే బదులు పెరిగే అవకాశం ఉందని అభిప్రాయపడ్డారు. ఈ పొడిగించిన పాజ్, భారతదేశ ద్రవ్యోల్బణం, ఆర్థిక స్థిరత్వంపై బాహ్య ఒత్తిళ్ల ప్రభావాన్ని అంచనా వేయడానికి సెంట్రల్ బ్యాంకుకు సమయం ఇస్తుంది.
భారత ఆర్థిక స్థిరత్వానికి ముప్పులు
గత ఏడాది కాలంగా ద్రవ్యోల్బణం RBI నిర్దేశించిన 4% లక్ష్యం కంటే తక్కువగానే ఉంది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2027కి గాను ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలు 7.1% గా బలంగా ఉన్నప్పటికీ, ఈ స్థిరత్వం మాత్రం ప్రమాదంలో పడే అవకాశం ఉంది. S&P గ్లోబల్ రేటింగ్స్ ప్రకారం, ఆర్థిక సంవత్సరం 2027 నాటికి ద్రవ్యోల్బణం 4.3% కి చేరవచ్చు. ఇదే సమయంలో, క్రిసిల్ (Crisil) సంస్థ 5.1% గా అంచనా వేసింది.
ఒకవేళ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు $10 పెరిగితే, భారతదేశ కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD) GDPలో 0.35% మేర పెరిగే అవకాశం ఉంది. అలాగే, ఆర్థిక వృద్ధి 0.15-0.20% మేర తగ్గుముఖం పట్టొచ్చు. ఇప్పటికే బలహీనంగా ఉన్న భారత రూపాయి, గత ఏడాది కాలంలో 10% కంటే ఎక్కువగా పడిపోయి, డాలర్తో పోలిస్తే 94 స్థాయికి చేరుకుంది. గోల్డ్మన్ సాచ్స్ అంచనాల ప్రకారం, రాబోయే ఏడాదిలో రూపాయి 95 కి పడిపోవచ్చు. ఇది RBI తన పాలసీని పునరాలోచించుకునేలా చేయవచ్చు.
పెరుగుతున్న ఇంధన ధరల నేపథ్యంలో, ప్రభుత్వానికి సబ్సిడీల రూపంలో ఆర్థిక భారం పెరిగే ప్రమాదం కూడా ఉంది.
ప్రధాన ముప్పులు: దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణం & రూపాయి బలహీనత
RBI ముందు క్లిష్టమైన సవాళ్లు ఉన్నాయి. ప్రపంచ షాక్స్ ప్రధానంగా సరఫరా (Supply)పై ప్రభావం చూపుతున్నందున, రేట్ల పెంపు విషయంలో RBI జాగ్రత్త వహించాల్సి ఉంటుంది. మరోవైపు, రూపాయిపై నిరంతర ఒత్తిడి, ద్రవ్యోల్బణం ఆర్థిక వ్యవస్థలో మరింత వ్యాపించే ప్రమాదాన్ని విస్మరించలేము.
గతంలో ఇంధన ధరలు పెరిగినప్పుడల్లా, రూపాయి విలువ పడిపోవడం, ఆర్థిక వ్యవస్థపై తీవ్ర ప్రభావం పడటం మనం చూశాం. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ (కొన్ని రేటు కోతలు 2026లో ఆశిస్తోంది) లేదా ECB (స్థిరంగా ఉంచింది) వంటి ప్రధాన సెంట్రల్ బ్యాంకుల కంటే, దిగుమతులపై అధికంగా ఆధారపడే భారతదేశం, ఈ విషయంలో ప్రత్యేకమైన బలహీనతను కలిగి ఉంది.
ఒకవేళ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు $130 ను మించి కొనసాగితే, RBI తన రేట్లను పెంచాల్సిన అవసరం ఏర్పడవచ్చు. ఇది 2027 మధ్యకాలం వరకు యథాతథంగా ఉంటుందన్న అంచనాలకు విరుద్ధం. చాలా మంది ఆర్థికవేత్తల ప్రకారం, రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరం 2026-27లో భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ ఎదుర్కొనే ప్రధాన ముప్పు 'తక్కువ వృద్ధి, అధిక ద్రవ్యోల్బణం' (Low Growth, High Inflation) కలయిక.
భవిష్యత్ అంచనాలు: అనిశ్చితి కొనసాగుతోంది
మొత్తం మీద, ఆర్థికవేత్తలు పాలసీ దీర్ఘకాలం పాటు స్థిరంగా ఉంటుందని భావిస్తున్నప్పటికీ, మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, ఇంధన ధరలు, రూపాయి విలువ, ద్రవ్యోల్బణం వంటి అంశాలు ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువగా ధరలు పెరిగే ప్రమాదాన్ని సృష్టిస్తున్నాయి.
RBI కరెన్సీ స్థిరత్వాన్ని, దిగుమతి చేసుకున్న ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లను నిర్వహించడంపై నిరంతరం దృష్టి సారిస్తుంది. అయితే, ప్రస్తుత తక్కువ వడ్డీ రేట్ల విధానాన్ని RBI ఎంతకాలం కొనసాగించగలదు అనేది, మధ్యప్రాచ్యంలో ఉద్రిక్తతలు తగ్గడం, అంతర్జాతీయంగా ముడి చమురు ధరలు తగ్గడం వంటి అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది – ఇవి RBI నియంత్రణలో లేనివే.
ఒకవేళ ఈ ప్రతికూల పరిస్థితులు కొనసాగితే, మార్కెట్లు ఊహించిన 2027 మధ్యకాలం కంటే ముందే RBI తన విధానంలో మార్పులు చేసే అవకాశం ఉంది.