RBI కీలక నిర్ణయం: వడ్డీ రేట్లు యథాతథం.. కానీ భవిష్యత్తులో పెరుగుతాయని అంచనాలు!

జూన్ లో వడ్డీ రేట్లకు బ్రేక్.. భవిష్యత్తులో పెరుగుదలకు ఛాన్స్?

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తన జూన్ మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) సమావేశంలో కీలక వడ్డీ రేట్లను యథాతథంగా ఉంచే అవకాశం ఉందని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి. అంతర్జాతీయంగా పెరుగుతున్న ముడి చమురు ధరలు, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల కారణంగా ఏర్పడుతున్న ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లను దృష్టిలో ఉంచుకుని ఈ నిర్ణయం తీసుకునే అవకాశం ఉంది.

అయితే, రాబోయే కాలంలో వడ్డీ రేట్లను పెంచాల్సిన అవసరం రావచ్చని చాలా మంది ఆర్థికవేత్తలు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ముడి చమురు ధరలు, ఆహార ద్రవ్యోల్బణం అధిక స్థాయిల్లోనే కొనసాగితే ఈ పరిస్థితి తలెత్తవచ్చు. 11 మంది ఆర్థికవేత్తల సర్వే ప్రకారం, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం అక్టోబర్ నాటికి లేదా ఆ తర్వాత 25 నుండి 50 బేసిస్ పాయింట్ల మేర వడ్డీ రేట్లలో సంచిత పెరుగుదల (cumulative rate increases) ఉండే అవకాశం బలంగా ఉందని తెలుస్తోంది.

ద్రవ్యోల్బణం ఆందోళనలు.. రేట్ల అంచనాలు

ప్రస్తుతం 5.25% వద్ద ఉన్న RBI పాలసీ రెపో రేటు, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం చివరి నాటికి **5.75%**కి చేరవచ్చని ఆర్థికవేత్తలు అంచనా వేస్తున్నారు. జూన్ సమావేశం ఒక పాజ్ (Pause) గా పరిగణించబడుతున్నప్పటికీ, రాబోయే సమావేశాలలో రేటు పెంపు అవకాశాలు గణనీయంగా పెరుగుతాయని అంచనా. జూన్ లో **10%**గా ఉన్న ఈ అవకాశం, ఆగస్టు నాటికి **25%**కి, అక్టోబర్ నాటికి **67.5%**కి పెరిగే అవకాశం ఉందని నిపుణులు చెబుతున్నారు.

ఈ అంచనాలకు అనేక కారణాలున్నాయి. మధ్య ప్రాచ్యంలో కొనసాగుతున్న సంఘర్షణలు, అధిక ముడి చమురు ధరలు, బలహీనపడుతున్న భారత రూపాయి, అలాగే ఆహార ఉత్పత్తిపై వాతావరణ ప్రభావం వంటివి ప్రధానంగా ఉన్నాయి. మే నెలలో భారత ముడి చమురు బాస్కెట్ సగటు ధర $107.96 గా నమోదైంది, ఇది ఏప్రిల్ లోని $114.48 కంటే స్వల్పంగా తగ్గింది. అయినప్పటికీ, డాలర్‌తో పోలిస్తే రూపాయి బలహీనపడటం దిగుమతుల ద్వారా ద్రవ్యోల్బణానికి దోహదపడుతోంది.

ఆర్థిక కార్యకలాపాలు, ద్రవ్యోల్బణ అవుట్‌లుక్

ఇంకా, ప్రభుత్వం పెట్రోల్, డీజిల్ ధరలను పెంచడం కూడా మొత్తం ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచుతుందని భావిస్తున్నారు. పెట్రోల్, పాలు, బంగారం ధరలు పెరగడం వల్ల రానున్న నెలల్లో రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణం 60 బేసిస్ పాయింట్ల వరకు పెరిగే అవకాశం ఉందని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. కొటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ (Kotak Mahindra Bank) కు చెందిన ఉపాసన భరద్వాజ్ మాట్లాడుతూ, "ఆర్థిక కార్యకలాపాలు బలంగా ఉన్నప్పటికీ, అధిక ఇన్‌పుట్ ధరలు, ఇంధన ఖర్చులు, బలహీనపడుతున్న INR నుండి ద్రవ్యోల్బణ ప్రమాదాలు పెరుగుతున్నాయి" అని తెలిపారు. కొటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ FY27 ద్రవ్యోల్బణాన్ని **5%**గా అంచనా వేసింది.

మధ్య ప్రాచ్యంలోని ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో, ICRA సంస్థకు చెందిన అదితి నాయర్ FY27 ముడి చమురు ధరల అంచనాను $85 నుండి $95 బ్యారెల్‌కు పెంచారు. బార్‌క్లేస్ (Barclays) కు చెందిన ఆస్తా గుడానీ, మధ్య ప్రాచ్య సంఘర్షణ వృద్ధిని నెమ్మదింపజేయడంతో పాటు ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచుతుందని పేర్కొన్నారు. ఈ ప్రమాదాలు ఉన్నప్పటికీ, బార్‌క్లేస్ RBI తక్షణ సరఫరా షాక్‌ను 'లుక్ త్రూ' (look through) చేసి, జూన్‌లో రేట్లను స్థిరంగా ఉంచుతుందని భావిస్తోంది.

FY27 కోసం వినియోగదారుల ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు కూడా పెరిగాయి. ప్రస్తుతం 4% గా ఉన్న RBI లక్ష్యం కంటే అధికంగా, సగటు అంచనా **4.9%**కి చేరుకుంది. ద్రవ్యోల్బణం 6% గరిష్ట పరిమితిని మించితే తప్ప RBI పాలసీని కఠినతరం చేయడానికి వేచి ఉంటుందని కొందరు ఆర్థికవేత్తలు భావిస్తున్నారు. అయితే, ప్రస్తుతానికి అది జరిగే అవకాశం లేదని ఇండియా రేటింగ్స్ అండ్ రీసెర్చ్ (India Ratings and Research) అభిప్రాయపడింది. అయినప్పటికీ, యస్ బ్యాంక్ (Yes Bank) మరియు క్వాంటెక్ రీసెర్చ్ (QuantEco Research) వంటి సంస్థలు మరింత హాకిష్ (hawkish) దృక్పథంతో, FY27 చివరి నాటికి పాలసీ రేటు **6%**కి చేరుకోవచ్చని అంచనా వేస్తున్నాయి.