RBI వడ్డీ రేట్లు యథాతథం: రూపాయి పతనం, ఎల్ నినోతో ఆర్‌బీఐకి సవాళ్లు

వడ్డీ రేట్లను మార్చని RBI.. 'వెయిట్ అండ్ వాచ్' వ్యూహం

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) కీలక వడ్డీ రేటు అయిన రెపో రేటును 5.25% వద్ద కొనసాగించాలని నిర్ణయించింది. ప్రస్తుతానికి 'వేచి చూద్దాం' అన్నట్లుగా జాగ్రత్తతో కూడిన వైఖరిని అనుసరిస్తోంది.

రూపాయి పతనం.. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు ప్రధాన కారణం

అమెరికన్ డాలర్‌తో పోలిస్తే భారత రూపాయి విలువ భారీగా పడిపోయింది. ఏప్రిల్ 8వ తేదీ నాటికి ఇది సుమారు 92.4250 స్థాయికి చేరింది. గత ఏడాది కాలంలో, కాల్పుల విరమణ వార్తల నేపథ్యంలో స్వల్పంగా పుంజుకున్నా, మొత్తం మీద సుమారు 7.25% పడిపోయింది. మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న సంఘర్షణలు, ఇంధన ధరలపై దాని ప్రభావం, అంతర్జాతీయ పెట్టుబడుల ప్రవాహాలు వంటి అంశాలు ఈ బలహీనతకు ప్రధాన కారణాలుగా ఉన్నాయి. భారత ప్రభుత్వ 10 ఏళ్ల బాండ్ ఈల్డ్ సుమారు 7.03% వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది ద్రవ్యోల్బణంపై నిరంతర ఆందోళనలను, ప్రపంచ పెట్టుబడిదారుల అప్రమత్తతను సూచిస్తోంది.

ఈ బాహ్య ఒత్తిళ్ల కారణంగా, భారతదేశ కరెంట్ అకౌంట్ లోటు (Current Account Deficit) GDPలో **2.5%**కి చేరుకోవచ్చని Morgan Stanley అంచనా వేస్తోంది.

దీనికి ప్రతిస్పందనగా, RBI విదేశీ మారకపు మార్కెట్లో తన జోక్యాన్ని పెంచింది. ఫార్వార్డ్ కాంట్రాక్టులలో దీని నికర షార్ట్ డాలర్ పొజిషన్ (net short dollar position) ఫిబ్రవరి 2026 చివరి నాటికి రికార్డు స్థాయిలో $77.25 బిలియన్కి చేరుకుంది. ఇది విదేశీ కరెన్సీ నిల్వలను తగ్గించకుండా రూపాయి పతనాన్ని నిలువరించడానికి RBI చేస్తున్న ప్రయత్నాలను సూచిస్తోంది.

ఎల్ నినో ముప్పు.. వ్యవసాయం, ద్రవ్యోల్బణంపై ప్రభావం

ఎల్ నినో (El Niño) వాతావరణ సంఘటన సంభవించే అవకాశం పెరుగుతోందని కూడా కేంద్ర బ్యాంకు గుర్తించింది. ఇటువంటి పరిస్థితులు తరచుగా భారతదేశంలో కరువుకు దారితీస్తాయి. రాబోయే ఖరీఫ్ పంటల సీజన్‌కు, వ్యవసాయ ఉత్పత్తికి ఇది గణనీయమైన ముప్పు కలిగిస్తుంది. విశ్లేషకులు ఈ సంవత్సరం కరువు వచ్చే అవకాశం 30% ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు. వర్షాలు బలహీనంగా ఉంటే, పంట దిగుబడి, ఆహార భద్రతపై ప్రభావం పడి, ద్రవ్యోల్బణం పెరిగే అవకాశం ఉంది.

ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి భారతదేశ ద్రవ్యోల్బణం రేటు సుమారు **3.21%**గా ఉంది, ఇది RBI లక్ష్యమైన 2-6% బ్యాండ్‌లోనే ఉంది. అయినప్పటికీ, ఎల్ నినో కారణంగా ఆహార ధరలు పెరిగే అవకాశం ద్రవ్యోల్బణంపై అనిశ్చితిని పెంచుతోంది.

ఆర్థిక సందిగ్ధతల నుంచి మార్గం

RBI ఒక క్లాసిక్ ఆర్థిక సవాలును ఎదుర్కొంటోంది: స్వతంత్ర ద్రవ్య విధానం, బహిరంగ మూలధన ప్రవాహాలు, స్థిరమైన మారకపు రేటు మధ్య సమతుల్యాన్ని సాధించడం. కొనసాగుతున్న ప్రపంచ సంఘర్షణలు, ముఖ్యంగా కీలకమైన షిప్పింగ్ మార్గాల్లో అంతరాయాలు ఈ సందిగ్ధతను మరింత తీవ్రతరం చేశాయి.

రూపాయి నిరంతర బలహీనత దిగుమతి చేసుకున్న ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచి, వాణిజ్య లోటును మరింత దిగజార్చే ప్రమాదం ఉంది. RBI బ్యాంకుల ఓపెన్ పొజిషన్లను పరిమితం చేయడం వంటి చర్యలు ప్రారంభించినప్పటికీ, ఇవి అంతర్లీన ఒత్తిళ్లకు స్వల్పకాలిక పరిష్కారాలు.

ఫార్వార్డ్ మార్కెట్లో RBI జోక్యం ఎంత భారీగా ఉందో, కొన్ని నివేదికల ప్రకారం దాని నికర షార్ట్ డాలర్ పొజిషన్ $100 బిలియన్ దాటవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. ఇది సాంప్రదాయ కరెన్సీ నిర్వహణ యొక్క పరిమితులను స్పష్టం చేస్తోంది.

అంచనాలు, భవిష్యత్ విధాన మార్గం

ఆర్థిక సంవత్సరం 2027కి భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధి **6.9%**గా ఉంటుందని RBI అంచనా వేస్తోంది. అయితే, సంఘర్షణల ప్రభావం కారణంగా Morgan Stanley మరింత నిరాడంబరంగా 6.2% వృద్ధిని అంచనా వేస్తోంది. RBI ద్రవ్యోల్బణాన్ని **4.6%**గా అంచనా వేస్తోంది. కానీ, వస్తువుల ధరలు పెరిగినా లేదా ఎల్ నినో పరిస్థితులు తీవ్రమైతే, ద్రవ్యోల్బణం 5.2% లేదా అంతకంటే ఎక్కువగా ఉండవచ్చని ఆర్థికవేత్తలు భావిస్తున్నారు.

RBI యొక్క వాస్తవ కరెన్సీ జోక్య వ్యూహాలు, ఎల్ నినో ప్రభావంపై దాని అంచనాలను మార్కెట్లు ఇప్పుడు నిశితంగా గమనిస్తాయి. RBI యొక్క మధ్యస్థ ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు, బాహ్య విశ్లేషకుల మరింత జాగ్రత్తతో కూడిన అభిప్రాయాల మధ్య వ్యత్యాసం, ద్రవ్యోల్బణ ఆశ్చర్యాల నిరంతర ప్రమాదాన్ని సూచిస్తోంది. రూపాయి నిరంతర ఒత్తిడిని ఎదుర్కొన్నా లేదా ద్రవ్యోల్బణం లక్ష్యాలను గణనీయంగా అధిగమించినా, RBI మరింత దూకుడుగా వ్యవహరించాల్సి రావచ్చు, ఇది FY27కి అంచనా వేయబడిన ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రభావితం చేయవచ్చు.