RBI కీలక నిర్ణయం: వడ్డీ రేట్లు యథాతథం.. ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళన!

పాలసీ డ్యూయాలిటీ

శుక్రవారం భారత స్టాక్ మార్కెట్లు ఒడిదుడుకులకు లోనయ్యాయి. ఒకవైపు సెంట్రల్ బ్యాంక్ అంచనాల భారం, మరోవైపు విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించే ప్రయత్నాలు మార్కెట్లను ప్రభావితం చేశాయి. గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్ర నేతృత్వంలోని రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC), కీలక రెపో రేటును 5.25% వద్ద యథాతథంగా కొనసాగించాలని నిర్ణయించింది. పశ్చిమాసియాలో నెలకొన్న ఉద్రిక్తతలు, సరఫరా గొలుసులపై, ఇంధన ధరలపై చూపిస్తున్న ప్రభావంతో పాటు, ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులో ఉంచడానికే ఈ నిర్ణయం తీసుకున్నట్లు RBI తెలిపింది.

ద్రవ్యోల్బణం భయాలు, వృద్ధి తగ్గింపు

RBI ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలను FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి 6.9% నుంచి 6.6% కి తగ్గించింది. ఇది మార్కెట్లకు కొంత నిరాశ కలిగించే అంశం. అంతేకాకుండా, ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరానికి ద్రవ్యోల్బణం అంచనాను 50 బేసిస్ పాయింట్లు పెంచి 5.1% కి చేర్చింది. నైరుతి రుతుపవనాలపై అనిశ్చితి, ముఖ్యంగా 'ఎల్ నినో' ప్రభావం వ్యవసాయ ఉత్పత్తిపై ప్రతికూల ప్రభావం చూపవచ్చని, ఇది ఆహార ధరల అస్థిరతను మరింత పెంచవచ్చని గవర్నర్ మల్హోత్ర హెచ్చరించారు. కోర్ ద్రవ్యోల్బణం ప్రస్తుతం స్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, ప్రపంచ ధరల ఒత్తిడిని నిశితంగా గమనిస్తున్నట్లు RBI పేర్కొంది.

FII ట్యాక్స్ గ్యాంబిట్

మరోవైపు, రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి, దేశీయ బాండ్ మార్కెట్‌కు మద్దతు ఇవ్వడానికి ప్రభుత్వం 'ఆదాయపు పన్ను (సవరణ) ఆర్డినెన్స్, 2026' ను జారీ చేసింది. ఈ ఆర్డినెన్స్, ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి అమలులోకి వస్తుంది. ఇది ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలపై వచ్చే వడ్డీ ఆదాయం, మూలధన లాభాలపై ఫారిన్ ఇన్‌స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు (FIIs), బ్యాంక్ ఫర్ ఇంటర్నేషనల్ సెటిల్‌మెంట్స్ (BIS) లకు పన్ను ఉపశమనాన్ని అందిస్తుంది. ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు FIIలు భారత ఈక్విటీల నుంచి ₹2.6 లక్షల కోట్ల కు పైగా పెట్టుబడులను ఉపసంహరించుకున్న నేపథ్యంలో, ఈ నిర్ణయం తీసుకున్నారు. బాండ్ మార్కెట్‌పై పన్ను అడ్డంకులను తొలగించడం ద్వారా, ప్రభుత్వం విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించి, కరెన్సీ అస్థిరతను ఎదుర్కోవాలని యోచిస్తోంది.

స్ట్రక్చరల్ రిస్కులు, సంస్థాగత అంచనాలు

పన్ను మినహాయింపులకు మార్కెట్ నుంచి మిశ్రమ స్పందన లభించింది. బాండ్ మార్కెట్ ఈ చర్యతో ప్రయోజనం పొందుతున్నప్పటికీ, ఈక్విటీ సెంటిమెంట్ RBI వైఖరి, భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితిపై ఆధారపడి ఉంది. పెరుగుతున్న రుణ ఖర్చుల నేపథ్యంలో కార్పొరేట్ మార్జిన్లపై 'ప్రారంభ ఒత్తిడి' ఉందని సంస్థాగత విశ్లేషకులు ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. రుణ మార్కెట్ లిక్విడిటీ మెరుగుపడే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, మందగిస్తున్న ఆర్థిక వృద్ధి వాస్తవాన్ని పెట్టుబడిదారులు పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.