Whalesbook
ద్రవ్యోల్బణంపై (Inflation) RBI కన్ను!
గ్లోబల్ మార్కెట్లలో నెలకొన్న అనిశ్చితులు, పెరుగుతున్న కమోడిటీ ధరల నేపథ్యంలో, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ద్రవ్యోల్బణంపై (Inflation) తన దృష్టిని మరింత పదును పెట్టింది. మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) కీలక రెపో రేటును 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచాలని, అలాగే న్యూట్రల్ స్టాన్స్ (Neutral Stance) కొనసాగించాలని ఏకగ్రీవంగా నిర్ణయించింది. ప్రస్తుతానికి వడ్డీ రేట్లలో మార్పు లేనప్పటికీ, ధరల పెరుగుదల విషయంలో రిజర్వ్ బ్యాంక్ అప్రమత్తంగానే ఉంది. భవిష్యత్ ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, కమోడిటీ ధరల అస్థిరత వంటి అంశాలు RBI నివేదికలో స్పష్టంగా కనిపించాయి.
FY27 లో ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) పెరుగుదల అంచనా
2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY27) కన్స్యూమర్ ప్రైస్ ఇన్ఫ్లేషన్ (CPI) 4.6% గా ఉండవచ్చని RBI అంచనా వేసింది. ముఖ్యంగా, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం మూడవ త్రైమాసికం (Q3 FY27) నాటికి ద్రవ్యోల్బణం 5.2% కి చేరవచ్చని అంచనాలు సూచిస్తున్నాయి. ఆయిల్, గ్యాస్ వంటి ఇంధన ధరలు, ఇతర ముడి సరుకుల ధరలు పెరగడం, అలాగే అంతర్జాతీయంగా నెలకొన్న అనిశ్చితులు ఈ పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణాలని గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రా పేర్కొన్నారు. తొలిసారిగా, RBI కోర్ ఇన్ఫ్లేషన్ (Core Inflation) అంచనాను 4.4% గా విడుదల చేసింది. ఇది ఆహార, ఇంధన ధరలు మినహాయించి, ఇతర వస్తువుల ధరల తీరును లోతుగా పరిశీలిస్తున్నట్లు సూచిస్తోంది. గత ఏడాది కాలంలో భారత రూపాయి విలువ 7.40% పడిపోవడం కూడా దిగుమతుల (Imports) ఖర్చులను పెంచి, ద్రవ్యోల్బణానికి ఆజ్యం పోస్తోంది.
వడ్డీ రేట్లు యథాతథం, 'వేచి చూద్దాం' అనే విధానం
MPC (Monetary Policy Committee) unanimous నిర్ణయంతో, రెపో రేటు 5.25% వద్దనే కొనసాగుతోంది. న్యూట్రల్ స్టాన్స్ (Neutral Stance) అంటే, RBI ప్రస్తుతానికి ఆర్థిక వ్యవస్థ తీరును, గ్లోబల్ పరిణామాలను నిశితంగా పరిశీలించి, ఆ తర్వాతే తదుపరి విధాన నిర్ణయాలు తీసుకుంటుందని అర్థం. ఇది 'Wait and Watch' వ్యూహంగా కనిపిస్తోంది. ప్రస్తుతానికి పాలసీ అనుకూలంగా ఉన్నట్లు కనిపించినా, ద్రవ్యోల్బణంపై RBI వ్యక్తం చేసిన ఆందోళనలు, ఈ 'పాజ్' తాత్కాలికమేనని సూచిస్తున్నాయి. కొందరు విశ్లేషకులు పాలసీ స్థిరంగా ఉంటుందని భావిస్తుండగా, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు కొనసాగితే 2027 జూన్ కల్లా వడ్డీ రేట్లు పెరిగే అవకాశం ఉందని మరికొందరు అంచనా వేస్తున్నారు. చివరిసారిగా డిసెంబర్ 2025 లో పాలసీ రేటులో మార్పు జరిగింది.
వృద్ధి అంచనాలో స్వల్ప తగ్గింపు
భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ నిలకడగా రాణిస్తుందని అంచనా. 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY27) GDP వృద్ధి రేటును 6.9% గా అంచనా వేసింది, ఇది గత అంచనాల కంటే స్వల్పంగా తగ్గింది. ఫిబ్రవరి 2026 వరకు నమోదైన ఆర్థిక గణాంకాలు, సేవల రంగం (Services Sector) పనితీరు, బలమైన కార్పొరేట్ లాభాలు, పట్టణ ప్రాంతాల్లో వినియోగదారుల కొనుగోలు శక్తి వంటి అంశాలు ఆర్థిక వ్యవస్థకు ఊతమిచ్చాయి. అయితే, పెరుగుతున్న ఇంధన, కమోడిటీ ధరలు వృద్ధి అవకాశాలను దెబ్బతీయవచ్చని RBI హెచ్చరించింది. మూడీస్ (Moody's) వంటి అంతర్జాతీయ సంస్థలు FY27 GDP వృద్ధిని 6% గా, ఫిచ్ (Fitch) 7% గా అంచనా వేసింది.
కీలక రిస్కులు: దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణం, రూపాయి పతనం
భారత ఆర్థిక వ్యవస్థకు ప్రధాన రిస్క్ 'దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణం' (Imported Inflation). ముఖ్యంగా పశ్చిమ ఆసియా (West Asia) లోని భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు చమురు, LPG సరఫరాలపై తీవ్ర ప్రభావం చూపవచ్చు. ఇది ఇంధన, రవాణా ఖర్చులను పెంచడమే కాకుండా, ఎరువుల దిగుమతులపై ఆధారపడిన భారత్లో ఆహార ధరలను కూడా ప్రభావితం చేయగలదు. ముడి చమురు ధరలు బ్యారెల్ కు $85-$100 కంటే ఎక్కువగా ఉంటే, ద్రవ్యోల్బణం 6.4%-6.6% కి చేరి, RBI లక్ష్యాన్ని దాటవచ్చని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. భారత రూపాయి పతనం కూడా ఈ దిగుమతి ఖర్చులను మరింత పెంచుతోంది.