RBI కీలక నిర్ణయం: వడ్డీ రేట్లు యథాతథం! మార్కెట్ స్థిరత్వానికే పెద్ద పీట

పాలసీ స్థిరత్వానికే మొదటి ప్రాధాన్యం

దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థలో కీలకమైన రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) ఈరోజు తన సమావేశంలో కీలక నిర్ణయం వెలువరించింది. పాలసీ రెపో రేటును 5.25% వద్ద మార్పు లేకుండా ఉంచాలని ఏకగ్రీవంగా నిర్ణయించింది. గతంలో జరిగిన 125 బేసిస్ పాయింట్స్ తగ్గింపుల (easing cycle) తర్వాత, ఇప్పుడు మార్కెట్ స్థిరత్వంపై దృష్టి సారించాలని RBI భావిస్తోంది. HSBC గ్లోబల్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ రీసెర్చ్ ప్రకారం, ఈ నిర్ణయం ద్రవ్య విధానంలో ఒక వ్యూహాత్మక మార్పును సూచిస్తుంది. తదుపరి పెద్ద ఆర్థిక షాక్ తగిలేంతవరకు, RBI నుండి మరిన్ని వృద్ధి ఉత్ప్రేరక చర్యలు ఆశించలేమని నిపుణులు భావిస్తున్నారు. యూరోపియన్ యూనియన్ (EU), అమెరికాలతో భారత్ కుదుర్చుకున్న అనుకూల వాణిజ్య ఒప్పందాల నేపథ్యంలో ఈ నిర్ణయం మార్కెట్ అంచనాలకు అనుగుణంగానే ఉంది.

వృద్ధి అంచనాలు మెరుగుదల, ద్రవ్యోల్బణంపై నిఘా

వడ్డీ రేట్లను స్థిరంగా ఉంచుతూనే, RBI తన స్థూల ఆర్థిక అంచనాలను స్వల్పంగా సవరించింది. 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం (FY26) నాలుగో త్రైమాసికం (Q4) ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను 2.9% నుండి **3.2%**కి, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం (FY27) మొదటి అర్ధభాగం (H1) ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను 4.0% నుండి **4.1%**కి పెంచింది. అయితే, ఈ పెరుగుదలకు ప్రధాన కారణం బంగారం, వెండి వంటి విలువైన లోహాల ధరలు పెరగడమేనని, ఇది ద్రవ్యోల్బణాన్ని సుమారు 60-70 బేసిస్ పాయింట్స్ ప్రభావితం చేస్తుందని RBI తెలిపింది. దేశీయంగా ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లు మాత్రం అదుపులోనే ఉన్నాయని పేర్కొంది. మరోవైపు, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం (FY27) మొదటి అర్ధభాగం (H1) వృద్ధి అంచనాలను 20 బేసిస్ పాయింట్స్ పెంచి **7.0%**కి చేర్చింది. విస్తృత ఆర్థిక సర్వేలు 2027 ఆర్థిక సంవత్సరంలో భారతదేశ GDP వృద్ధి 6.8% నుండి 7.2% మధ్య ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నాయి. బలమైన దేశీయ డిమాండ్, సమర్థవంతమైన సంస్కరణలు, జాగ్రత్తతో కూడిన ఆర్థిక నిర్వహణ ఈ వృద్ధికి దోహదం చేస్తున్నాయని RBI భావిస్తోంది.

మార్కెట్ డైనమిక్స్, లిక్విడిటీ నిర్వహణ

వడ్డీ రేట్లను స్థిరంగా ఉంచడంతో పాటు, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను స్వల్పంగా పెంచడం వల్ల, RBI యొక్క క్రియాశీల లిక్విడిటీ నిర్వహణ (proactive liquidity management)పై మార్కెట్ దృష్టి సారించింది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరుగుతున్నప్పటికీ, RBI ఇప్పటికే తన విధానాన్ని పాటిస్తూ, దేశీయ రుణ, డిపాజిట్ రేట్లు క్రమంగా తగ్గుతున్నాయని పేర్కొంది. ఓవర్ నైట్ కాల్ రేటును రెపో రేటుతో అనుసంధానం చేయడం, లిక్విడిటీ హెచ్చుతగ్గులను నిర్వహించడం మార్కెట్ సెంటిమెంట్‌కు మద్దతు ఇస్తుందని భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుతం 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీ (G-Sec) ఈల్డ్ సుమారు 6.7% వద్ద స్థిరంగా ట్రేడ్ అవుతోంది. బాహ్య స్థిరత్వం విషయానికొస్తే, భారత్ కుదుర్చుకున్న వాణిజ్య ఒప్పందాలు దేశ కరెంట్ అకౌంట్, చెల్లింపుల బ్యాలెన్స్‌కు మద్దతు ఇస్తాయని, తద్వారా రూపాయిని స్థిరీకరించి, విదేశీ మారకద్రవ్య మార్కెట్లలో RBI జోక్యం అవసరాన్ని తగ్గిస్తుందని భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుతం USD/INR మారకపు రేటు సుమారు 90.25 వద్ద ఉంది. 2026 నాటికి ఆసియా మార్కెట్లలోని సెంట్రల్ బ్యాంకులు విభిన్న ద్రవ్య విధానాలను అవలంబించే అవకాశం ఉంది.

విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు, భవిష్యత్ మార్గం

RBI తీసుకున్న ఈ నిర్ణయం సమతుల్యతతో కూడుకున్నదని, వృద్ధి అవసరాలను, ద్రవ్యోల్బణాన్ని నిశితంగా పరిశీలించడంలో జాగ్రత్తగా ఉందని నిపుణులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. యాక్సిస్ మ్యూచువల్ ఫండ్ కు చెందిన దేవాంగ్ షా మాట్లాడుతూ, అనుకూలమైన వాణిజ్య ఒప్పందాలు, కేంద్ర బడ్జెట్ 2026, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి భారతదేశ స్థూల ఆర్థిక దృక్పథాన్ని బలపరుస్తాయని, ఇది సుస్థిర వృద్ధికి దారితీస్తుందని అన్నారు. ICRAకి చెందిన అదితి నాయర్ వంటి విశ్లేషకులు, ఈ వాణిజ్య ఒప్పందాలు 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం GDP వృద్ధిపై సానుకూల ప్రభావాన్ని చూపుతాయని అంచనా వేస్తున్నారు. 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ఆర్థిక లోటును 4.3% లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నట్లు ప్రభుత్వం బడ్జెట్ 2026 లో తెలిపింది. మార్కెట్లు మొదట్లో స్వల్పంగా ఒడిదుడుకులకు లోనై, నిఫ్టీ 0.57% క్షీణించినప్పటికీ, స్థిరమైన వడ్డీ రేట్ల విధానం మధ్య, దీర్ఘకాలిక రుణ పెట్టుబడులకు మద్దతు ఇస్తుందని విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. ఇప్పుడు RBI యొక్క లిక్విడిటీ మద్దతు, ప్రపంచ వాణిజ్య ధరలు, ముఖ్యంగా విలువైన లోహాల ధరలు ద్రవ్యోల్బణ దృక్పథంపై చూపే ప్రభావంపై దృష్టి కేంద్రీకృతమవుతుంది.