RBI వడ్డీ రేట్లు యథాతథం.. రూపాయి పతనాన్ని ఆపడానికి FPI కి కొత్త ద్వారాలు తెరిచిన కేంద్ర బ్యాంక్!

అంతర్జాతీయ అనిశ్చితి మధ్య పాలసీ నిశ్చలత

భారతీయ రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) వరుసగా మూడోసారి కీలక రెపో రేటును 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచడం, దూకుడుగా వడ్డీ రేట్లు పెంచడం కంటే జాగ్రత్తతో కూడిన స్థిరత్వాన్ని ఎంచుకునే వ్యూహాత్మక మార్పును సూచిస్తోంది. భారతదేశంలో ప్రస్తుత ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లు, దేశీయ డిమాండ్ కంటే ఎక్కువగా బాహ్య సరఫరా-సంబంధిత అంతరాయాల (Exogenous Supply-Side Shocks) వల్లనే వస్తున్నాయని RBI అంగీకరించింది. పశ్చిమ ఆసియా సంఘర్షణల వల్ల శక్తి సరఫరా గొలుసులు దెబ్బతినడంతో, RBI దేశ వృద్ధి అంచనాను 6.6% కి తగ్గించింది, వేగంగా ద్రవ్య సంకోచ చర్యలు తీసుకోవడం కంటే ఆర్థిక వ్యవస్థ స్థిరత్వానికి ప్రాధాన్యతనిచ్చింది.

మూలధన ప్రవాహాల కోసం ప్రత్యేక ప్రయత్నాలు

రూపాయి విలువ పడిపోతున్న దృష్ట్యా, భారత ప్రభుత్వం, RBI కలిసికట్టుగా లిక్విడిటీని మెరుగుపరచడానికి, బాహ్య సమతుల్యతను స్థిరీకరించడానికి ఒక సమన్వయ ప్రయత్నాన్ని ప్రారంభించాయి. కొత్త చర్యలలో భాగంగా, ఏప్రిల్ 1, 2026 నుండి ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలపై వచ్చే వడ్డీ, మూలధన లాభాలపై విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లకు (FPIs) ఆదాయపు పన్ను నుంచి మినహాయింపు ఇచ్చారు. అంతేకాకుండా, సెంట్రల్ బ్యాంక్ పెట్టుబడి నిబంధనలను సరళతరం చేస్తోంది, ముఖ్యంగా 15-, 30-, మరియు 40-సంవత్సరాల కాలపరిమితి గల సెక్యూరిటీలను 'ఫుల్లీ యాక్సెసిబుల్ రూట్' (Fully Accessible Route) పరిధిలోకి తీసుకువచ్చింది. FCNR(B) డిపాజిట్లకు హెడ్జింగ్ ఖర్చులను RBI భరిస్తామని ప్రకటించడం ద్వారా, చారిత్రాత్మకంగా రూపాయి విలువను ప్రభావితం చేసిన అధిక అస్థిరత కలిగిన ఈక్విటీ ఇన్‌ఫ్లోలకు బదులుగా, స్థిరమైన, దీర్ఘకాలిక విదేశీ పెట్టుబడులను ఆకర్షించడానికి ప్రయత్నిస్తోంది.

నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు, బేర్ కేస్

ఈ సంస్కరణలు చేపట్టినప్పటికీ, ప్రాథమిక సవాళ్లు బలంగానే ఉన్నాయి. 2026 సంవత్సరంలోనే, భారతీయ ఈక్విటీల నుంచి విదేశీ పెట్టుబడిదారులు సుమారు ₹2.5 లక్షల కోట్లకు పైగా పెట్టుబడులను వెనక్కి తీసుకున్నారు. ఇది మునుపటి ఏడాదుల్లో వచ్చిన మొత్తం వార్షిక అవుట్‌ఫ్లోలను మించిపోయిన రికార్డ్. ముడి చమురు కోసం దేశం అధికంగా దిగుమతులపై ఆధారపడటం వల్ల ఈ మూలధన తరలింపు మరింత తీవ్రమైంది. చమురు ధరల్లో ప్రతి $10 పెరుగుదల కరెంట్ అకౌంట్ లోటుపై గణనీయమైన ఒత్తిడిని పెంచి, కరెన్సీని బలహీనపరుస్తుంది. చారిత్రాత్మకంగా ప్రశాంతంగా ఉన్న కాలాలతో పోలిస్తే, ప్రస్తుత పరిస్థితుల్లో గత 12 నెలల్లో రూపాయి విలువ 11% క్షీణించింది, దీంతో ఇది అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలో అత్యంత బలహీనమైన కరెన్సీలలో ఒకటిగా నిలిచింది. వృద్ధిని కాపాడేందుకు సెంట్రల్ బ్యాంక్ వడ్డీ రేట్లను పెంచడానికి నిరాకరించడం అవసరమే అయినప్పటికీ, ఇది ప్రపంచ కేంద్ర బ్యాంకులు కఠినమైన విధానాలను అనుసరిస్తున్న తరుణంలో, రూపాయిని వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసాలకు గురిచేస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఇప్పుడు విస్తరించిన FPI డెట్ పరిమితులు, ద్రవ్యోల్బణ డేటా మధ్య పరస్పర చర్యను నిశితంగా గమనిస్తున్నారు. రేటు పెంపుపై బ్రోకరేజీలు విభేదించినప్పటికీ, 'వేచి చూడండి' అనే ధోరణి కొనసాగుతుందని అంచనా. ఈ కరెన్సీ స్థిరీకరణ వ్యూహం విజయవంతం కావాలంటే, ఈ చర్యలు భారతదేశ విదేశీ మూలధన స్థావరాన్ని ఈక్విటీ-సంబంధిత అస్థిరత నుంచి లోతైన, మరింత స్థిరమైన సార్వభౌమ రుణ మార్కెట్ వైపు విజయవంతంగా వైవిధ్యపరచగలవా అనేదానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.