RBI వృద్ధి అంచనాలు: ₹96 వద్ద బ్రెంట్ క్రూడ్.. దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థకు రిస్క్!

వినియోగం వర్సెస్ ఇంధన ధరలు: పోరాటం

భారత రిజర్వ్ బ్యాంక్ (RBI) FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి 6.9% వృద్ధి రేటును అంచనా వేయడం వెనుక, దేశీయ డిమాండ్ మరియు ప్రపంచ ఇంధన ధరల అస్థిరత మధ్య సమతుల్యత ఉంది. దేశీయ ప్రైవేట్ వినియోగం, పెట్టుబడులు వృద్ధికి చోదకాలుగా ఉన్నప్పటికీ, వాటికి అవుతున్న ఖర్చు గణనీయంగా పెరిగింది. బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు బ్యారెల్‌కు $93 నుండి $96 మధ్య ఊగిసలాడుతుండటంతో, ప్రస్తుత ఖాతా (current account balance)పై ద్రవ్యోల్బణ భారం పెరుగుతోంది. ఇది తయారీ రంగ సామర్థ్యం, సేవల రంగ ఎగుమతుల్లో వృద్ధిని దెబ్బతీసే ప్రమాదం ఉంది.

నిర్మాణపరమైన సవాళ్లు

గత ఆర్థిక సంవత్సరంతో పోలిస్తే, ప్రస్తుత విధానంలో RBI జాగ్రత్తగా అడుగులు వేస్తోంది. FY26లో వాస్తవ GDP 7.6% వృద్ధి సాధించినప్పటికీ, FY27కి వృద్ధి అంచనాలను కొనసాగించడం కష్టతరం. అంతర్జాతీయ ద్రవ్య లభ్యత (global liquidity) తగ్గడం ఒక కారణం. అంతర్జాతీయ ద్రవ్య నిధి (IMF) **6.5%**తో పోలిస్తే, RBI అంచనాలు మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు స్థానికంగానే ఉంటాయనే ఊహపై ఆధారపడి ఉన్నాయి. అయితే, హార్ముజ్ జలసంధి గుండా రవాణాకు ఆటంకాలు ఏర్పడితే, భారతదేశంలోని తయారీ రంగానికి దిగుమతి అయ్యే ముడి పదార్థాల ఖర్చు గణనీయంగా పెరుగుతుంది. ఇది నిఫ్టీ 50 కంపెనీల లాభదాయకతపై ప్రభావం చూపుతుంది.

విశ్లేషకుల ఆందోళనలు (Bear Case)

ఇంధన ధరల పెరుగుదల వల్ల ఏర్పడే సప్లై-చెయిన్ సమస్యల తీవ్రతను RBI తన అంచనాల్లో తక్కువగా అంచనా వేసినట్లు విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ముఖ్యంగా, కొన్ని సేవా రంగాల్లో వాస్తవ వేతనాలు పెరిగిన ఇంధన, రవాణా ఖర్చులకు అనుగుణంగా పెరగకపోతే, దేశీయ డిమాండ్‌పై ఆధారపడటం ప్రమాదకరం. ఇంకా, బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు ఈ స్థాయిలో అస్థిరంగా ఉండటం ఆర్థిక వ్యవస్థకు రిస్క్. వినియోగం తగ్గకుండా చూడటానికి ప్రభుత్వం ఇంధనాలపై సబ్సిడీలు ఇవ్వాల్సి వస్తే, అది మౌలిక సదుపాయాల పెట్టుబడులను తగ్గించి, 6.9% వృద్ధి లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడం కష్టతరం చేస్తుంది. చమురు దిగుమతులు మొత్తం దిగుమతుల విలువలో ఒక నిర్దిష్ట పరిమితిని మించినప్పుడు, కరెన్సీపై ఒత్తిడి పెరిగి, వడ్డీ రేట్లను ఎక్కువగా ఉంచాల్సి వస్తుందని చరిత్ర చెబుతోంది. ఇది RBI లక్ష్యంగా చేసుకున్న వృద్ధికి విరుద్ధం.

భవిష్యత్ దిశ

ఇకపై, పెట్టుబడిదారులకు కేవలం GDP గణాంకాలు మాత్రమే కాకుండా, వృద్ధిలోని త్రైమాసిక వ్యత్యాసాలు (quarterly dispersion) కూడా ముఖ్యమైనవి. RBI మొదటి త్రైమాసికంలో 6.8% నుంచి చివరి త్రైమాసికానికి **7.2%**కి వృద్ధి వేగవంతం అవుతుందని అంచనా వేస్తోంది. ఇది ప్రభుత్వ తయారీ ప్రోత్సాహకాలు, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు తగ్గడంపై ఆధారపడి ఉంది. మధ్యప్రాచ్యంలో ఉద్రిక్తతలు తగ్గకపోతే, భారతదేశ వృద్ధి దాని ఎగుమతుల సామర్థ్యం కంటే, దిగుమతి చేసుకునే ద్రవ్యోల్బణం ద్వారా నిర్వచించబడే ప్రమాదం ఉంది.