RBI పెద్ద సందిగ్ధం: యుద్ధం కమ్ముకుంది, రూపాయి పతనం.. వడ్డీ రేట్లు పెరుగుతాయా?

పశ్చిమ ఆసియాలో నెలకొన్న యుద్ధ మేఘాలు భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ ప్రశాంతతకు పెద్ద ఆటంకం కలిగిస్తున్నాయి.

గత కొన్ని వారాలుగా ఆర్థిక పరిస్థితి నాటకీయంగా మారిందని చీఫ్ ఎకనామిక్ అడ్వైజర్ వి అనంత నాగేశ్వరన్ అన్నారు. పశ్చిమ ఆసియాలో జరుగుతున్న యుద్ధం భారతదేశ వృద్ధి, ద్రవ్యోల్బణం, ప్రభుత్వ ఖజానా, వాణిజ్యంపై ప్రభావం చూపే అవకాశం ఉందని ఆయన వివరించారు. ముఖ్యంగా చమురు, గ్యాస్, ఎరువుల సరఫరాల్లో అంతరాయం, దిగుమతి ఖర్చులు పెరగడం, షిప్పింగ్ ఖర్చులు పెరగడం, గల్ఫ్ దేశాల్లో పనిచేస్తున్న కార్మికులు పంపే డబ్బు తగ్గడం వంటి నాలుగు ప్రధాన మార్గాల ద్వారా ఈ యుద్ధం భారత్‌ను ప్రభావితం చేయవచ్చు.

ఈ భౌగోళిక రాజకీయ సంక్షోభం, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రాకు ఒక కీలకమైన మలుపును తెచ్చింది. ఇటీవలే, భారతదేశం 'గోల్డిలాక్స్ పీరియడ్' (Goldilocks Period) ను ఆస్వాదిస్తోంది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2025 మొదటి అర్ధభాగంలో ద్రవ్యోల్బణం కేవలం 2.2% వద్ద, జీడీపీ వృద్ధి 8% గా ఉండటంతో, మార్కెట్ లో తగినంత లిక్విడిటీ, రుణాలపై మితమైన వడ్డీ రేట్లు కొనసాగాయి.

కరెన్సీపై ప్రభావం తక్షణమే కనిపించింది. మార్చి నెలలో రూపాయి మారకం విలువ 4% కంటే ఎక్కువగా పడిపోయింది. సెంట్రల్ బ్యాంక్ అప్పుడప్పుడు జోక్యం చేసుకున్నప్పటికీ, శుక్రవారం నాటికి డాలర్‌తో పోలిస్తే రూపాయి జీవితకాల కనిష్ట స్థాయి అయిన 94.85 కు చేరింది. ఫిబ్రవరి 27 నుండి, విదేశీ మారక నిల్వల్లో కీలకమైన విదేశీ కరెన్సీ ఆస్తులు (Foreign Currency Assets) $16 బిలియన్ మేర తగ్గాయి.

సెంట్రల్ బ్యాంక్ స్పాట్ (Spot) మరియు ఫార్వర్డ్ (Forward) మార్కెట్లలో చురుగ్గా జోక్యం చేసుకుంటోంది. రూపీ లావాదేవీలలో నికర ఓపెన్ పొజిషన్‌ను $100 మిలియన్ కు పరిమితం చేస్తూ తీసుకున్న కొత్త ఆదేశం, బ్యాంకులు తమ పెద్ద డాలర్ పొజిషన్లను తగ్గించుకోవాలని నిర్బంధిస్తుంది, ఇది స్వల్పకాలిక మద్దతును అందిస్తుంది. అయితే, యుద్ధం తీవ్రమైతే డాలర్ విలువ మరింత పెరగవచ్చని విశ్లేషకులు హెచ్చరిస్తున్నారు.

దేశం యొక్క మొత్తం బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ (Balance of Payments) పై ఒత్తిడి పెరిగే అవకాశం ఉంది. ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 ఏప్రిల్-డిసెంబర్ కాలానికి, కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (Current Account Deficit) GDPలో 1.1% గా ఉంది. IDFC బ్యాంక్ చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ గౌర సేన్ గుప్తా మాట్లాడుతూ, పెరుగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాల వల్ల 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం నాల్గవ త్రైమాసికంలో బ్యాలెన్స్ ఆఫ్ పేమెంట్స్ లోటులోనే కొనసాగిందని, దీనికి విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడుల ద్వారా దేశం నుంచి డబ్బు బయటకు వెళ్లడం కూడా ఒక కారణమని తెలిపారు.

2022లో ఉక్రెయిన్ యుద్ధం తర్వాత పాలసీ రెపో రేటు (Policy Repo Rate) 4% గా ఉన్నప్పటితో పోలిస్తే, ప్రస్తుత 5.25% రేటు, మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (Monetary Policy Committee) కి యుద్ధం యొక్క ప్రభావాలను అంచనా వేయడానికి కొంత వెసులుబాటును ఇస్తుంది. బ్యాంక్ ఆఫ్ బరోడా చీఫ్ ఎకనామిస్ట్ మదన్ సబ్నావిస్ మాట్లాడుతూ, ప్రస్తుతానికి వడ్డీ రేట్లను తగ్గించే అవకాశం లేదని, ద్రవ్యోల్బణం, సంభావ్య ఎల్ నినో (El Nino) ప్రభావాలకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాల్సి ఉందని సూచించారు. నాగేశ్వరన్ మరిన్ని జోడించి, డిమాండ్ చల్లబడితే, అది RBI యొక్క సందిగ్ధతను తగ్గించవచ్చని, ద్రవ్యోల్బణాన్ని ప్రధానంగా తాత్కాలిక సరఫరా సమస్యగా పరిగణించడానికి వీలు కల్పిస్తుందని అన్నారు. లేనియెడల, సెంట్రల్ బ్యాంక్ అధిక దిగుమతి ఖర్చుల యొక్క విస్తృత ప్రభావాన్ని ఎదుర్కోవలసి ఉంటుంది.