భారత్ మార్కెట్ కు గట్టి దెబ్బ! విదేశీ పెట్టుబడులు ఎందుకు వెనక్కి వెళ్తున్నాయి?

మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం, చమురు ధరలు: విదేశీ నిధుల మళ్లింపు

మధ్యప్రాచ్యంలో నెలకొన్న భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, ఇంధన మార్కెట్లలో వస్తున్న అంతరాయాల కారణంగా విదేశీ పెట్టుబడిదారులు భారత మార్కెట్ నుంచి భారీగా నిధులను ఉపసంహరించుకుంటున్నారు. ఈ సంవత్సరం ఇప్పటివరకు దాదాపు ₹1.68 లక్షల కోట్ల నిధులు దేశం విడిచి వెళ్లాయి. మార్చి నెలలోనే ఈ అవుట్‌ఫ్లో ₹1.1 లక్షల కోట్లకు చేరడం గమనార్హం. అంతర్జాతీయంగా బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు బ్యారెల్ 95 డాలర్లకు చేరుకోవడం, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థపై తీవ్ర ప్రభావం చూపుతోంది. ప్రధానంగా చమురు దిగుమతిదారుగా ఉన్న భారత్‌కు అధిక ఇంధన ధరలు ద్రవ్యలోటును పెంచడంతో పాటు, ద్రవ్యోల్బణాన్ని, ఆర్థిక వృద్ధి మందగింపును తెచ్చిపెడతాయి. గతంలో భారత స్టాక్ మార్కెట్లకు ఉన్న ప్రీమియం వాల్యుయేషన్లను ఈ పరిణామాలు ప్రశ్నిస్తున్నాయి.

ప్రీమియం వాల్యుయేషన్లపై ఒత్తిడి

భారత స్టాక్ మార్కెట్లు ఎప్పుడూ బలమైన ఎర్నింగ్స్ గ్రోత్ అంచనాలతో ప్రీమియం వాల్యుయేషన్లను కలిగి ఉండేవి. అయితే, ప్రస్తుత పరిస్థితుల్లో ఈ ప్రీమియం సన్నగిల్లుతోంది. ఇతర అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లతో పోలిస్తే, భారత్ P/E నిష్పత్తి (సుమారు 12-14 రెట్లు ఎర్నింగ్స్) అధికంగానే ఉన్నప్పటికీ, భవిష్యత్ ఎర్నింగ్స్ వృద్ధి అంచనాలు మందగిస్తున్నాయి. FY26కు గాను EPS వృద్ధి సుమారు **10%**గా అంచనా వేస్తున్నారు. ఇది గతంతో పోలిస్తే తక్కువ. పెరుగుతున్న ఆయిల్ ధరలు, అనిశ్చితి నేపథ్యంలో, ఇన్వెస్టర్లు గ్రోత్ కంటే రిస్క్, వాల్యూకే ఎక్కువ ప్రాధాన్యతనిస్తున్నారు. దీంతో భారత మొత్తం మార్కెట్ విలువ ఇప్పటికే ₹10.1 లక్షల కోట్లు పడిపోయింది.

రూపాయి పతనం: విదేశీయులకు రెట్టింపు నష్టం

ఇంకా, భారత రూపాయి కూడా డాలర్‌తో పోలిస్తే బలహీనపడుతోంది. ఈ సంవత్సరం ఇప్పటివరకు రూపాయి 3.5% క్షీణించగా, మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం తీవ్రతరం అయినప్పటి నుంచి 2.3% పడిపోయి, ప్రస్తుతం డాలర్‌తో ₹92.95 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ కరెన్సీ పతనం, విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు తమ షేర్ల పెట్టుబడులపై వచ్చే రాబడిని గణనీయంగా తగ్గిస్తోంది. చారిత్రాత్మకంగా చూస్తే, స్థిరమైన కరెన్సీ, వాల్యుయేషన్లు, ఎర్నింగ్స్ గ్రోత్ మధ్య సమతుల్యత ఉంటేనే విదేశీ పెట్టుబడులు నిలబడతాయి. ఇతర మార్కెట్లతో పోలిస్తే, భారత్ నుంచి విదేశీ పెట్టుబడుల ఉపసంహరణ స్పష్టంగా కనిపిస్తోంది. విదేశీయుల యాజమాన్యం (Foreign Ownership) సుమారు 20 ఏళ్ల కనిష్ట స్థాయికి చేరుకుంది.

ప్రస్తుత సవాళ్లను భారత మార్కెట్లు తట్టుకోగలవా?

గతంలో భారత మార్కెట్లు అనేక భౌగోళిక-రాజకీయ అవాంతరాలను, చమురు ధరల ఒడిదుడుకులను తట్టుకుని నిలబడ్డాయి. కానీ ప్రస్తుత పరిస్థితి కొంచెం భిన్నంగా ఉంది. మధ్యప్రాచ్యంలో కొనసాగుతున్న సుదీర్ఘ సంఘర్షణ, ముఖ్యంగా హార్ముజ్ జలసంధి మీదుగా ప్రపంచ ఇంధన సరఫరాలపై చూపుతున్న ప్రభావం, దీర్ఘకాలిక ఆర్థిక సవాలుగా మారుతోంది. ఈ అనిశ్చితి మార్కెట్లలోనూ ప్రతిబింబిస్తోంది. ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు సెన్సెక్స్ 7.9%, నిఫ్టీ 6.8% మేర పడిపోయాయి. బ్రెంట్ క్రూడ్ ధరలు 90 డాలర్లకు పైనే ఉండటం, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థపై, ద్రవ్యోల్బణంపై, వృద్ధిపై తీవ్ర ఒత్తిడిని తెచ్చిపెడుతోంది.

దీర్ఘకాలిక ఆయిల్ ధరలు: వృద్ధి, వాల్యుయేషన్లకు ముప్పు

భారత స్టాక్ మార్కెట్లకు ప్రధాన ముప్పు, చమురు ధరలు అధిక స్థాయిలో కొనసాగడం. ఇది FY27కు ఆశించిన ఎర్నింగ్స్ రికవరీని దెబ్బతీసే అవకాశం ఉంది. చైనా, కొరియా, హాంగ్ కాంగ్ వంటి ఇతర అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (తక్కువ 12-18 రెట్లు P/E తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి) తో పోలిస్తే, భారత్ ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ ప్రీమియం సమర్థించుకోవడం కష్టమవుతోంది. రూపాయి పతనం విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు రెట్టింపు నష్టాన్ని కలిగిస్తోంది. గత పరిస్థితుల్లా కాకుండా, ఇది దీర్ఘకాలిక ఇంధన సంక్షోభం, తక్షణ పరిష్కారం కనిపించడం లేదు. దీంతో మార్కెట్లలో అనిశ్చితి, మూలధన ప్రవాహాలు (Capital Inflows) తగ్గే అవకాశం ఉంది. కంపెనీల లాభాలకు, కరెన్సీ స్థిరత్వానికి నష్టం వాటిల్లకుండా, అధిక చమురు ధరలను భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ ఎంతవరకు తట్టుకుంటుందనేది కీలక ప్రశ్న.