Zerodha ఫౌండర్ నితిన్ కామత్, ఇండియాలో పెరుగుతున్న మార్జిన్ ట్రేడింగ్ ఫెసిలిటీ (MTF) అప్పుల గురించి హెచ్చరించారు. ప్రస్తుతం ఇది సుమారు **$15 బిలియన్లు** (దాదాపు **₹1.25 లక్షల కోట్లు**) ఉందని అంచనా. సౌత్ కొరియాలో లివరేజ్డ్ ప్రొడక్ట్స్ వల్ల వచ్చిన మార్కెట్ అస్థిరత తర్వాత ఈ హెచ్చరిక వెలువడింది. ముఖ్యంగా, తక్కువ లిక్విడిటీ ఉన్న స్టాక్స్లోకి అప్పు డబ్బు వెళ్తోందని, మార్కెట్ పడిపోయినప్పుడు అవి తీవ్ర లిక్విడిటీ సమస్యలను ఎదుర్కొంటాయని కామత్ తెలిపారు.
మార్కెట్ రిస్కుల వెనుక అసలు కథేంటి?
సౌత్ కొరియా స్టాక్ మార్కెట్లో లివరేజ్డ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ప్రొడక్ట్స్ వల్ల ఇటీవల వచ్చిన అస్థిరత, భారత ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్లోనూ ఇలాంటి ట్రెండ్స్ పై ఆందోళనలకు దారితీసింది. ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థ Zerodha ఫౌండర్ నితిన్ కామత్, భారతదేశంలో మార్జిన్ ట్రేడింగ్ ఫెసిలిటీ (MTF) వేగంగా పెరగడం వల్ల తలెత్తుతున్న నిర్మాణపరమైన (structural) రిస్కులపై ఇటీవల దృష్టి సారించారు.
మార్కెట్ రిస్క్ లోని మెకానిక్స్
సౌత్ కొరియాలో, సింగిల్-స్టాక్ లివరేజ్డ్ ఈటీఎఫ్ల (ETFs) వల్ల మార్కెట్ అస్థిరతకు గురైంది. ఈ ఇన్స్ట్రుమెంట్స్, పెద్ద కంపెనీలపై ఇన్వెస్టర్ల ఎక్స్పోజర్ను పెంచుకునేందుకు వీలు కల్పించాయి. ఈ ఈటీఎఫ్లకు వాటి లివరేజ్ నిష్పత్తులను నిర్వహించడానికి రోజువారీ రీబ్యాలెన్సింగ్ అవసరం కాబట్టి, మేనేజర్లు పెరుగుతున్న మార్కెట్లలో కొనుగోలు చేసి, పడిపోతున్న మార్కెట్లలో అమ్మేయాల్సిన పరిస్థితి ఏర్పడుతుంది. ఇది ధరల హెచ్చుతగ్గులను మరింత తీవ్రతరం చేస్తుంది.
ఇండియాలో MTF వృద్ధి & లిక్విడిటీ ఆందోళనలు
భారతదేశంలో MTF మార్కెట్ గణనీయంగా పెరిగింది, సుమారు $15 బిలియన్ల (దాదాపు ₹1.25 లక్షల కోట్లు) విలువకు చేరుకుంది. ఇది మొత్తం క్యాష్ మార్కెట్ టర్నోవర్లో ఒక చిన్న భాగం అయినప్పటికీ, ప్రధాన ఆందోళన కొల్లేటరల్ నాణ్యత మరియు మార్జిన్పై ట్రేడ్ అవుతున్న స్టాక్స్ల స్వభావం గురించే. Zerodha ఫౌండర్ తెలిపిన వివరాల ప్రకారం, ఈ MTF బుక్లో ఎక్కువ భాగం ఫ్యూచర్స్ అండ్ ఆప్షన్స్ (F&O) సెగ్మెంట్లో ట్రేడ్ కాని, లిక్విడిటీ లేని స్టాక్స్లో పెట్టుబడి పెట్టబడుతోంది.
రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లు అధిక ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ లేని స్టాక్స్ను కొనుగోలు చేయడానికి అప్పు డబ్బును ఉపయోగించినప్పుడు, వారు ఒక ప్రత్యేకమైన ప్రమాదాన్ని ఎదుర్కొంటారు. మార్కెట్ కరెక్షన్ సంభవించినప్పుడు, ఈ స్టాక్స్ త్వరగా లోయర్ సర్క్యూట్లను తాకవచ్చు. ఇది ఇన్వెస్టర్లు తమ హోల్డింగ్స్ను అమ్మే సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తుంది. దీనివల్ల, బ్రోకర్ రుణం తిరిగి పొందడానికి కొల్లేటరల్ను అమ్మవలసి వస్తుంది, ఇది స్టాక్ ధరలను మరింత తగ్గించడానికి దారితీస్తుంది.
రెగ్యులేటరీ ప్రభావం & ఇన్వెస్టర్ల ప్రవర్తన
ఈక్విటీ డెరివేటివ్స్కు సంబంధించి సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) చేసిన ఇటీవలి మార్పులు సింగిల్-స్టాక్ ఫ్యూచర్స్ మరియు ఆప్షన్స్ ట్రేడింగ్ ఖర్చును పెంచాయి. పర్యవసానంగా, కొంతమంది ట్రేడర్లు తమ కార్యకలాపాలను MTF ఉత్పత్తుల వైపు మార్చారు. ఈ ఫెసిలిటీస్ రోలోవర్ ఖర్చులు లేకపోవడం మరియు డెరివేటివ్స్ సెగ్మెంట్లో లభించే స్టాండర్డైజ్డ్ కాంట్రాక్టులతో పోలిస్తే చిన్న పొజిషన్ సైజులను అనుమతించడం వల్ల ఆకర్షణీయంగా ఉంటాయి.
అయినప్పటికీ, ఉత్పత్తితో సంబంధం లేకుండా లివరేజ్ యొక్క అంతర్లీన రిస్క్ మారదు. చాలా మంది రిటైల్ పార్టిసిపెంట్లు అండర్-పెర్ఫార్మింగ్ లేదా అత్యంత అస్థిరమైన షేర్లలో పొజిషన్లను పెంచడానికి అప్పు మూలధనాన్ని ఉపయోగించడం కొనసాగిస్తున్నారు. ఈ ప్రవర్తన, తరచుగా తగ్గుతున్న ఆస్తులపై రెట్టింపు చేయడం ద్వారా నష్టాలను పూడ్చుకునే ప్రయత్నంగా కనిపిస్తుంది, సాధారణ మార్కెట్ కరెక్షన్లను మరింత తీవ్రమైన పతనాలకు మార్చగలదు. ఇన్వెస్టర్లకు, మార్కెట్ ఒత్తిడి సమయంలో అత్యంత అవసరమైనప్పుడు లిక్విడిటీ అదృశ్యమైపోతున్నందున, వారి పోర్ట్ఫోలియో కూర్పు మరియు అప్పు మూలధనంపై ఆధారపడటం ఎంతవరకు ఉందనేది కీలకమైన పర్యవేక్షణ అంశంగా మిగిలిపోతుంది.