Whalesbook
నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) బోర్డు, ఎంతో కాలంగా పెండింగ్లో ఉన్న తన ఇనిషియల్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (IPO) ప్రక్రియకు ఆమోదం తెలిపింది. అయితే, ఈ కీలక నిర్ణయం, మార్కెట్ వర్గాలకు మిశ్రమ సంకేతాలను పంపుతోంది. ఎందుకంటే, ఈ IPO ఒక 'ఆఫర్ ఫర్ సేల్' (OFS) మార్గంలో జరగనుంది. అంటే, కంపెనీ కొత్తగా నిధులు సేకరించడం కంటే, ఇప్పటికే ఉన్న షేర్హోల్డర్లకు తమ వాటాలను అమ్ముకునేందుకు లిక్విడిటీని కల్పించడం దీని ముఖ్య ఉద్దేశ్యం. దీనికి తోడు, ప్రస్తుత క్వార్టర్ లో కంపెనీ లాభాలు భారీగా పడిపోవడం కూడా చర్చనీయాంశమైంది.
అమ్మకందారులకు మార్గం.. కంపెనీకి నిధులు లేవా?
ఈ 'ఆఫర్ ఫర్ సేల్' (OFS) విధానం వల్ల, దశాబ్దాలుగా NSEలో పెట్టుబడులు పెట్టిన దీర్ఘకాలిక పెట్టుబడిదారులు తమ వాటాలను అమ్ముకుని బయటకు రావడానికి ఒక అవకాశం లభిస్తుంది. ఈ క్రమంలోనే, NSE డిసెంబర్ 2025తో ముగిసిన త్రైమాసికంలో, గతేడాది ఇదే కాలంతో పోలిస్తే తన కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ లో 37% క్షీణతను నమోదు చేసింది. నికర లాభం ₹2,408 కోట్లకు పడిపోయింది. అదే సమయంలో, ఆదాయం కూడా 10% తగ్గి ₹4,349 కోట్లకు చేరింది. అయినప్పటికీ, లిస్ట్ కాని మార్కెట్ (Unlisted Market) లో NSE వాల్యుయేషన్ సుమారు ₹5 లక్షల కోట్ల పైన ఉందని అంచనా. ఇది దాదాపు 55x పీ/ఈ మల్టిపుల్ (P/E Multiple) ను సూచిస్తుంది. అంటే, ప్రస్తుత ఆర్థిక పరిస్థితులు బలహీనంగా ఉన్నప్పటికీ, భవిష్యత్ వృద్ధి అవకాశాలు, పబ్లిక్ లిస్టింగ్ ప్రీమియంను మార్కెట్ అంచనా వేస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. అయితే, OFS ద్వారా కంపెనీకి నేరుగా ఎలాంటి నిధులు రావు.
దశాబ్ద కాలం నిరీక్షణ.. ఇప్పుడు కోల్ ఎక్స్ఛేంజ్ వైపు అడుగులు
NSE పబ్లిక్ లిస్టింగ్ ప్రయాణం సుదీర్ఘమైంది. 2016లోనే దీనికి సంబంధించిన ప్రణాళికలు మొదలయ్యాయి. అయితే, గతంలో కో-లొకేషన్ సౌకర్యాలు, ట్రేడింగ్ సిస్టమ్స్లో పక్షపాత ధోరణులు వంటి రెగ్యులేటరీ, గవర్నెన్స్ సమస్యల కారణంగా లిస్టింగ్ ప్రక్రియ అనేకసార్లు నిలిచిపోయింది. అప్పటి నుంచి, కంప్లైయన్స్ మెరుగుపరచుకోవడం, బోర్డు పర్యవేక్షణను బలోపేతం చేయడంపై NSE దృష్టి సారించింది. ఈ నేపథ్యంలోనే, IPO ప్రక్రియకు పునాది పడింది. ఇదిలా ఉండగా, NSE తన వంద శాతం యాజమాన్యంలోని సబ్సిడరీని ఏర్పాటు చేసి, కొత్త కోల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (Coal Exchange) ను ప్రారంభించేందుకు కూడా బోర్డు ఆమోదం తెలిపింది. బొగ్గు (Coal) ఎలక్ట్రానిక్ ట్రేడింగ్, ఫిజికల్ డెలివరీని సులభతరం చేసే లక్ష్యంతో ఈ ఏర్పాటు జరుగుతోంది. ఇందులో NSE కనీసం 60% వాటాను కలిగి ఉంటుంది.
మార్కెట్ లీడర్.. పోటీదారులతో పోలిక
భారత స్టాక్ మార్కెట్లలో NSEది తిరుగులేని ఆధిపత్యం. ముఖ్యంగా, ఆదాయంలో కీలక పాత్ర పోషించే ఈక్విటీ డెరివేటివ్స్ విభాగంలో దీని మార్కెట్ షేర్ చాలా ఎక్కువ. దేశీయంగా దాని ప్రధాన పోటీదారు అయిన బాంబే స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (BSE) తో పోలిస్తే, NSE నిరంతరం అధిక ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్, పెద్ద మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ను కలిగి ఉంటుంది. ఆర్థిక పనితీరు డేటాను పరిశీలిస్తే, NSE ఆదాయం BSE కంటే దాదాపు పది రెట్లు ఎక్కువగా ఉంది, అలాగే దాని ఈపీఎస్ (EPS) కూడా గణనీయంగా ఎక్కువే. విశ్లేషకులు NSEని సుమారు 45.8x ఫార్వర్డ్ పీ/ఈ వద్ద అంచనా వేస్తున్నారు, ఇది BSE యొక్క 70.1x కంటే తక్కువే అయినప్పటికీ, NSE డివిడెండ్ పేఅవుట్ రేషియో 71% తో BSE (24%) కంటే చాలా మెరుగ్గా ఉంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు.. ఇన్వెస్టర్ల పరిశీలన
టేబుల్ష్ పాండే నేతృత్వంలో ప్రత్యేక IPO కమిటీ ఏర్పాటు కావడం, లిస్టింగ్ ప్రక్రియ కార్యకలాపాలు చురుగ్గా సాగుతున్నాయని సూచిస్తోంది. NSE పబ్లిక్ డెబ్యూట్ భారతదేశంలోనే అతిపెద్ద లిస్టింగ్లలో ఒకటిగా నిలుస్తుందని మార్కెట్ అంచనా వేస్తోంది. OFS నిర్మాణం ఇప్పటికే ఉన్న పెట్టుబడిదారులకు ప్రయోజనకరంగా ఉన్నప్పటికీ, లిస్ట్ కాని మార్కెట్ వాల్యుయేషన్, NSE షేర్లపై పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని సూచిస్తోంది. IPO సమయం, తుది వాల్యుయేషన్ ఆయా మార్కెట్ పరిస్థితులు, రెగ్యులేటరీ ఆమోదాలపై ఆధారపడి ఉంటాయి. అయితే, SEBI నుంచి వచ్చిన ఆమోదం దశాబ్ద కాలం తర్వాత ఒక పెద్ద అడ్డంకిని తొలగించింది. దేశీయ మూలధన మార్కెట్లకు, తన ఆధిపత్య స్థానాన్ని ఉపయోగించుకుని NSE నిరంతర విలువ సృష్టి సామర్థ్యానికి ఈ IPO ఒక బెంచ్మార్క్గా నిలుస్తుంది.