ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ ఇండెక్స్ (MSCI EM Index) ర్యాలీలో ప్రస్తుతం మూడు సెమీకండక్టర్ కంపెనీలే ప్రధాన పాత్ర పోషిస్తున్నాయి. ఈ ఏడాది ఇండెక్స్ సాధించిన లాభాల్లో **72%** వీటి వాటానే. అయితే, తైవాన్, దక్షిణ కొరియా వంటి మార్కెట్లు భారీ ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతుండగా, ఇండియా, చైనా మాత్రం వాటి 10 ఏళ్ల సగటు P/E రేషియోతో పోలిస్తే డిస్కౌంట్లో ఉన్నాయి.
ప్రస్తుతం ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ (Emerging Markets) లోని ర్యాలీకి ప్రధానంగా టెక్నాలజీ రంగం, ముఖ్యంగా సెమీకండక్టర్ స్టాక్స్ ఊతమిస్తున్నాయి. MSCI ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ (EM) ఇండెక్స్లో ప్రస్తుతం మూడు ప్రధాన కంపెనీలు - తైవాన్ సెమీకండక్టర్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ కో (TSMC), శాంసంగ్ ఎలక్ట్రానిక్స్, మరియు SK హైనిక్స్ - ఇండెక్స్ ర్యాలీకి చోదక శక్తిగా మారాయి. ఈ మూడు కంపెనీలు ఇండెక్స్లో దాదాపు 30% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి, మరియు ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు ఇండెక్స్ సాధించిన రాబడిలో 18 శాతం పాయింట్ల వరకు వీటి సహకారమే. అంటే, ఈ ఏడాది ఇండెక్స్ లో కనిపించిన మొత్తం లాభాలలో దాదాపు 72% కేవలం ఈ మూడు స్టాక్స్ నుంచే వచ్చాయని చెప్పవచ్చు.
ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్ లో వాల్యుయేషన్ వ్యత్యాసాలు
ప్రస్తుతం MSCI EM ఇండెక్స్ 2021 స్థాయిలకు చేరుకుంటున్నప్పటికీ, అన్ని ప్రాంతాలలో పనితీరు ఒకేలా లేదు. టెక్నాలజీ రంగం బలంగా ఉన్న మార్కెట్లు, ఇతర అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వ్యవస్థల మధ్య స్పష్టమైన తేడా కనిపిస్తోంది. ఇప్పుడు ఇండెక్స్లో దాదాపు సగం వాటాను కలిగి ఉన్న తైవాన్, దక్షిణ కొరియా, చారిత్రక సగటు కంటే గణనీయంగా అధిక వాల్యుయేషన్లతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. తైవాన్ తన 10 ఏళ్ల సగటు ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తితో పోలిస్తే 85.09% ప్రీమియంతో, దక్షిణ కొరియా 71.52% ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి.
దీనికి విరుద్ధంగా, ఇండియా, చైనా పరిస్థితి భిన్నంగా ఉంది. ఇండియా ప్రస్తుతం తన 10 ఏళ్ల సగటు వాల్యుయేషన్లతో పోలిస్తే స్వల్పంగా 2.39% డిస్కౌంట్లో, చైనా 10.98% డిస్కౌంట్లో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. పెట్టుబడిదారులకు, ఈ వాల్యుయేషన్ అంతరం ఏం సూచిస్తుందంటే.. ప్రస్తుతం ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్, చిప్ తయారీ రంగాలకే పరిమితమైన ఈ ర్యాలీ ఇతర రంగాలకు విస్తరిస్తే, ప్రస్తుతం తక్కువ వాల్యుయేషన్లతో ట్రేడ్ అవుతున్న మార్కెట్లు మరింత ఆకర్షణీయంగా మారే అవకాశం ఉంది.
టెక్నాలజీ రంగం ఏకాగ్రత ప్రభావం
ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) రంగంలో వస్తున్న దూకుడు కారణంగా, ఎమర్జింగ్ మార్కెట్స్లో టెక్నాలజీ రంగం వాటా అనూహ్యంగా పెరిగింది. మే 2026 నాటికి, MSCI EM ఇండెక్స్లో టెక్నాలజీ కంపెనీల వాటా 44.2% కి చేరుకుంది, ఇది డిసెంబర్ 2025 లో 28.3% గా ఉండేది. ఈ భారీ పెరుగుదల వల్ల హెల్త్కేర్, కన్స్యూమర్ సైక్లికల్, కమ్యూనికేషన్ సర్వీసెస్ వంటి ఇతర రంగాల ప్రభావం తగ్గిపోయింది.
ఈ అధిక ఏకాగ్రత (Concentration) ఇండెక్స్కు ఒక నిర్దిష్ట రిస్క్ ప్రొఫైల్ను సృష్టిస్తుంది. ఇండెక్స్లో ఎక్కువ భాగం కొన్ని సెమీకండక్టర్ సంస్థల పనితీరు, మార్కెట్ సెంటిమెంట్పై ఆధారపడి ఉన్నందున, మొత్తం ఇండెక్స్ టెక్ స్పేస్లోని అస్థిరతకు మరింత సున్నితంగా మారవచ్చు. AI పట్ల సెంటిమెంట్లో మార్పు వచ్చినా లేదా చిప్ స్టాక్స్లో పతనం ఏర్పడినా, ఆయా దేశాలలోని ఇతర రంగాలు స్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, మొత్తం ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఇండెక్స్పై ఒత్తిడి పెరిగే అవకాశం ఉంది. పెట్టుబడిదారులు ఈ రంగంలో, మార్కెట్ ర్యాలీ ఇతర పరిశ్రమలకు విస్తరిస్తుందా లేదా టెక్-సెంట్రిక్ ఆర్థిక వ్యవస్థలలోనే ఏకాగ్రత కొనసాగుతుందా అని జాగ్రత్తగా గమనించాలి.