Kevin Warsh ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్మన్ గా: ఇన్ఫ్లేషన్ పై కఠిన వైఖరి, బ్యాలెన్స్ షీట్ కు కోత!

కొత్త బాస్, కొత్త విధానాలు

అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థ క్లిష్ట పరిస్థితుల్లో ఉన్న తరుణంలో, కెవిన్ వార్ష్ ఫెడరల్ రిజర్వ్ (Fed) నూతన చైర్మన్‌గా అధికారికంగా బాధ్యతలు స్వీకరించారు. ఆయన ముందు అధిక ద్రవ్యోల్బణం, బలమైన కానీ అసమానమైన ఉద్యోగ మార్కెట్, మరియు ప్రపంచ ఉద్రిక్తతలు వంటి సవాళ్లున్నాయి. వార్ష్ ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్ ను గణనీయంగా తగ్గించాలని, తక్కువ జోక్యంతో కూడిన విధానాన్ని అనుసరించాలని యోచిస్తున్నారు. ఇది మార్కెట్ వర్గాల్లో తీవ్ర చర్చనీయాంశమైంది.

వార్ష్ కొత్త దిశానిర్దేశం

సెనేట్‌లో స్వల్ప మెజారిటీతో ఎన్నికైన వార్ష్, తన పూర్వీకులైన జెరోమ్ పావెల్ విధానాలకు భిన్నంగా నూతన బాట పట్టనున్నారు. క్వాంటిటేటివ్ ఈజింగ్ (Quantitative Easing) ను విమర్శిస్తూ, మరింత నిగ్రహంతో కూడిన సెంట్రల్ బ్యాంక్ ను కోరుకునేవారైన వార్ష్, ఫెడ్ స్వాతంత్ర్యాన్ని కాపాడతామని, ధరల స్థిరత్వం (Price Stability), గరిష్ట ఉపాధి (Maximum Employment) అనే ద్వంద్వ లక్ష్యాలకు (Dual Mandate) తిరిగి కట్టుబడి ఉంటామని ప్రతిజ్ఞ చేశారు. మే 13, 2026 నాటికి ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్ $6.7 ట్రిలియన్ గా ఉంది. వార్ష్ 'రెజీమ్ చేంజ్' (Regime Change) ని కోరుకుంటున్నారని, తక్కువ కమ్యూనికేషన్, మార్కెట్ జోక్యం తగ్గించడంపై దృష్టి పెడతారని తెలిపారు. ద్రవ్యోల్బణంపై మరింత కఠిన వైఖరి తీసుకోవచ్చని ఆయన గత వ్యాఖ్యలు సూచిస్తున్నాయి. ఆయన నియామకంపై మార్కెట్ల స్పందన మిశ్రమంగా ఉంది; కొందరు స్వాతంత్ర్యం పెరుగుతుందని ఆశిస్తుండగా, మరికొందరు ఊహించలేని విధానాల గురించి ఆందోళన చెందుతున్నారు.

ద్రవ్యోల్బణం సమస్య ఇంకా కొనసాగుతోంది

వార్ష్ బాధ్యతలు చేపట్టిన ఆర్థిక వ్యవస్థ ద్రవ్యోల్బణంతో పోరాడుతోంది. ఏప్రిల్ 2026 లో, వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) ఏడాదికి 3.8% పెరిగింది. ఇది మే 2023 తర్వాత అత్యధికం. ముఖ్యంగా ఇంధన ధరలు పెరగడం దీనికి కారణం. ఆహారం, ఇంధనం మినహాయించిన కోర్ CPI కూడా వార్షికంగా **2.8%**కి పెరిగింది. ఈ ద్రవ్యోల్బణం ఫెడ్ 2% లక్ష్యానికి సవాలుగా నిలుస్తోంది. ఫెడరల్ ఓపెన్ మార్కెట్ కమిటీ (FOMC) నిర్ణయాలను ఇది సంక్లిష్టతరం చేస్తుంది. ఉద్యోగ మార్కెట్ లో మిశ్రమ సంకేతాలు కనిపిస్తున్నాయి; ఏప్రిల్ 2026 లో 115,000 ఉద్యోగాలు పెరిగాయి, అయితే నల్లజాతీయుల నిరుద్యోగ రేటు పెరిగింది. ఫెడరల్ ఫండ్స్ రేట్ లక్ష్య పరిధి 3.50% నుంచి 3.75% వద్దనే కొనసాగుతోంది, రాబోయే కాలంలో రేట్లలో కోతలు ఉంటాయని మార్కెట్లు పెద్దగా ఆశించడం లేదు.

విధాన మార్పుకు సిద్ధమవుతున్న మార్కెట్లు

వార్ష్ గతంలో కఠినమైన ద్రవ్య విధానాలను, ఫెడ్ ను చిన్నదిగా ఉంచడాన్ని సమర్థించారు. క్వాంటిటేటివ్ ఈజింగ్ ను 'రివర్స్ రాబిన్ హుడ్' అని విమర్శించారు. ఇప్పుడు ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్ ను తగ్గించాలనే ఆయన ప్రణాళికలు, ఇటీవల కాలం నాటి అనుకూల ద్రవ్య విధానాల (Accommodative Policies) నుండి వైదొలగడాన్ని సూచిస్తున్నాయి. ఈ విధానం గణనీయమైన ప్రభావం చూపనుంది. బ్యాలెన్స్ షీట్ ను తగ్గించడం వల్ల మార్కెట్ అస్థిరత పెరగొచ్చు, వడ్డీ రేటు రిస్క్ ను తిరిగి మార్కెట్ లోకి నెట్టొచ్చు, దీర్ఘకాలిక బాండ్లపై రాబడులు పెరిగే అవకాశం ఉంది. ఇతర సెంట్రల్ బ్యాంకులు కూడా సంక్లిష్ట పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటున్నాయి; యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ (ECB) తన విధాన వ్యూహంలో వాతావరణ మార్పులను చేర్చింది, బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇంగ్లాండ్ దేశీయ రాజకీయ సమస్యల మధ్య స్టేబుల్ కాయిన్ నియమాలను సడలించాలని చూస్తోంది. అయితే, వార్ష్ దృష్టి ఫెడ్ జోక్యాన్ని తగ్గించడం, కమ్యూనికేషన్ వ్యూహాలను మార్చడంపైనే ఉంది.

సవాళ్లు, సందేహాలు

అధ్యక్షుడు ట్రంప్ బహిరంగంగా వడ్డీ రేట్లు తగ్గించాలని పిలుపునిస్తున్న తరుణంలో, వార్ష్ నాయకత్వంలో ఫెడ్ స్వాతంత్ర్యం పెద్ద పరీక్షగా నిలుస్తుందని మార్కెట్లు భావిస్తున్నాయి. వార్ష్ స్వతంత్రంగా వ్యవహరిస్తానని హామీ ఇచ్చినప్పటికీ, విధాన నిర్ణయాలపై రాజకీయ ప్రభావం గురించి ఆందోళనలున్నాయి. ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవడానికి వార్ష్ కఠిన వైఖరి తీసుకుంటే, అది రాజకీయ వ్యతిరేకతను ఎదుర్కోవచ్చు, ఆర్థిక వృద్ధికి హానికరమని భావించవచ్చు, ఆర్థిక అంతరాలను పెంచవచ్చు. అంతేకాకుండా, వార్ష్ ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్ ను తగ్గించే లక్ష్యంపై సందేహాలున్నాయి. ఫెడ్ గవర్నర్ మైఖేల్ బార్, ఈ చర్య ఆర్థిక స్థిరత్వానికి హాని కలిగించవచ్చని, మనీ మార్కెట్లను నిర్వహించడం కష్టతరం చేయడం ద్వారా ఫెడ్ పాత్రను పెంచుతుందని హెచ్చరించారు. భారీ ప్రభుత్వ రుణం కూడా ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్ ను తగ్గించాలనే వార్ష్ ప్రణాళికలకు పరిమితులు విధిస్తుంది, దీర్ఘకాలిక వడ్డీ రేట్లను పెంచవచ్చు. ఊహించలేని ఫెడ్ విధానం, FOMC సభ్యుల మధ్య ఏకాభిప్రాయం లేకపోతే, మార్కెట్లలో మరిన్ని అస్థిరతలకు దారితీయవచ్చు.

ఫెడ్ విధానంపై భవిష్యత్తు అంచనాలు

వార్ష్ పదవీకాలం ఫెడ్ నుండి ప్రత్యక్ష మార్గదర్శకత్వం తగ్గుతుందని, మార్కెట్-నడిచే ధరల నిర్ణయాలు పెరుగుతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. రేట్లలో కోతకు ఆయన సుముఖత వ్యక్తం చేసినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణం తగ్గని పక్షంలో రేట్లు అధికంగానే ఉంటాయని ఆయన ప్రస్తుత అంచనా. ఫెడ్ బ్యాలెన్స్ షీట్, ప్రస్తుతం $6.7 ట్రిలియన్ గా ఉంది, దీనిని క్రమంగా తగ్గించాలని యోచిస్తున్నారు. ఈ వ్యూహం, ద్వంద్వ లక్ష్యాలపై పునరుద్ధరించబడిన దృష్టితో, దీర్ఘకాలిక బాండ్లపై అధిక రాబడులకు, స్థిర-ఆదాయ మార్కెట్లలో మరిన్ని ధరల ఒడిదుడుకులకు దారితీయవచ్చు. ద్రవ్య విధానం ముందుకు సాగే మార్గం, వార్ష్ ఈ సంక్లిష్ట సమస్యలను ఎంత సమర్థవంతంగా నిర్వహిస్తారనే దానిపై, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను నియంత్రించడం, ఆర్థిక, రాజకీయ సవాళ్ల మధ్య ఫెడ్ విశ్వసనీయతను నిలబెట్టుకోవడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.