జపాన్ ద్రవ్యోల్బణం **1.8%** కి చేరిక: సబ్సిడీలు దాస్తున్న అసలు భారం!

మార్చి ద్రవ్యోల్బణం గణాంకాలు

మార్చి నెలలో జపాన్ కోర్ కన్స్యూమర్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (Fresh Food మినహా) 1.8% వార్షిక ప్రాతిపదికన పెరిగింది. ఇది ఆర్థికవేత్తల అంచనా 1.7% కంటే ఎక్కువ, ఫిబ్రవరిలోని 1.6% నుండి పెరుగుదల. దేశవ్యాప్తంగా అన్ని వస్తువుల ద్రవ్యోల్బణం 1.5% కి చేరింది, ఇది ముందు నెల 1.3% తో పోలిస్తే ఎక్కువ. ముఖ్యంగా, ఎనర్జీ, ఆహార ధరలు మినహాయించిన కోర్-కోర్ ద్రవ్యోల్బణం 2.4% వద్ద నిలిచింది. ఇది బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BOJ) 2% లక్ష్యం కంటే ఎక్కువ, డిమాండ్ వల్ల ధరల పెరుగుదల ఉందని సూచిస్తోంది.

ధరలు ఎందుకు పెరుగుతున్నాయి? సబ్సిడీలు ఎలా దాస్తున్నాయంటే?

పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణానికి ప్రధాన కారణం గ్లోబల్ ఆయిల్ ధరల్లో వచ్చిన భారీ పెరుగుదల. ముఖ్యంగా మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, షిప్పింగ్ మార్గాల్లో అంతరాయాలు దీనికి ఆజ్యం పోశాయి. ఎనర్జీ దిగుమతులపై ఎక్కువగా ఆధారపడే జపాన్, ఈ అంతర్జాతీయ ధరల ఒడిదుడుకులకు సున్నితంగా ఉంటుంది. మార్చి మధ్యలో పెట్రోల్ ధరలు లీటరుకు రికార్డు స్థాయిలో ¥190.8 కి చేరాయి. దీంతో ప్రభుత్వం జోక్యం చేసుకుని, రిటైల్ ధరలను లీటరుకు సుమారు ¥170 కి పరిమితం చేస్తూ సబ్సిడీలు ఇచ్చింది. ఈ సబ్సిడీలు వినియోగదారులపై భారాన్ని తగ్గించినప్పటికీ, రిపోర్ట్ అవుతున్న ద్రవ్యోల్బణం గణాంకాలను కృత్రిమంగా తగ్గిస్తున్నాయి. పెరుగుదల అసలు స్థాయిని ఈ సబ్సిడీలు దాచిపెడుతున్నాయని అనలిస్టులు హెచ్చరిస్తున్నారు. ఇతర దేశాలతో పోలిస్తే, అమెరికాలో హెడ్‌లైన్ CPI 3.3%, కోర్ CPI 2.6% ఉండగా, యూరో జోన్‌లో 2.6% హెడ్‌లైన్ HICP, 2.3% కోర్ HICP నమోదయ్యాయి. చైనాలో ద్రవ్యోల్బణం 1.0% హెడ్‌లైన్, 1.1% కోర్ గా ఉంది. జపాన్ కోర్ ద్రవ్యోల్బణం ఈ రెండింటి మధ్యలో ఉన్నా, కోర్-కోర్ ద్రవ్యోల్బణం అమెరికా, యూరో జోన్ ట్రెండ్‌లకు దగ్గరగా ఉంది. మార్చి చివరిలో 160 JPY/USD పైన ట్రేడ్ అయిన యెన్ (Yen) విలువ పడిపోవడం కూడా దిగుమతి చేసుకునే వస్తువుల ధరలను పెంచి, ద్రవ్యోల్బణాన్ని ప్రోత్సహిస్తోంది.

బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ కు పాలసీ సందిగ్ధత

2022 నుండి ¥8 ట్రిలియన్ కంటే ఎక్కువ ఖర్చుతో కూడుకున్న ప్రభుత్వ సబ్సిడీ కార్యక్రమం, భారీ ఆర్థిక భారంగా మారింది. ఇది బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BOJ) కు ఒక క్లిష్టమైన పాలసీ సంఘర్షణను సృష్టిస్తోంది. ద్రవ్యోల్బణం పెరుగుతుండటంతో, వడ్డీ రేట్లను పెంచాల్సిన అవసరం ఉంది. కానీ సబ్సిడీలు అసలు ద్రవ్యోల్బణం చిత్రాన్ని దాచిపెడుతున్నాయి. ఎనర్జీ ధరలు పెరుగుతూనే ఉంటే, BOJ త్వరగా రేట్ హైక్స్ చేయాల్సి రావచ్చు. సోంపో ఇన్‌స్టిట్యూట్ ప్లస్ (Sompo Institute Plus) కు చెందిన మసాటో కోయిక్ (Masato Koike) మాట్లాడుతూ, సబ్సిడీలు కొంత ధరల ఒత్తిడిని తగ్గిస్తాయి కానీ పూర్తిగా కాదు, దీంతో నిజమైన వేతనాలు పెరగడం కష్టమవుతుందని అన్నారు. ప్రస్తుతం 0.75% వద్ద ఉన్న BOJ వడ్డీ రేట్లను ఏప్రిల్ సమావేశంలో స్థిరంగా ఉంచుతుందని అంచనా. అయితే, పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం, ప్రపంచ పరిణామాలు పాలసీ రూపకర్తలను హాకిష్ (Hawkish - కఠిన ద్రవ్య విధానం) వైఖరి వైపు నెట్టబడుతున్నాయి. అనేక మంది ఆర్థికవేత్తలు, నిలకడగా ఉన్న ధరల ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవడానికి జూన్ లేదా జూలై నాటికి వడ్డీ రేట్ల పెంపు ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు. అధిక ఎనర్జీ ధరలు విస్తృత ధరల పెరుగుదలకు, వేతన డిమాండ్లకు (సెకండ్-రౌండ్ ఎఫెక్ట్స్) దారితీస్తే, BOJ అనుకున్నదానికంటే వేగంగా విధానాన్ని కఠినతరం చేయాల్సి రావచ్చు. ఇప్పటికే పెరుగుతున్న హోల్‌సేల్ ద్రవ్యోల్బణం, భవిష్యత్తులో వినియోగదారుల ధరల పెరుగుదలను సూచిస్తోంది.

ద్రవ్యోల్బణం, BOJ పాలసీపై అవుట్‌లుక్

బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BOJ) కు భవిష్యత్ అవుట్‌లుక్ సవాలుగా ఉంది. మార్చిలో ద్రవ్యోల్బణం సబ్సిడీల కారణంగా నియంత్రణలో ఉన్నట్లు కనిపించినప్పటికీ, ఇరాన్ సంఘర్షణ వంటివి ఎనర్జీ ధరలపై చూపే ప్రభావం రాబోయే నెలల్లో ద్రవ్యోల్బణాన్ని గణనీయంగా ప్రభావితం చేస్తుందని అంచనా. ఆయిల్ ధరలు స్థిరంగా ఉంటే, ఈ సంవత్సరం ద్వితీయార్థంలో (H2) మొత్తం ద్రవ్యోల్బణం 2.5% నుండి 3% కి చేరుకోవచ్చని ఫోర్‌కాస్టర్లు భావిస్తున్నారు. BOJ ఏప్రిల్ త్రైమాసిక నివేదికలో ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలను పెంచుతూ, గ్లోబల్ ఈవెంట్స్ వల్ల కంపెనీల లాభాలు, వినియోగదారుల ఖర్చులపై పడే ప్రభావాన్ని ప్రతిబింబిస్తూ వృద్ధి అంచనాలను తగ్గించే అవకాశం ఉంది. సబ్సిడీల ప్రభావం, గ్లోబల్ ఆర్థిక అనిశ్చితి వంటి సంక్లిష్టతలను ఎదుర్కొంటూనే, తన 2% ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవడానికి రేట్లను పెంచాలనే నిబద్ధతను హాకిష్ గైడెన్స్ ద్వారా తెలియజేస్తుందని భావిస్తున్నారు.