జపనీస్ యెన్ విలువ అమెరికన్ డాలర్తో పోలిస్తే **40** ఏళ్ల కనిష్టానికి పడిపోయింది. సుమారు **162.27** యెన్ల వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. అమెరికా, జపాన్ మధ్య వడ్డీ రేట్లలో భారీ వ్యత్యాసం దీనికి ప్రధాన కారణమని తెలుస్తోంది. దీంతో, జపాన్ ప్రభుత్వం యెన్ను ఆదుకోవడానికి జోక్యం చేసుకుంటుందా అనే ఊహాగానాలు వెలువడుతున్నాయి.
ఏం జరిగింది?
అమెరికన్ డాలర్తో పోలిస్తే జపనీస్ యెన్ విలువ భారీగా పడిపోయింది. ప్రస్తుతం ఇది సుమారు 162.27 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది 1986 తర్వాత యెన్ నమోదు చేసిన అత్యంత కనిష్ట స్థాయి. ఈ కరెన్సీ పతనం గత కొన్ని త్రైమాసికాలుగా కొనసాగుతున్న ధోరణిలో భాగమే. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్, బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ మధ్య ద్రవ్య విధానాల్లో (monetary policies) పెరుగుతున్న వ్యత్యాసం వల్ల కరెన్సీ మార్కెట్లలో తీవ్ర అస్థిరత నెలకొంది.
వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసమే కీలకం
యెన్ బలహీనపడటానికి ముఖ్య కారణం రెండు దేశాల మధ్య వడ్డీ రేట్లలో ఉన్న భారీ తేడానే. అమెరికా ద్రవ్యోల్బణాన్ని (inflation) అదుపు చేయడానికి అధిక వడ్డీ రేట్లను కొనసాగిస్తోంది. దీనివల్ల, ఎక్కువ రాబడిని ఆశించే పెట్టుబడిదారులకు డాలర్ ఆకర్షణీయంగా మారింది. దీనికి విరుద్ధంగా, జపాన్ తన దేశ ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రోత్సహించడానికి చాలా కాలంగా తక్కువ వడ్డీ రేట్లను అమలు చేస్తోంది.
ఈ వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసం 'క్యారీ ట్రేడ్' (carry trade) ను ప్రోత్సహిస్తోంది. ఈ వ్యూహంలో, పెట్టుబడిదారులు తక్కువ వడ్డీ రేట్లకు జపాన్ యెన్ను అప్పుగా తీసుకుని, దానిని డాలర్లలోకి మార్చి, అధిక రాబడినిచ్చే అమెరికన్ ఆస్తులలో పెట్టుబడి పెడతారు. వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసం ఇలాగే కొనసాగితే, యెన్ను అమ్మి డాలర్లను కొనాలనే ఒత్తిడి పెరుగుతుంది. ఇది జపనీస్ కరెన్సీపై మరింత ప్రతికూల ప్రభావాన్ని చూపుతుంది.
ప్రభుత్వ జోక్యంపై భయాలు
జపాన్ ఆర్థిక మంత్రిత్వ శాఖ (Ministry of Finance) గతంలో కూడా కరెన్సీని ఆదుకోవడానికి సుమారు 11.7 ట్రిలియన్ యెన్ల భారీ మొత్తాన్ని ఖర్చు చేసింది. అయినప్పటికీ, మార్కెట్ ధోరణికి వ్యతిరేకంగా ఈ ప్రయత్నాలు పెద్దగా దీర్ఘకాలిక ప్రభావాన్ని చూపలేకపోయాయి. అమెరికా వడ్డీ రేట్లు అధికంగా ఉన్నంత కాలం, జపాన్ ప్రత్యక్ష జోక్యం (direct intervention) ఒక అవకాశంగా ఉందని మార్కెట్ విశ్లేషకులు అంటున్నారు. అయితే, బాండ్ మార్కెట్ను దెబ్బతీయకుండా, ఈ జోక్యాల ఖర్చును నిర్వహించే ప్రయత్నంలో, యెన్ పతనాన్ని ఆపడానికి మంత్రిత్వ శాఖ ఒక క్లిష్టమైన సమతుల్యతను పాటించాల్సి ఉంది.
ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులపై ప్రభావం
ప్రపంచ పెట్టుబడిదారులకు, బలహీనమైన యెన్ ఒక కత్తికి రెండు అంచుల లాంటిది. ఒకవైపు, చౌకైన యెన్ జపాన్ ఎగుమతిదారులకు (exporters) ప్రయోజనకరంగా ఉంటుంది. వారి ఉత్పత్తులు ప్రపంచవ్యాప్తంగా మరింత పోటీతత్వాన్ని పొందుతాయి మరియు వారి విదేశీ ఆదాయాలు యెన్లోకి మార్చినప్పుడు విలువ పెరుగుతుంది. మరోవైపు, ఇంధనం, ఆహారం వంటి దిగుమతులు (imports) జపాన్ వినియోగదారులకు, వ్యాపారాలకు గణనీయంగా ఖరీదైనవిగా మారతాయి, ఇది స్థానిక డిమాండ్ను తగ్గించగలదు.
'క్యారీ ట్రేడ్' విషయంలో కూడా ఒక విస్తృతమైన రిస్క్ ఉంది. బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ ఊహించని విధంగా వడ్డీ రేట్లను పెంచినా లేదా అమెరికా ఆర్థిక వ్యవస్థ గణనీయంగా నెమ్మదించినా, ప్రపంచ మూలధనంలో మార్పు వస్తే, చాలా మంది పెట్టుబడిదారులు ఒకేసారి తమ యెన్ రుణాలను తిరిగి చెల్లించడానికి తొందరపడవచ్చు. ఈ ఆకస్మిక యెన్ కొనుగోలు పరుగు మార్కెట్లో తీవ్రమైన అస్థిరతకు దారితీయవచ్చు.
పెట్టుబడిదారులు ఏం గమనించాలి?
మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఇప్పుడు రాబోయే అమెరికన్ ఆర్థిక డేటాపై, ముఖ్యంగా గురువారం విడుదల కానున్న ఉద్యోగ నివేదికలపై (jobs reports) దృష్టి సారించారు. బలమైన అమెరికన్ కార్మిక మార్కెట్ సంకేతాలు ఫెడరల్ రిజర్వ్ ప్రస్తుత వైఖరిని బలపరుస్తాయి, డాలర్ను బలంగా ఉంచే అవకాశం ఉంది. స్వల్పకాలిక కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులకు తక్షణ కారణాలుగా మారగల సంభావ్య మార్కెట్ జోక్యం లేదా బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ విధాన దృక్పథంలో మార్పుల గురించి టోక్యో నుండి ఏదైనా అధికారిక వ్యాఖ్యలను పెట్టుబడిదారులు గమనించాలి.