జపాన్ బాండ్ యీల్డ్స్ ఆకాశాన్ని అంటుతున్నాయి: ప్రపంచానికి లిక్విడిటీ కష్టాలు తప్పవా?

దశాబ్దాల గరిష్ట స్థాయికి జపాన్ బాండ్ యీల్డ్స్

సంవత్సరాల తరబడి అత్యంత తక్కువ వడ్డీ రేట్లతో ఉన్న జపాన్ ప్రభుత్వ బాండ్ (JGB) యీల్డ్స్ ఇప్పుడు అపూర్వమైన స్థాయికి చేరుకున్నాయి. మే 2026 మధ్య నాటికి, 10-సంవత్సరాల JGB యీల్డ్ దాదాపు 2.78% కి చేరింది. ఇది దాదాపు దశాబ్దకాలంలోనే అత్యధికం. ఇక దీర్ఘకాలిక బాండ్ల యీల్డ్స్ మరింత ఆందోళనకరంగా ఉన్నాయి. 30-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్ దాదాపు 4% కి దగ్గరవుతోంది, అంటే దాని ప్రారంభం నుండి ఎన్నడూ చూడని స్థాయి. 20-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్ 3.555% కి చేరుకుంది. 5-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్ కూడా 1.99% కి పెరిగింది. మే ప్రారంభంలో కొన్ని మెచ్యూరిటీలు రికార్డ్ స్థాయిలను తాకాయి. ఈ విస్తృతమైన పెరుగుదల, సున్నా వడ్డీ రేట్ల యుగానికి ఒక ముగింపును సూచిస్తోంది.

బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BoJ) కఠినతరం అవుతుందా?

బ్యాంక్ ఆఫ్ జపాన్ (BoJ) కూడా తన ద్రవ్య విధానాన్ని కఠినతరం చేసే దిశగా అడుగులు వేస్తున్నట్లు సూచనలు వస్తున్నాయి. ప్రస్తుతం పాలసీ రేటు సుమారు 0.75% ఉండగా, జూన్ 2026 నాటికి వడ్డీ రేటు పెంపు ఉంటుందని చాలా మంది అంచనా వేస్తున్నారు. పెరుగుతున్న ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలు, ధరల పెరుగుదలపై BoJ అధికారుల ఆందోళన ఈ నిర్ణయానికి కారణమవుతున్నాయి. దేశీయ డిమాండ్ తో పాటు, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల వల్ల మరింత తీవ్రమైన ప్రపంచ ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లకు కూడా సెంట్రల్ బ్యాంక్ స్పందిస్తోంది.

క్యారీ ట్రేడ్ ముగింపు, గ్లోబల్ మనీ ఫ్లోస్ పై ప్రభావం

చాలా కాలంగా, జపాన్ ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థకు చౌకైన, స్థిరమైన నిధులను అందించే మూలంగా ఉంది. దీనివల్ల 'యెన్ క్యారీ ట్రేడ్' (Yen Carry Trade) బాగా ప్రాచుర్యం పొందింది. అంటే, జపాన్ లో అతి తక్కువ వడ్డీకి యెన్ అప్పు తీసుకుని, అధిక రాబడినిచ్చే విదేశీ ఆస్తులలో పెట్టుబడి పెట్టడం. కానీ, పెరుగుతున్న JGB యీల్డ్స్, BoJ రేట్లు పెంచుతుందనే అంచనాలు ఈ ట్రేడ్స్ లాభదాయకతను తగ్గిస్తున్నాయి. దీనివల్ల, అధిక మొత్తంలో అప్పు తీసుకున్న (leveraged) పెట్టుబడిదారులు తమ పొజిషన్లను విక్రయించుకోవాల్సి వస్తోంది.

జపాన్ ప్రపంచంలోనే అతిపెద్ద నికర విదేశీ రుణదాతగా ఉంది, సుమారు $5 ట్రిలియన్ల విదేశీ ఆస్తులను కలిగి ఉంది. ఇప్పుడు జపాన్ ఆర్థిక సంస్థలు బాండ్ల ధరలు తగ్గడం, దేశీయంగా యీల్డ్స్ పెరగడంతో ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి. దీంతో, పెట్టుబడులను తిరిగి జపాన్‌కు తరలించడం మరింత ఆకర్షణీయంగా మారుతోంది. జపాన్ నిధులు ఇలా వెనక్కి వెళ్ళడం ప్రపంచ లిక్విడిటీని హరించివేసి, ప్రపంచవ్యాప్తంగా యీల్డ్స్ ను పెంచవచ్చు. ఉదాహరణకు, 10-సంవత్సరాల US ట్రెజరీ యీల్డ్ ప్రస్తుతం సుమారు 4.58% ఉంది. USD/JPY మారకం రేటు సుమారు 158.7970 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, 160 స్థాయిని అధికారులు ఆందోళనకరంగా చూస్తున్నారు, ఇది జోక్యం చేసుకునే అవకాశాన్ని సూచిస్తుంది.

పెట్టుబడుల తరలింపుతో సిస్టమిక్ రిస్క్

జపాన్ మార్కెట్ స్థిరత్వంపై వచ్చిన హెచ్చరికలు అతిశయోక్తి కాదని చాలామంది భావించారు, కానీ ఇప్పుడు ఆ అభిప్రాయం మారుతోంది. జపాన్ దేశీయ యీల్డ్స్ పెరగడం, BoJ విధాన మార్పుల కారణంగా పెద్ద మొత్తంలో పెట్టుబడులు స్వదేశానికి తరలిపోతే, అది గ్లోబల్ లిక్విడిటీలో ఒక పెద్ద షాక్‌కు దారితీయవచ్చు. ఇది అమెరికా, యూరోపియన్ మార్కెట్లలో యీల్డ్స్ పై ఒత్తిడి పెంచుతుంది. గతంలో, ఆగష్టు 2024 లో యెన్ బలపడటం వల్ల మార్కెట్ క్రాష్ అయిన సంఘటనలు, ఇలాంటి వేగవంతమైన డీలెవరేజింగ్ (deleveraging) వల్ల వచ్చే నష్టాలను గుర్తుచేస్తాయి. ఏళ్ల తరబడి తక్కువ రేట్లతో పేరుకుపోయిన అప్పుల భారం, స్వల్ప అంచనాల మార్పులతో కూడా ఈక్విటీస్ వంటి రిస్క్ ఆస్తుల (risk assets) అమ్మకాలకు దారితీయవచ్చు. ప్రపంచ మార్కెట్లు ఇప్పటికే ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి, మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, చమురు ధరలు, ద్రవ్యోల్బణం వంటివి మరింత సంక్లిష్టతను, అనిశ్చితిని పెంచుతున్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు: గ్లోబల్ రిస్క్ రీప్రైసింగ్

అనలిస్టులు యెన్ క్రమంగా బలపడుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు, USD/JPY 2027 నాటికి 145-150 వైపు కదలవచ్చని సూచిస్తున్నారు. అయితే, ఈ స్థాయిలు చారిత్రాత్మకంగా ఎక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉంది. దీర్ఘకాల ద్రవ్యోల్బణం, భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కుల కారణంగా ప్రపంచ సెంట్రల్ బ్యాంకులు అధిక వడ్డీ రేట్లను ఎక్కువ కాలం కొనసాగించవచ్చని మార్కెట్ భావిస్తోంది. 10-సంవత్సరాల JGB యీల్డ్ ఈ త్రైమాసికం చివరి నాటికి సుమారు 2.68% కి, 12 నెలల్లో 2.49% కి తగ్గుతుందని అంచనాలు ఉన్నప్పటికీ, 1.0% కంటే తక్కువ యీల్డ్స్ యుగం తిరిగి రావడం అసంభవం. ఇప్పుడు మార్కెట్ ఒక కొత్త వ్యవస్థకు అలవాటు పడాలి, ఇక్కడ జపాన్ పెట్టుబడులు కేవలం చౌకైన గ్లోబల్ లిక్విడిటీకి నిష్క్రియ మూలం కాకుండా, దేశీయంగా అధిక యీల్డ్స్ కోసం చురుకుగా వెతుక్కునే శక్తిగా మారతాయి. ఇది గ్లోబల్ ఫండింగ్ డైనమిక్స్‌ను సమూలంగా మార్చనుంది.