భారతదేశ బంగారం నిల్వలు: $5 ట్రిలియన్ల సంపద.. వృద్ధికి సవాల్!

అసలు ఎంత బంగారం నిష్క్రియంగా ఉంది?

కోటక్ మహీంద్రా అసెట్ మేనేజ్‌మెంట్ MD నిలేష్ షా చెప్పినట్లు, భారతదేశం 'కస్తూరి మృగం' లాంటిది – సంపద ఉన్నా దాన్ని ఎలా వాడుకోవాలో తెలియదు. ఆయన అంచనాల ప్రకారం, కుటుంబాల వద్ద దాదాపు $700 బిలియన్ వరకు బంగారం నిష్క్రియంగా (passively held) ఉంది. అయితే, విస్తృత అంచనాలు మాత్రం 2026 ప్రారంభం నాటికి భారతీయ కుటుంబాల బంగారం నిల్వలు $5 ట్రిలియన్ దాటుతాయని చెబుతున్నాయి. ఇది FY26 నాటికి అంచనా వేసిన ఇండియా నామినల్ GDP లో 125% కి సమానం. FY24-25 లో వచ్చిన మొత్తం FDI, FPI (సుమారు $81 బిలియన్) కంటే ఇది చాలా ఎక్కువ. ఈ నిష్క్రియ మూలధనం (dormant capital) – ఎక్కువగా నగలు, నాణేలు, కడ్డీల రూపంలో – ఒక పెద్ద అవకాశాన్ని కోల్పోవడమే.

ప్రస్తుతం, ఆస్తి రహిత (non-property) కుటుంబ సంపదలో బంగారం వాటా దాదాపు 65%, బ్యాంక్ డిపాజిట్లు, ఈక్విటీల కలయికలో 175% గా ఉంది. అయితే, గోల్డ్-బ్యాంక్డ్ లోన్లు (gold-backed lending) రిటైల్ క్రెడిట్ లో వేగంగా పెరుగుతుండటం, బంగారం ఒక ఆర్థిక ఆస్తిగా గుర్తించబడటంలో నెమ్మదిగా మార్పు వస్తున్నట్లు సూచిస్తోంది.

బంగారం దిగుమతులు ఆర్థిక వ్యవస్థపై భారం

సురక్షితమైన పెట్టుబడిగా (safe haven) భావించే బంగారంపై భారతదేశానికి ఉన్న బలమైన సాంస్కృతిక ప్రాధాన్యత (cultural preference), ఏడాదికి సగటున 1,000 టన్నుల దిగుమతులకు దారితీస్తుంది. ఇది దేశ చెల్లింపుల శేషం (balance of payments) పై తీవ్ర ప్రభావాన్ని చూపుతుంది. 2009 నుండి, బంగారం దిగుమతులు దేశీయ దిగుమతులలో సగటున 10% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి. FY24-25 లో బంగారం దిగుమతులు $51.8 బిలియన్లకు చేరగా, ఏప్రిల్-ఫిబ్రవరి 2025-26 మధ్య $69 బిలియన్లకు చేరుకుంది. ఈ కాలంలో వాణిజ్య లోటు (trade deficit) $310.60 బిలియన్లకు పెరిగింది. ముడి చమురు తర్వాత, బంగారం భారతదేశానికి రెండవ అతిపెద్ద కమోడిటీ దిగుమతి.

మానిటైజేషన్ ప్రయత్నాలు ఎందుకు విఫలమయ్యాయి?

2015లో ప్రవేశపెట్టిన గోల్డ్ మానిటైజేషన్ స్కీమ్ (GMS) వంటి గత ప్రభుత్వాల నిష్క్రియ బంగారాన్ని సక్రియం చేసే ప్రయత్నాలు చాలా వరకు విఫలమయ్యాయి. GMS, 2016 జనవరి నాటికి కేవలం 0.9 టన్నుల బంగారాన్ని మాత్రమే సేకరించగలిగింది. ఆకర్షణీయంగా లేని వడ్డీ రేట్లు, బదిలీ చేయలేని సెక్యూరిటీ (lack of transferable security), పాల్గొనేవారి నమ్మకం, పారదర్శకత లోపించడం వంటి కారణాలు తక్కువ విజయానికి దోహదపడ్డాయి. ఈ నిరంతరాయ బంగారం దిగుమతులపై ఆధారపడటం విదేశీ మారక నిల్వలను (foreign exchange reserves) ఒత్తిడికి గురిచేసి, వాణిజ్య లోటును మరింత తీవ్రతరం చేస్తోంది. పొదుపును భౌతిక బంగారంగా మార్చడం అనేది ఒక రకంగా 'గృహ మూలధనం ఎగుమతి' (export of household capital) లాంటిది. దీనివల్ల సంపద తయారీ, మౌలిక సదుపాయాల వంటి దేశీయ ఉత్పాదక పెట్టుబడులలోకి మళ్లడం లేదు.

బంగారాన్ని సద్వినియోగం చేసుకోవడం - వృద్ధికి మార్గం

ఈ సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధి అంచనాలు సానుకూలంగానే ఉన్నాయి. గోల్డ్‌మన్ సాచ్స్ 2026కి 6.9% రియల్ GDP వృద్ధిని అంచనా వేయగా, ఐక్యరాజ్యసమితి 6.6% ఉంటుందని అంచనా వేసింది. అయితే, కొనసాగుతున్న బంగారం దిగుమతులు, చమురు ధరలను ప్రభావితం చేసే ప్రపంచ భౌగోళిక రాజకీయ ప్రమాదాలు సవాళ్లను విసురుతున్నాయి. నిలేష్ షా భారత రూపాయి డాలర్‌కు 100కి బలహీనపడవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు, అయితే ఇది నెమ్మదిగా జరిగితే నిర్వహించవచ్చని ఆయన అభిప్రాయపడ్డారు.

$5 ట్రిలియన్ బంగారు నిల్వలను సద్వినియోగం చేసుకోవడం భారతదేశ ఆర్థిక వ్యూహానికి కీలకం. వినూత్నమైన ఆర్థిక సాధనాలను, మౌలిక సదుపాయాలను అభివృద్ధి చేయడం ద్వారా ఈ 'గడ్డకట్టిన' (frozen) మూలధనాన్ని డైనమిక్ వనరుగా మార్చవచ్చు, పెట్టుబడి-ఆధారిత వృద్ధిని ప్రోత్సహించి, బాహ్య నిధులపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించవచ్చు.