భారత్ లో స్టాగ్ ఫ్లేషన్ ముప్పు: FY27 వృద్ధి అంచనాలకు ఎసరు?

ఆర్థిక వ్యవస్థలో మార్పులు

భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ జోరు FY26 లో 7.7% వృద్ధి నమోదైంది. అయితే, ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY27) మాత్రం అంచనాలు మసకబారుతున్నాయి. గత సంవత్సరం స్థూల మూలధన కల్పన (Gross Fixed Capital Formation) 10.8% పెరగడం వృద్ధికి ఊతమిచ్చింది. కానీ, ఇప్పుడు బయటి ప్రపంచంలో నెలకొన్న అనిశ్చితి, ముఖ్యంగా ఇరాన్ లోని పరిస్థితులు ఆర్థిక వ్యవస్థకు పరీక్షగా మారాయి.

భౌగోళిక రాజకీయాలు, ఇంధన సంక్షోభం

ఇరాన్ లో పెరుగుతున్న ఉద్రిక్తతలు, ముడి చమురు ధరలపై ప్రత్యక్ష ప్రభావం చూపుతున్నాయి. భారతదేశం అధికంగా ముడి చమురును దిగుమతి చేసుకుంటున్నందున, గల్ఫ్ దేశాల నుంచి సరఫరాలో ఆటంకాలు ఏర్పడితే, కరెంట్ ఖాతా లోటు (Current Account Deficit) పెరగడంతో పాటు, ధరల భారం వినియోగదారులపై పడుతుంది. గతంలో ఇలాంటి పరిస్థితులను తట్టుకున్నా, ప్రస్తుతం అధిక గృహ రుణాల (Household Debt) కారణంగా వినియోగదారులు మరింత ఖర్చు చేసే పరిస్థితిలో లేరు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) నగదు నిర్వహణ (Liquidity Management) సమర్థవంతంగా ఉన్నప్పటికీ, రూపాయి విలువ పడిపోతే, ఇంధన ధరల ఒత్తిడిని తట్టుకోవడం కష్టమవుతుందని మార్కెట్ విశ్లేషకులు ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు.

వర్షాలపై ఆధారపడిన వ్యవసాయం

ఆహార ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులో ఉంచడంలో వ్యవసాయ రంగం కీలక పాత్ర పోషిస్తుంది. అయితే, ప్రస్తుత వాతావరణ అంచనాలు వర్షపాతం లోపించవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. ఇది దేశీయ ఆహార సరఫరాలపై ప్రభావం చూపవచ్చు. అధిక ఇంధన ధరలతో పాటు, ఆహార ధరలు కూడా పెరిగితే, అది స్టాగ్ ఫ్లేషనరీ ఒత్తిడికి దారితీస్తుంది. ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి ద్రవ్య విధానాన్ని (Monetary Policy) కఠినతరం చేస్తే, అది తయారీ రంగం (Manufacturing) వృద్ధిని దెబ్బతీయవచ్చు. గతంలో, భారతదేశంలో వర్షాభావ పరిస్థితులు ఏర్పడినప్పుడు, GDP వృద్ధి 50-100 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి, గ్రామీణ ప్రాంతాల్లోని వినియోగ సూచికలు (Consumer Indices) క్షీణించాయి.

స్ట్రక్చరల్ రిస్కులు, బేర్ కేస్

భారత ఈక్విటీ మార్కెట్ (Equity Market) కు అతి పెద్ద ముప్పు ఏమిటంటే, నిఫ్టీ 50 (Nifty 50) లోని కంపెనీల మార్జిన్లు (Margins) తగ్గిపోయే అవకాశం. చాలా వరకు పెద్ద కంపెనీలు FY26 పనితీరు ఆధారంగా అధిక విలువలతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఊహించిన 11-12% నామమాత్రపు GDP వృద్ధికి అనుగుణంగా కార్పొరేట్ ఆదాయ వృద్ధి (Earnings Growth) సాధించలేకపోతే, ప్రస్తుత విలువలు (Multiples) గణనీయంగా పడిపోవచ్చు. అంతేకాకుండా, విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో పెట్టుబడులపై (Foreign Portfolio Inflows) ఆధారపడటం, ఇరాన్ సంక్షోభం కారణంగా గ్లోబల్ రిస్క్ సెంటిమెంట్ పెరిగితే, భారత మార్కెట్ ను బలహీనపరుస్తుంది. గత ఆర్థిక సంవత్సరాలలో చూపిన స్థితిస్థాపకతకు భిన్నంగా, ప్రస్తుత విలువ ప్రీమియం (Valuation Premium) కార్యకలాపాల లోపాలు లేదా సరఫరా గొలుసు అంతరాయాలకు (Supply Chain Disruptions) పెద్దగా ఆస్కారం ఇవ్వదు. RBI తదుపరి విధాన నిర్ణయాలపై ఇన్వెస్టర్లు ఆసక్తిగా ఉన్నారు, ఎందుకంటే ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కోవడానికి కఠినమైన వైఖరిని సూచించే ఏదైనా సంకేతం మార్కెట్ అస్థిరతకు (Market Volatility) తక్షణ కారణం కావచ్చు.