రూపాయిల్లో అంతర్జాతీయ వాణిజ్యం: దేశానికి భారీగా విదేశీ మారక నిల్వల ఆదా!

రూపాయిల్లో వాణిజ్యం.. విదేశీ మారకానికి ఊరట

అంతర్జాతీయ వాణిజ్యంలో రూపాయి వినియోగాన్ని పెంచేందుకు భారత్ చేస్తున్న ప్రయత్నాలు స్పష్టమైన ఫలితాలనిస్తున్నాయి. విదేశీ మారక నిల్వలను కాపాడుకోవడంలో ఇది కీలక పాత్ర పోషిస్తోంది. ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి, వ్యాపారులు దిగుమతుల్లో భాగంగా ₹14,000 కోట్లకు పైగా ($1.5 బిలియన్) మొత్తాన్ని రూపాయిల్లోనే చెల్లించారు. ఇది జనవరిలో చెల్లించిన ₹11,000 కోట్లతో పోలిస్తే ఎక్కువ. పశ్చిమాసియాలో నెలకొన్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెట్టుబడిదారుల నుంచి నిధుల తరలింపు వంటి కారణాలతో రూపాయిపై పెరుగుతున్న ఒత్తిడిని ఇది కొంతమేర తగ్గిస్తోంది. భారత్ వాణిజ్య లోటు (Trade Deficit) FY 2025-26 లో $119.3 బిలియన్లకు చేరడం తెలిసిందే. ఇలాంటి పరిస్థితుల్లో, దిగుమతులకు అవసరమైన కీలకమైన డాలర్లను ఆదా చేసుకోవడం చాలా ముఖ్యం. కేవలం RBI జోక్యంతో పోలిస్తే, ఈ రూపాయి సెటిల్మెంట్ విధానం కరెన్సీని స్థిరీకరించడంలో మరింత సమర్థవంతంగా కనిపిస్తోంది.

RBI విధానాలు: దీర్ఘకాలిక దృష్టి vs స్వల్పకాలిక పరిష్కారాలు

రూపాయిని అంతర్జాతీయంగా విస్తరింపజేయాలనే RBI దీర్ఘకాలిక లక్ష్యం, రూపాయిల్లోనే వాణిజ్య సెటిల్మెంట్లు పెరగడం ద్వారా ఆచరణలో కనిపిస్తోంది. అయితే, బ్యాంకుల కరెన్సీ ఎక్స్పోజర్ ను $100 మిలియన్లకు పరిమితం చేయడం వంటి ఇటీవలి నియంత్రణ చర్యలతో ఇది కొంత వైరుధ్యాన్ని చూపుతోంది. ఊహాగానాలను, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులను అదుపు చేసేందుకు ఉద్దేశించిన ఈ చర్యలను కొందరు ఆర్థికవేత్తలు 'సంస్కరణలను వెనక్కి తీసుకోవడమే' అని విమర్శిస్తున్నారు. RBI డిప్యూటీ గవర్నర్ టి. రవి శంకర్ మాట్లాడుతూ, ఈ ఆంక్షలు తాత్కాలికమేనని, కరెన్సీ విలువను నిర్దేశించడం కాదని, 'అతిగా, అస్థిరంగా ఉండే కదలికలను' నియంత్రించేందుకేనని స్పష్టం చేశారు. ఈ చర్యల తర్వాత రూపాయి కొంత కోలుకున్నప్పటికీ, రూపాయి వాణిజ్య సెటిల్మెంట్ల పెరుగుదల ద్వారా లభించే అంతర్గత బలం, విదేశీ మారక నిల్వల నిర్వహణకు మరింత దీర్ఘకాలిక పరిష్కారంగా కనిపిస్తోంది. రూపాయి అంతర్జాతీయీకరణపై RBIకి 'దీర్ఘకాలిక నిబద్ధత' ఉందని కూడా వారు పేర్కొన్నారు.

ప్రపంచ పరిణామాలు: డీ-డాలరైజేషన్, భారత్ వ్యూహం

ప్రపంచవ్యాప్తంగా 'డీ-డాలరైజేషన్' (డాలర్ పై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించడం) ధోరణులు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, రూపాయిల్లో వాణిజ్య లావాదేవీలు కూడా ఊపందుకుంటున్నాయి. ప్రపంచ చెల్లింపుల్లో అమెరికా డాలర్ ఆధిపత్యం కొనసాగుతున్నప్పటికీ, సెంట్రల్ బ్యాంకుల నిల్వల్లో దాని వాటా తగ్గుతోంది. పశ్చిమాసియాలోని సంఘర్షణల కారణంగా అంతర్జాతీయ చెల్లింపుల్లో డాలర్ వాటా తాత్కాలికంగా పెరిగినా, భౌగోళిక రాజకీయ పరిణామాలు, ద్రవ్య స్వాతంత్ర్యం కోరికతో డాలర్ పై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించే వ్యూహాత్మక మార్పు కొనసాగుతోంది. డీ-డాలరైజేషన్ లో కీలక పాత్రధారి అయిన చైనా, తన రెన్మిన్బీ వాటాను పెంచుకుంది, కానీ అది డాలర్ తో పోలిస్తే చాలా తక్కువ. భారత్ వ్యూహం, కరెన్సీ మారకపు రిస్క్ ను తగ్గించడం, వాణిజ్యానికి విదేశీ కరెన్సీపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించడంపై దృష్టి సారించింది. ఇది చైనా యొక్క విస్తృత లక్ష్యానికి భిన్నమైనది. భారత్ ఇప్పటికే UAE, ఇండోనేషియా, మాల్దీవులు వంటి దేశాలతో స్థానిక కరెన్సీలలో వాణిజ్యాన్ని ప్రోత్సహించే ఒప్పందాలు కుదుర్చుకుంది. FY25-26 మొదటి 11 నెలల్లో దిగుమతుల కోసం రూపాయి సెటిల్మెంట్లలో 45% పెరుగుదల నమోదైంది, ఇది గత ఆర్థిక సంవత్సరంతో పోలిస్తే గణనీయమైన ముందడుగు.

సవాళ్లు: పరిమిత ప్రాబల్యం, మార్కెట్ ప్రభావం

సానుకూల పురోగతి ఉన్నప్పటికీ, సవాళ్లు కూడా ఉన్నాయి. మొత్తం దిగుమతుల్లో రూపాయిల్లో చెల్లిస్తున్న వాటా ఇంకా తక్కువగానే ఉంది, ఏప్రిల్ 2025-ఫిబ్రవరి 2026 కాలానికి ఇది కేవలం 2.35%. ఎగుమతులకు కూడా రూపాయి సెటిల్మెంట్లు ఉన్నప్పటికీ, రూపాయిల్లో చెల్లించిన దిగుమతులు దేశీయంగా సెటిల్ అయిన ఎగుమతుల్లో **95%**కి చేరుకోవడం ఒక అసమతుల్యతను సూచిస్తోంది. ఈ చర్యల విజయం, ప్రపంచవ్యాప్తంగా భాగస్వాముల నుంచి లభించే అంగీకారం, స్థిరమైన పాలసీ మద్దతుపై ఆధారపడి ఉంటుంది. అంతేకాకుండా, రూపాయిని స్థిరీకరించేందుకు RBI తీసుకున్న బ్యాంకుల కరెన్సీ ఎక్స్పోజర్ పరిమితి వంటి చర్యలు, కార్యాచరణ ఇబ్బందులను సృష్టించాయి. కరెన్సీ నిల్వల భారీ అమ్మకాలు $30-45 బిలియన్ల వరకు ఉండవచ్చని అంచనా, ఇది ట్రేడింగ్ లో నష్టాలకు, మార్కెట్ లిక్విడిటీ తగ్గడానికి దారితీయవచ్చు. కొంతమంది విశ్లేషకులు ఈ నియంత్రణలను, రూపాయి బలహీనతకు మూల కారణాలైన చమురు ధరల హెచ్చుతగ్గులు, పెట్టుబడుల తరలింపు వంటి అంశాలను పరిష్కరించని తాత్కాలిక పరిష్కారాలుగా చూస్తున్నారు. డీ-డాలరైజేషన్ ధోరణి నెమ్మదిగా ఉంది, డాలర్ యొక్క విస్తృత వినియోగం, సులభమైన ట్రేడింగ్ ఇప్పటికీ ఆధిపత్యం చెలాయిస్తున్నాయి. ప్రపంచ FX టర్నోవర్ లో భారత రూపాయి వాటా ఏప్రిల్ 2025 నాటికి 1.9% మాత్రమే ఉంది, ఇది ప్రధాన కరెన్సీలతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ.

భవిష్యత్ మార్గం: స్థిరత్వం & ప్రపంచ స్థాయి సమతుల్యం

వాణిజ్య సెటిల్మెంట్ల ద్వారా రూపాయిని ప్రోత్సహించాలనే RBI వ్యూహం, మారకపు రిస్క్ లను తగ్గించుకోవడానికి, విదేశీ కరెన్సీలపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించుకోవడానికి ఒక ముఖ్యమైన దీర్ఘకాలిక చర్య. కరెన్సీ అస్థిరతను నిర్వహించడానికి స్వల్పకాలిక చర్యలు అవసరం కావచ్చు, కానీ మార్కెట్ బహిరంగత, దీర్ఘకాలిక విశ్వసనీయతపై వాటి ప్రభావం జాగ్రత్తగా గమనించాలి. భవిష్యత్తులో, వాణిజ్య లిక్విడిటీని పెంపొందించడం, భాగస్వాముల నుంచి విస్తృత అంగీకారం పొందడం, మారుతున్న ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థలో స్థిరమైన విధాన మద్దతు ద్వారానే ఈ వ్యూహం విజయవంతం అవుతుంది. తక్షణ మార్కెట్ స్థిరత్వాన్ని, రూపాయి అంతర్జాతీయ పాత్రను పెంచే వ్యూహాత్మక లక్ష్యాన్ని సమతుల్యం చేసుకోవడమే ముందుకు సాగే మార్గం.