భారత స్టాక్ మార్కెట్: ఇండెక్స్ లో నిలకడ.. కానీ షేర్లు మాత్రం కిందకి!

మార్కెట్ పై 'డిసెప్టివ్ కాల్మ్' (Deceptive Calm) - బయటకు ప్రశాంతం, లోపల అల్లకల్లోలం!

మార్చి 2020 నుండి భారత స్టాక్ మార్కెట్ లో వస్తున్న స్థిరమైన పెరుగుదలను చూసి, ఇన్వెస్టర్ల ధైర్యం, 'బై ది డిప్' (Buy the Dip) కల్చర్ ను చాలామంది ప్రూఫ్ గా చూస్తున్నారు. అయితే, లోతుగా పరిశీలిస్తే, మార్కెట్ లో లోతైన, విలువను పెంచే కరెక్షన్స్ (Corrections) కు బదులుగా, చాలా స్వల్పంగా మాత్రమే కరెక్షన్స్ వస్తున్నాయని తెలుస్తోంది. Nifty 50 ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో సగటున 20.9 వద్ద స్థిరంగా ఉంది. గత ఏడాదిలో దీని రిటర్న్ సుమారు -1.43% గా నమోదైంది. ఈ లెక్కలు మార్కెట్ అసలు ఆరోగ్యంపై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతున్నాయి.

స్వల్ప కరెక్షన్స్ వెనుక దాగున్న సమస్యలు

మార్చి 2020లో ర్యాలీ ప్రారంభమైనప్పటి నుండి, Nifty 50లో సాధారణ బుల్ మార్కెట్లలో కనిపించేంత భారీ తగ్గుదలలు తక్కువగా ఉన్నాయి. జనవరి 2026 లో 26,373.2 వద్ద గరిష్ట స్థాయికి చేరుకున్న తర్వాత, మార్చి 2026 నాటికి సుమారు 23,997.55 కి పడిపోయింది. అయితే, ఇది 2020 నాటి కోవిడ్ క్రాష్ (సుమారు 29.34%) లేదా 2008 గ్లోబల్ ఫైనాన్షియల్ క్రైసిస్ (సుమారు 55.12%) వంటి వాటితో పోలిస్తే చాలా స్వల్పమైన 14.09% తగ్గుదల. 5% కంటే ఎక్కువ కరెక్షన్స్ మధ్య కాల వ్యవధి పెరిగింది, అలాగే సగటు డ్రా డౌన్స్ కూడా నియంత్రణలోనే ఉన్నాయి. గతంలో లోతైన కరెక్షన్స్ మంచి కొనుగోలు అవకాశాలను ఇచ్చేవి, అధిక వాల్యుయేషన్లు (Valuations) తరచుగా పెద్ద పతనాలకు సంకేతాలుగా ఉండేవి.

దేశీయ నిధులు ఆదుకుంటున్నాయి.. విదేశీ పెట్టుబడుల ప్రవాహం ఎలా ఉంది?

Nifty 50 యొక్క బలానికి ప్రధాన కారణం డొమెస్టిక్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్స్ (DIIs) యొక్క బలమైన పనితీరే. 2026 ప్రారంభంలో, ఫారిన్ ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్స్ (FIIs) భారీగా నిధులను బయటకు తీస్తున్నప్పటికీ, DIIలు పెద్ద మొత్తంలో పెట్టుబడులు పెట్టి వాటిని గ్రహించారు. ఉదాహరణకు, ఏప్రిల్ 2026లో ఒక రోజు DIIలు ₹7,019 కోట్ల నికర కొనుగోళ్లు చేయగా, FIIలు ₹8,072 కోట్ల నికర అమ్మకాలు జరిపారు. ఈ నిరంతర ధోరణిలో, DIIలు విదేశీ మూలధన వలసకు వ్యతిరేకంగా ఒక స్థిరీకరణ శక్తిగా పనిచేస్తున్నారు. దీనికి గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్ల ఆందోళనలు, భౌగోళిక రాజకీయ (Geopolitical) రిస్క్ లు కారణమవుతున్నాయి. మార్కెట్ మొత్తం విలువ సుమారు ₹195 లక్షల కోట్ల ఉన్నప్పటికీ, ఈ దేశీయ నిధులపై ఆధారపడటం, లిస్టెడ్ కంపెనీలన్నింటిలో విస్తృతమైన ఆర్థిక వృద్ధిని ప్రతిబింబించని అంతర్లీన మార్పును సూచిస్తుంది.

ప్రపంచంతో పోలిస్తే వెనుకబాటు.. షేర్ల పనితీరులో వ్యత్యాసం!

భారత ఈక్విటీలు ఇండెక్స్ స్థిరత్వాన్ని చూపినప్పటికీ, గ్లోబల్ మార్కెట్లతో పోలిస్తే వాటి పనితీరు ఆందోళనకరంగా ఉంది. 2025 ప్రారంభం నుండి 2026 ప్రారంభం వరకు, భారతదేశ Nifty 50 సుమారు 11% రిటర్న్స్ ఇచ్చింది. ఇది సౌత్ కొరియా KOSPI (+84%), జపాన్ Nikkei (+30%), అమెరికా Nasdaq (+21%) వంటి ఇండెక్స్ లతో పోలిస్తే చాలా వెనుకబడి ఉంది. భౌగోళిక రాజకీయ అస్థిరత, ఇంధన దిగుమతులపై ఆందోళనల నేపథ్యంలో 2026 మొదటి త్రైమాసికంలో MSCI ఇండియా ఇండెక్స్ 18.13% పడిపోయింది. ఈ అండర్ పర్ఫార్మెన్స్, ప్రస్తుత 20.9 P/E రేషియో తో పాటు, వాల్యుయేషన్లు మునుపటి గరిష్ట స్థాయిల నుండి సర్దుబాటు అయినప్పటికీ, అవి సంపాదన వృద్ధిని (Earnings Momentum) లేదా స్టాక్ పనితీరులో పెరుగుతున్న వ్యత్యాసాన్ని పూర్తిగా ప్రతిబింబించకపోవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. Nifty 500 లోని 339 స్టాక్స్ వాటి ఆల్-టైమ్ హైస్ (All-Time Highs) కంటే 20% కంటే ఎక్కువ దిగువన ట్రేడ్ అవుతుండటం, 74 స్టాక్స్ 50% కంటే ఎక్కువగా పడిపోవడంతో 'బై ది డిప్' ఆలోచన మరింత ప్రమాదకరంగా మారుతోంది. మార్కెట్ స్థిరత్వం అన్ని కంపెనీలకు సమానంగా ప్రయోజనం చేకూర్చడం లేదని ఇది స్పష్టం చేస్తుంది.

మార్కెట్ లో అంతర్లీనంగా ఉన్న రిస్క్ లు

ప్రస్తుత మార్కెట్ నిర్మాణం అనేక రిస్క్ లను కలిగి ఉంది. మొదటిది, సగటున 21 వద్ద ఉన్న P/E రేషియో, స్వల్ప మార్కెట్ కరెక్షన్స్, వ్యక్తిగత షేర్లలో గణనీయమైన నష్టాలు ఉన్న కాలానికి అధికంగా ఉంది. మార్కెట్ స్థిరత్వం DII మద్దతుతో వస్తుందని, ఆర్గానిక్ ఇన్వెస్టర్ డిమాండ్ తో కాదని ఇది సూచిస్తుంది. రెండవది, FII అవుట్ ఫ్లోస్ ను ఎదుర్కోవడానికి దేశీయ ఇన్‌ఫ్లోస్ పై ఆధారపడటం, దేశీయ సెంటిమెంట్ మారినా లేదా అమెరికా వడ్డీ రేట్లు పెరగడం, భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు వంటి గ్లోబల్ సవాళ్ల కారణంగా FII అమ్మకాలు పెరిగినా మార్కెట్ అస్థిరతకు గురయ్యే ప్రమాదం ఉంది. ఇటీవల ఇండెక్స్ కరెక్షన్, స్వల్పంగా ఉన్నప్పటికీ, FII అమ్మకాలు, అధిక ముడి చమురు ధరలు, మధ్య ప్రాచ్య ఉద్రిక్తతల వల్ల ప్రేరేపించబడింది. ఇది బాహ్య బలహీనతలను చూపుతుంది. అంతేకాకుండా, భారతదేశం ఇంధన దిగుమతులపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం, వాణిజ్య సమతుల్యత, ద్రవ్యోల్బణంపై ప్రభావం చూపే ధరల షాక్ లకు గురయ్యేలా చేస్తుంది. నిరంతరాయంగా అధిక US వడ్డీ రేట్ల ప్రమాదం FII ఇన్‌ఫ్లోస్ ను నిరుత్సాహపరచవచ్చు.

విశ్లేషకుల అంచనా: 2026 పై జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదం

ఈ ఆందోళనలు ఉన్నప్పటికీ, 2026కి భారత ఈక్విటీ మార్కెట్ పై విశ్లేషకులు అప్రమత్తమైన ఆశావాదాన్ని వ్యక్తం చేస్తున్నారు. వాల్యుయేషన్లు 5-సంవత్సరాల సగటుకు అనుగుణంగా ఉన్నాయని, FY27కి కార్పొరేట్ ఎర్నింగ్స్ వృద్ధిలో పురోగతి ఉండవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. కొందరు విశ్లేషకులు 2026 డిసెంబర్ నాటికి Nifty 50 28,100 లక్ష్యాలను చేరుకోవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. వ్యాపార పరిష్కారాలు మెరుగుపడి, ఎర్నింగ్స్ పెరిగితే FIIలు తిరిగి వస్తారని భావిస్తున్నారు. సంక్లిష్టమైన ఆర్థిక వాతావరణంలో ఫైనాన్షియల్స్, కన్సంప్షన్, మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ వంటి రంగాలలో నాణ్యమైన స్టాక్స్ ఎంచుకోవడం అవకాశాలను ఇవ్వవచ్చని, మార్కెట్ బాటమ్-అప్ (Bottom-up) విధానం వైపు మళ్లుతోందని కొందరు అభిప్రాయపడుతున్నారు.