భారతదేశ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ కు రూ. 1.5 లక్షల కోట్ల కోత భయం!

ఆర్థిక వ్యూహంలో మార్పు: స్థిరత్వానికే పెద్ద పీట

భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ వృద్ధిని వేగవంతం చేయడానికి భారీ మూలధన వ్యయం (Capital Expenditure) నుంచి, ఇప్పుడు ఆర్థిక స్థిరత్వంపై దృష్టి సారిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. గత కొన్నేళ్లుగా, అధిక మూలధన వ్యయం GDP వృద్ధికి చోదక శక్తిగా నిలిచింది. కానీ ప్రస్తుత ఆర్థిక పరిస్థితులు ఈ వ్యూహంలో మార్పును సూచిస్తున్నాయి.

రూ. 1.25 లక్షల కోట్ల నుంచి రూ. 1.5 లక్షల కోట్ల వరకు అంచనా వేయబడిన లోటు, ప్రభుత్వ ఆర్థిక వ్యవహారాలకు తీవ్ర సవాలుగా మారింది. ప్రపంచ భద్రతా ఆందోళనల దృష్ట్యా రక్షణ వ్యయం (Defense Spending) తప్పనిసరి కాబట్టి, మిగతా నాన్-డిఫెన్స్ ప్రాజెక్టులపైనే సర్దుబాట్లు ప్రభావం చూపే అవకాశం ఉంది. దీంతో రాబోయే ఆర్థిక సంవత్సరంలో ఈ ప్రాజెక్టుల పూర్తి వేగం తగ్గే సూచనలు కనిపిస్తున్నాయి.

చమురు కంపెనీలు, ఆదాయంలో హెచ్చుతగ్గులు

ప్రభుత్వ రంగ చమురు కంపెనీలు ప్రస్తుతం క్లిష్ట పరిస్థితిలో ఉన్నాయి. ఇంధన అమ్మకాలపై నష్టపోకుండా ఉండాలంటే, క్రూడ్ ఆయిల్ ధర బ్యారెల్ కు $85-87 మధ్య ఉండాలి. అంటే, ప్రభుత్వం విధించే అదనపు పన్నులు లేదా రుసుములను భరించే సామర్థ్యం వీటికి పెద్దగా లేదు. ఒకవేళ ప్రభుత్వం ఇంధన ధరలను స్థిరంగా ఉంచడం కంటే, తన లోటు లక్ష్యాలను చేరుకోవడానికి ప్రాధాన్యత ఇస్తే, వినియోగదారులపై ధరల భారం పెరగవచ్చు లేదా ప్రభుత్వానికి వచ్చే డివిడెండ్ ఆదాయం తగ్గవచ్చు. ఇది మూలధన వ్యయానికి నిధులు సమకూర్చుకునే ప్రభుత్వ సామర్థ్యాన్ని మరింత క్లిష్టతరం చేస్తుంది.

చారిత్రాత్మకంగా, ప్రభుత్వ డివిడెండ్లు తగ్గినప్పుడు, ఆ ఖాళీని ప్రభుత్వ రంగ ఆస్తులను అమ్మడం ద్వారా భర్తీ చేసేవారు. అయితే, ఈ వ్యూహం గతంలో మిశ్రమ ఫలితాలను ఇచ్చింది, ఆలస్యాలు కూడా చోటు చేసుకున్నాయి.

ఆర్థిక అసమతుల్యతతో ప్రమాదాలు

ప్రభుత్వం సంపాదించిన దానికంటే ఎక్కువ ఖర్చు చేసే ప్రమాదం కేవలం లెక్కల్లో తేడా మాత్రమే కాదు; ఇది మధ్యకాలికంగా లోటును తగ్గించాలనే దాని విశ్వసనీయతను దెబ్బతీస్తుంది. Morgan Stanley వంటి సంస్థల అంచనాల ప్రకారం, తక్కువ పన్ను ఆదాయం, ఎరువుల సబ్సిడీల కోసం అధిక వ్యయం కారణంగా ఆర్థిక లోటు GDPలో దాదాపు 4.5 శాతానికి చేరుకోవచ్చు. ఇది గత కొన్నేళ్లుగా ప్రభుత్వ ఆర్థిక వ్యవహారాల్లో సాధించిన పురోగతిని దెబ్బతీస్తుంది.

ప్రైవేట్ కంపెనీలు తమ పెట్టుబడులను త్వరగా సర్దుబాటు చేసుకోగలవు. కానీ, ప్రభుత్వం దీర్ఘకాలిక మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులకు కట్టుబడి ఉండటం వలన, నిధుల కేటాయింపుల్లో స్వల్ప అంతరాయం కూడా గణనీయమైన వ్యయ పెరుగుదలకు, అసమర్థతకు దారితీస్తుంది.

భౌగోళిక-రాజకీయ, ఆర్థిక సంక్షోభాలు

మధ్యప్రాచ్యంలో సంభావ్య అంతరాయాలను విశ్లేషకులు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు. ప్రస్తుత చమురు ధరల మార్పులు ఒక అంశం అయితే, కొన్ని సంస్థలు సరఫరాలో తీవ్ర అంతరాయాలు, ఉదాహరణకు హోర్ముజ్ జలసంధి మూసివేత వంటివి జరిగే అవకాశం 40 శాతం వరకు ఉందని అంచనా వేస్తున్నాయి. ఇది భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ బాహ్య సంఘటనలకు ఎంత సున్నితంగా ఉందో తెలియజేస్తుంది.

అలాంటి సంక్షోభం ఏర్పడితే, సబ్సిడీల ఖర్చు విపరీతంగా పెరిగి, ప్రస్తుత ఆర్థిక ప్రణాళికలు పనికిరావు. ఫలితంగా, ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల కాంట్రాక్టులతో ముడిపడి ఉన్న స్టాక్స్‌కు పెట్టుబడిదారులు అధిక రాబడిని డిమాండ్ చేయడం ప్రారంభించారు. ఇది వేగవంతమైన, అపరిమితమైన మూలధన వ్యయం కాలం ముగిసి, మరింత ఎంపిక చేసిన, పరిమితమైన విధానం వైపు మారనున్నట్లు సూచిస్తోంది.