భారత్ ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు.. దేశీయ, అంతర్జాతీయ రిస్కులతో RBI కి సవాల్

పైకి కనిపించే ప్రశాంతత.. లోపల పెను అలజడి!

భారత్ ఏప్రిల్ నెల వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) ద్రవ్యోల్బణం **3.48%**గా నమోదైంది. ఇది RBI లక్ష్యమైన 4% లోపే ఉండటంతో కొంత ఊరట లభించినా, ఈ సంఖ్య వెనుక దాగి ఉన్న ప్రమాదాలను విస్మరించలేమని ఆర్థిక నిపుణులు హెచ్చరిస్తున్నారు. ఇటీవల కాలంలో చోటు చేసుకుంటున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, ముఖ్యంగా మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లోని పరిస్థితులు, చమురు మార్కెట్లపై తీవ్ర ప్రభావాన్ని చూపుతున్నాయి. దీనికి తోడు, భారత రూపాయి డాలర్ తో పోలిస్తే బలహీనపడుతూ 96.0210 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే రూపాయి విలువ ఏకంగా 12.49% పడిపోయింది. అంతర్జాతీయంగా అనిశ్చితి, అమెరికా వడ్డీ రేట్లపై స్పష్టత లేకపోవడం వంటి కారణాలతో రూపాయి క్షీణిస్తోంది. ఇది భారతదేశం దిగుమతి చేసుకునే ముడి చమురు, ఇతర అవసర వస్తువుల ధరలను మరింత పెంచుతుంది.

అంతర్జాతీయ సంక్షోభాలు, దేశీయ ఒత్తిళ్లు

ప్రపంచ మార్కెట్లలో ముడిచమురు ధరలు $106 (బ్యారెల్) మార్కును దాటడం, ఏప్రిల్ లో $114 వరకు చేరడం ఆందోళన కలిగిస్తోంది. ఇరాన్-ఇజ్రాయెల్ మధ్య యుద్ధ భయాలు, స్ట్రెయిట్ ఆఫ్ హోర్ముజ్ మీదుగా జరిగే వాణిజ్యానికి ముప్పు వంటివి సరఫరా గొలుసులను (Supply Chains) దెబ్బతీస్తున్నాయి. ఇది దేశీయంగా టోకు ద్రవ్యోల్బణాన్ని (Wholesale Inflation) ఏప్రిల్ లో **8.3%**కి పెంచింది. RBI యొక్క ద్రవ్య విధానం (Monetary Policy) ఎంత సమర్థవంతంగా ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత అంతర్జాతీయ పరిణామాలు, దేశీయ బలహీనతలు ఒకేసారి కలవడం RBI కి పెద్ద సవాలుగా మారింది.

వర్షాలపై ఆందోళన.. ఆహార ధరల భయం

ఇంకా ఆందోళనకరమైన విషయం ఏంటంటే, ఈ ఏడాది వర్షాలు సాధారణం కంటే తక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉందని అంచనాలు వస్తున్నాయి. సుదీర్ఘకాల సగటులో 92% మేర మాత్రమే వర్షాలు కురిసే అవకాశం ఉందని, దీనిలో 5% అటుఇటుగా మారొచ్చని అంచనా. 'ఎల్ నినో' ప్రభావం తీవ్రమైతే, ఖరీఫ్ పంటలపై (Kharif crops) ప్రభావం పడి, ఇటీవల అదుపులోకి వచ్చిన ఆహార ధరలు మళ్లీ పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. ఇలాంటి అనూహ్య వాతావరణ పరిస్థితులు, అంతర్జాతీయ ఇంధన మార్కెట్ల ఒడిదుడుకులు RBI చేతిలో ఉన్న ద్రవ్య విధాన సాధనాలను (Monetary Tools) పరిమితం చేస్తున్నాయి.

RBI ముందు క్లిష్టమైన పరిస్థితి

ఈ అంతర్జాతీయ, దేశీయ ఒత్తిళ్లు.. జూన్ 5న జరగనున్న RBI మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) సమావేశానికి ముందు RBI ని ఒక క్లిష్టమైన స్థితిలో నిలబెట్టాయి. ఏప్రిల్ ద్రవ్యోల్బణం తగ్గినా, రాబోయే రోజుల్లో అది పెరిగే అవకాశాలే ఎక్కువగా ఉన్నాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. FY27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి ద్రవ్యోల్బణం సగటు 4.6% నుండి 5.0% మధ్య ఉంటుందని, 2026 నాటికి 4.5% ఉంటుందని మూడీస్ అంచనా వేస్తోంది. ఇది RBI కి వడ్డీ రేట్లు పెంచాల్సిన అవసరాన్ని సూచిస్తున్నా, దేశ ఆర్థిక వృద్ధి (GDP Growth) దెబ్బతినే ప్రమాదం ఉంది. గోల్డ్‌మన్ సాక్స్ 6.9% వృద్ధిని అంచనా వేస్తుంటే, మూడీస్ **6%**కి తగ్గించింది. ఒకవేళ RBI తొందరపడి వడ్డీ రేట్లు తగ్గిస్తే, ద్రవ్యోల్బణం మళ్ళీ పెరిగే ప్రమాదం ఉంది. ప్రస్తుతం RBI రిపో రేటు (Repo Rate) 5.25% వద్ద స్థిరంగా కొనసాగుతోంది. 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి CPI ద్రవ్యోల్బణం 4.6%, కోర్ ఇన్ఫ్లేషన్ 4.4% ఉంటుందని RBI అంచనా వేస్తోంది. ఇది అంతర్గత ధరల ఒత్తిళ్లను RBI గుర్తించిందని తెలుపుతుంది.

అభివృద్ధి చెందుతున్న దేశాలదీ ఇదే కష్టాలు

భారతదేశ పరిస్థితి ప్రత్యేకమైనదే అయినా, ఇలాంటి ఒత్తిళ్లను ఇతర అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లు (Emerging Markets) కూడా ఎదుర్కొంటున్నాయి. బ్రెజిల్ లో ఏప్రిల్ ద్రవ్యోల్బణం **4.39%**కి చేరడంతో, అక్కడి సెంట్రల్ బ్యాంక్ వడ్డీ రేట్లను తగ్గించడంలో జాగ్రత్త వహిస్తూనే, 2026 అంచనాలను **4.6%**కి పెంచింది. దక్షిణ ఆఫ్రికాలో ద్రవ్యోల్బణం **4%**కి చేరే అవకాశం ఉందని, ప్రస్తుత పాలసీ రేటు 6.75% వద్దే కొనసాగుతుందని అంచనా. ఈ దేశాలూ అంతర్జాతీయ ఇంధన ధరల ఒత్తిళ్ల మధ్య ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులో ఉంచడం, వృద్ధిని ప్రోత్సహించడం మధ్య సమతుల్యం పాటించేందుకు కష్టపడుతున్నాయి.

ప్రధాన రిస్కులు: బాహ్య ఆధారపడటం, పరిమిత పాలసీ సాధనాలు

RBI ద్రవ్యోల్బణ నిర్వహణ అనేది, RBI ప్రత్యక్షంగా నియంత్రించలేని బాహ్య అంశాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంది. మధ్యప్రాచ్య సంఘర్షణలు, ఇంధన భద్రతపై ప్రభావం చూపుతూ, ఆర్థిక వ్యవస్థకు అనిశ్చితిని జోడిస్తున్నాయి. చమురు ధరలకు, భారతదేశ ద్రవ్యోల్బణానికి మధ్య సంబంధం గతంలో కంటే ఇప్పుడు బలపడిందని విశ్లేషణలు చెబుతున్నాయి. భారతదేశం తన అవసరాల్లో 46% ముడి చమురు, 54% LNGని స్ట్రెయిట్ ఆఫ్ హోర్ముజ్ ప్రాంతం నుండే దిగుమతి చేసుకుంటోంది. ఇది సరఫరా అంతరాయాలకు, ధరల ఒడిదుడుకులకు దారితీస్తుంది. మరోవైపు, దేశ ఆహార భద్రతకు వర్షాలపై ఆధారపడటం మరింత అనిశ్చితిని సృష్టిస్తోంది. బలహీనమైన వర్షాలు ఆహార ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచి, ధరల స్థిరత్వంలో సాధించిన పురోగతిని దెబ్బతీస్తాయి. ఈ రెండు రంగాల్లోని అస్థిరత RBI విధాన ఎంపికలను పరిమితం చేస్తోంది. అధిక వడ్డీ రేట్లు ఆర్థిక వృద్ధిని, ముఖ్యంగా ప్రైవేట్ వ్యయాలను దెబ్బతీయవచ్చు. అదే సమయంలో, తక్కువ వడ్డీ రేట్లను కొనసాగించడం ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలను పెంచి, నెమ్మదైన వృద్ధితో కూడిన అధిక ద్రవ్యోల్బణం (Stagflation) వంటి పరిస్థితికి దారితీయవచ్చు.

భవిష్యత్తు అంచనాలు: అనిశ్చితితో కూడిన ప్రయాణం

ద్రవ్యోల్బణం భవిష్యత్తు ప్రయాణం, మధ్యప్రాచ్య సంఘర్షణ ఎంతకాలం కొనసాగుతుంది, వర్షపాతం తీవ్రత, RBI తన విధానాలను ఎంత స్పష్టంగా కమ్యూనికేట్ చేయగలదనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఏప్రిల్ ద్రవ్యోల్బణం తాత్కాలిక ఉపశమనాన్ని అందించినా, అంతర్లీనంగా ఉన్న ప్రమాదాలు విధాన రూపకర్తలకు కఠినమైన కాలాన్ని సూచిస్తున్నాయి. RBI తన ద్రవ్యోల్బణ లక్ష్యానికి కట్టుబడి, వృద్ధి ఆందోళనల మధ్య సమతుల్యం పాటించాల్సి ఉంటుంది. జూన్ సమావేశంలో RBI రిపో రేటును 5.25% వద్దే ఉంచుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు, అయితే 2026 ద్వితీయార్థంలో వడ్డీ రేట్లు పెరిగే అవకాశాలున్నాయని ఊహాగానాలు వినిపిస్తున్నాయి. ఈ సవాళ్లు.. భారతదేశ ద్రవ్యోల్బణం కేవలం దేశీయ సమస్య కాదని, ఇది అస్థిరమైన ప్రపంచ భౌగోళిక రాజకీయ, వాతావరణ పరిస్థితులతో ముడిపడి ఉందని స్పష్టం చేస్తున్నాయి.