Whalesbook
సంస్కరణల దశాబ్దం: రుణదాతల విజయానికి బాటలు
2016లో ప్రవేశపెట్టిన IBC, భారతదేశంలో అప్పుల్లో కూరుకుపోయిన కంపెనీల నిర్వహణ తీరును సమూలంగా మార్చేసింది. అంతకుముందు, దివాలా తీసిన కంపెనీల వ్యవహారాలు చాలాకాలం పాటు కొనసాగి, రుణదాతలకు (Creditors) పెద్దగా ఏమీ దక్కేది కాదు. కానీ IBC ఒక క్రమబద్ధమైన, సమయ-పరిమితితో కూడిన ప్రక్రియను తీసుకురావడంతో, రికవరీ రేట్లు గణనీయంగా మెరుగుపడ్డాయి.
బ్యాంకులు, రుణదాతలకు రావాల్సిన డబ్బు రికవరీ రేటు FY2018లో కేవలం 13.2% ఉండగా, FY2025 నాటికి **30% నుండి 36.6%**కి చేరుకుంది. S&P గ్లోబల్ రేటింగ్స్ కూడా ఈ పురోగతిని గుర్తించి, డిసెంబర్ 2025లో భారతదేశ ఇన్సాల్వెన్సీ వ్యవస్థకు 'గ్రూప్ B' రేటింగ్ ఇచ్చింది. పరిష్కార ప్రక్రియకు పట్టే సమయం కూడా కొన్ని సంవత్సరాల నుంచి సుమారు 2 సంవత్సరాలకు తగ్గింది. 2025 చివరి నాటికి, 4,000 పైగా కార్పొరేట్ డెటార్స్ (Corporate Debtors) వ్యవహారాలు పరిష్కారమయ్యాయి. లిక్విడేషన్ (Liquidation) ప్రక్రియలో వచ్చే ఆస్తుల విలువ కంటే, రుణదాతలు 171% ఎక్కువ రికవర్ చేసుకున్నారు. అంతేకాకుండా, పరిష్కారం అయిన కంపెనీల మార్కెట్ విలువ, ఆ తర్వాత ఐదేళ్లలో మూడు రెట్లు పెరిగి, ₹9 లక్షల కోట్లకు చేరింది.
వ్యవస్థను దెబ్బతీస్తున్న నిరంతర ఆలస్యం
ఈ విజయాలు ఉన్నప్పటికీ, IBC తీవ్రమైన సమస్యలను ఎదుర్కొంటోంది. ముఖ్యంగా, కేసుల పరిష్కారంలో తీవ్రమైన, నిరంతర ఆలస్యం అతి పెద్ద సమస్యగా మారింది. IBC ప్రకారం, ఒక కేసుకు పరిష్కారానికి 330 రోజుల గడువు ఉంటుంది. కానీ ప్రస్తుతం, సగటున 713 నుండి 853 రోజుల సమయం పడుతోంది, ఇది చట్టబద్ధమైన గడువుకు రెట్టింపు కంటే ఎక్కువ.
ఈ పెండింగ్ కేసుల భారం కారణంగా, నేషనల్ కంపెనీ లా ట్రిబ్యునల్ (NCLT) బెంచ్ల వద్ద దాదాపు 30,600 కేసులు పేరుకుపోయాయి. ప్రస్తుత వేగంతో ఈ కేసులన్నీ పరిష్కారం కావడానికి దాదాపు పదేళ్లు పట్టవచ్చని అంచనా. కోర్టుల తీర్పులు కూడా అనిశ్చితిని సృష్టిస్తున్నాయి. ఉదాహరణకు, 'విదర్భ ఇండస్ట్రీస్' తీర్పు, పిటిషన్ అడ్మిషన్ తప్పనిసరి కాదా అనే ప్రశ్నను లేవనెత్తింది. అలాగే, 'రెయిన్బో పేపర్స్' కేసులో, ప్రభుత్వ బకాయిలను సురక్షిత రుణాలుగానే పరిగణించి, లిక్విడేషన్లో చెల్లింపుల క్రమాన్ని మార్చేసింది. ఈ సమస్యలు IBC లక్ష్యమైన పారదర్శకతకు, ఊహించదగిన ఫలితాలకు ఆటంకం కలిగిస్తున్నాయి.
ప్రపంచ దేశాలతో పోలిస్తే భారతదేశం
ప్రపంచవ్యాప్తంగా చూస్తే, భారతదేశ ఇన్సాల్వెన్సీ వ్యవస్థ బలంగానే ఉన్నా, ఇంకా మెరుగుపడాల్సి ఉంది. అమెరికా, యూకే వంటి దేశాలలో రికవరీ రేట్లు దాదాపు 81.8%, 85.3% ఉండగా, భారతదేశంలో ఇది **30-36.6%**గా ఉంది. IBC రాకముందు 6-8 ఏళ్లు పట్టే కేసుల పరిష్కారం ఇప్పుడు సుమారు 2 ఏళ్లకు తగ్గినా, సింగపూర్ వంటి దేశాల సగటు 0.8 ఏళ్లుతో పోలిస్తే ఇంకా ఎక్కువ.
భారతదేశంలో 'క్రాస్-క్లాస్ క్రామ్-డౌన్' (Cross-class cram-down) అనే చట్టపరమైన సాధనం లేదు. యూకే చట్టాలలో ఇది అందుబాటులో ఉంది. దీని ద్వారా, విభేదించే రుణదాతలపై కూడా పునర్వ్యవస్థీకరణ ప్రణాళికలను (Restructuring Plans) నిర్బంధంగా అమలు చేయవచ్చు. దీని లేమి, ప్రణాళిక ఆమోదాన్ని కష్టతరం చేసి, వివాదాలను పెంచుతుంది.
అసలు సమస్య: ఉద్దేశ్యం వర్సెస్ అమలు
IBC ఎదుర్కొంటున్న ప్రధాన సవాలు, చట్టం యొక్క ఉద్దేశ్యానికి, అది ఆచరణలో అమలు అవుతున్న తీరుకు మధ్య ఉన్న అంతరం. ట్రిబ్యునళ్లపై అధిక భారం, సుదీర్ఘ న్యాయ పోరాటాల వల్ల ఈ ఆలస్యం జరుగుతోంది. ఇది కేవలం కార్యనిర్వహణ సమస్యే కాదు, మొత్తం వ్యవస్థ విశ్వసనీయతను దెబ్బతీస్తుంది. ఆలస్యం అయ్యే ప్రతిరోజూ ఆస్తుల విలువ తగ్గుతుంది, రికవరీ అవకాశాలు క్షీణిస్తాయి, ఇన్వెస్టర్లు నిరుత్సాహపడతారు.
IBC అప్పు తీసుకున్న వారి నుంచి రుణదాతలకు అధికారం బదిలీ చేసినప్పటికీ, న్యాయం నెమ్మదిగా జరుగుతోంది. సుప్రీంకోర్టు ఫిబ్రవరి 18, 2026న, కొన్ని కేసుల అడ్మిషన్ విషయంలో ఊహించదగిన ప్రమాణాలను పునరుద్ధరించింది. అయినప్పటికీ, ట్రిబ్యునళ్ల సామర్థ్యం తక్కువగా ఉండటం, పెండింగ్ కేసుల భారీ సంఖ్య ప్రధాన బలహీనతలుగా మిగిలిపోయాయి.
2025 ఇన్సాల్వెన్సీ అండ్ బ్యాంక్రప్టసీ కోడ్ (అమెండ్మెంట్) బిల్లు, 2026 ప్రారంభంలో ఆమోదం పొందింది. ఇది గడువులను తగ్గించడం, ప్రభుత్వ బకాయిల ప్రాధాన్యతను స్పష్టం చేయడం, క్రాస్-బోర్డర్ ఇన్సాల్వెన్సీకి నిబంధనలు ఏర్పాటు చేయడం వంటి అనేక సమస్యలను పరిష్కరించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.
తదుపరి చర్యలు: అమలు, సంస్కృతిని మెరుగుపరచడం
IBC తొలి దశాబ్దం, వ్యవస్థాగత సంస్కరణల శక్తిని చాటింది. ఇది క్రెడిట్ ప్రవర్తనను మార్చింది, రికవరీలను పెంచింది, ఆర్థిక వ్యవస్థలో క్రమశిక్షణను తీసుకొచ్చింది. అయినప్పటికీ, ఈ ఫ్రేమ్వర్క్ ఇంకా అభివృద్ధి చెందుతూనే ఉంది.
తదుపరి కీలకమైన అడుగు, కేవలం కొత్త చట్టాలతోనే కాకుండా, ఇన్సాల్వెన్సీ వ్యవస్థలో ఒక సాంస్కృతిక మార్పు తీసుకురావడం. ట్రిబ్యునల్ సామర్థ్యాన్ని పెంచడం, ఇన్సాల్వెన్సీ ప్రాక్టీషనర్ల వృత్తిపరమైన ప్రమాణాలను మెరుగుపరచడం, కోర్టు నిర్ణయాలను వేగవంతం చేయడం చాలా అవసరం. ఇటీవలి సవరణలు సానుకూలమైనవే అయినప్పటికీ, కార్యనిర్వహణ సామర్థ్యంపై నిరంతర దృష్టి, సకాలంలో న్యాయం అందించాలనే నిబద్ధత, భారతదేశ ఇన్సాల్వెన్సీ విప్లవం నిజంగా విజయవంతమవుతుందా లేదా అనేది నిర్దేశిస్తుంది.