భారత్ వృద్ధి అంచనాలు: టారిఫ్ ప్రశాంతత నమ్మకమేనా? డిస్‌ఇన్ఫ్లేషన్ నీడల్లో ఆర్థిక వ్యవస్థ

టారిఫ్ ముప్పు తొలినా? ఆర్థిక వ్యవస్థ పురోగతి ఎంతవరకు?

ట్రేడ్ టారిఫ్ (Trade Tariff) ఆందోళనలు తగ్గుముఖం పట్టడంతో, భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థకు తాత్కాలిక ఉపశమనం లభించినట్లు కనిపిస్తోంది. FY27 నాటికి నామినల్ GDP వృద్ధి 10-10.5% పరిధికి చేరుకుంటుందని అంచనాలున్నాయి. అయితే, ఈ పునరుద్ధరణ పునాది అంత పటిష్టంగా లేదని, ప్రపంచవ్యాప్త డిస్‌ఇన్ఫ్లేషనరీ (Disinflationary) శక్తులు, దేశీయ డిమాండ్‌లోని పరిమితులు తీవ్ర సవాళ్లను విసురుతున్నాయని లోతైన విశ్లేషణ చెబుతోంది. ఈ అంశాలు ఆశావాద అంచనాలను తగ్గించే అవకాశం ఉంది.

టారిఫ్ వివాదాలు.. మార్కెట్ పునరుద్ధరణ

కొంతకాలం పాటు మార్కెట్లలో ఆందోళన రేకెత్తించిన ట్రేడ్ టారిఫ్ (Trade Tariff) ముప్పు ఇప్పుడు తగ్గుముఖం పట్టింది. ఈ వివాదాల కారణంగా గతంలో నిఫ్టీ 50 (Nifty 50) 3% పడిపోవడంతో పాటు, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ (Market Capitalization) ₹14 లక్షల కోట్లు ఆవిరైంది. అయితే, ఏప్రిల్ 2025 నాటికి భయపడినంత తీవ్రస్థాయిలో టారిఫ్‌లు పెరగకపోవడంతో, ఈ నష్టం తగ్గింది. దీంతో భారత స్టాక్ మార్కెట్లు పుంజుకున్నాయి, నిఫ్టీ 50 కోల్పోయిన నష్టాలను రికవరీ చేసుకుంది. గ్లోబల్ అనిశ్చితి మధ్య భారతదేశం ఒక సాపేక్షంగా సురక్షితమైన మార్కెట్‌గా కనిపిస్తోంది. గత సంవత్సరంలో నిఫ్టీ 50 13% వరకు పెరిగింది. అయినప్పటికీ, కొన్ని 'స్ట్రక్చరల్ వోలటిలిటీ' (Structural Volatility) దశలోకి మార్కెట్లు ప్రవేశిస్తున్నాయని కొందరు విశ్లేషకులు హెచ్చరిస్తున్నారు.

ప్రపంచ డిస్‌ఇన్ఫ్లేషన్ నీడలు

టారిఫ్ వివాదాలు పరిష్కారమైనా, ప్రపంచవ్యాప్తంగా నెలకొన్న డిస్‌ఇన్ఫ్లేషనరీ (Disinflationary) ఒత్తిళ్లు, ముఖ్యంగా చైనా నుంచి వస్తున్న ధరల తగ్గుదల భారత్‌పై నీలినీడలు కమ్ముతున్నాయి. జనవరి 2026 నాటికి చైనాలో ప్రొడ్యూసర్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (Producer Price Index - PPI) 40 నెలలుగా క్షీణిస్తూనే ఉంది. జనవరి 2026 నాటికి ఇది ఏడాది ప్రాతిపదికన 1.4% తగ్గింది. భారీ వాణిజ్య సంబంధాల (Trade Exposure) కారణంగా, ఈ డిస్‌ఇన్ఫ్లేషనరీ ట్రెండ్ భారతదేశ రిటైల్, హోల్‌సేల్ ధరలపై కూడా ప్రభావం చూపుతోంది. ఫిబ్రవరి 2025లో గ్లోబల్ ఇండస్ట్రియల్ ప్రొడక్షన్ (Global Industrial Production) 0.9% పెరిగినప్పటికీ, భవిష్యత్తులో అవుట్‌పుట్ తగ్గే అవకాశం ఉందని అంచనాలున్నాయి. అలాగే, వాణిజ్య పరిమితుల (Trade Restrictions) కారణంగా సౌత్ ఆసియా వృద్ధి 2026లో **6.2%**కి తగ్గుతుందని, చైనా ఆర్థిక వ్యవస్థ కూడా మందగిస్తుందని భావిస్తున్నారు.

భిన్నమైన వృద్ధి అంచనాలు, దేశీయ డిమాండ్ మందగమనం

భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధిపై వివిధ సంస్థల అంచనాలు ఒకేలా లేవు. IMF 2026, 2027 సంవత్సరాలకు వాస్తవ GDP వృద్ధిని **6.4%**గా అంచనా వేస్తోంది. మూడీస్ (Moody's) 6.4%, వరల్డ్ బ్యాంక్ (World Bank) **6.5%**గా పేర్కొన్నాయి. ఇండియా ఎకనామిక్ సర్వే (India's Economic Survey) మాత్రం 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరంలో వాస్తవ GDP వృద్ధి 6.8% నుంచి 7.2% మధ్య ఉండొచ్చని సూచిస్తోంది. SBI మ్యూచువల్ ఫండ్ (SBI Mutual Fund) నామినల్ GDP 11%, వాస్తవ GDP **7.2%**గా, క్రిసిల్ (Crisil) 6.7% వృద్ధి, 4.3% ద్రవ్యోల్బణాన్ని అంచనా వేస్తున్నాయి. మోర్గాన్ స్టాన్లీ తమ బేస్ కేస్‌లో, వాణిజ్య ఒప్పందాలు సాధారణ స్థితికి వస్తాయని భావిస్తోంది. అయితే, దేశీయ డిమాండ్‌లో మందగమనం, ముఖ్యంగా విచక్షణతో కూడిన వినియోగం (Discretionary Consumption), ఆటో సేల్స్ (Auto Sales) వంటివి బలహీనంగా ఉన్నాయని అనలిస్టులు (Chetan Ahya) పేర్కొంటున్నారు. 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరంలో ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) సుమారు **4.3%**కి చేరవచ్చని, ప్రధానంగా ఆహార ధరలు సాధారణ స్థాయికి రావడం దీనికి కారణమని అంచనా.

ముప్పును అంచనా వేసే విశ్లేషకుల వాదన

భారతదేశ నామినల్ GDP వృద్ధి అంచనాలు 10-11% పరిధిలో బలంగా కనిపిస్తున్నా, అంతర్గత బలహీనతలను ఇది దాచిపెట్టే అవకాశం ఉంది. చైనా నుంచి వస్తున్న నిరంతర డిస్‌ఇన్ఫ్లేషన్, భారతీయ కంపెనీల మార్జిన్లను (Margins) దెబ్బతీయవచ్చు. ధరలను పెంచడంలో లేదా ధరల శక్తిని (Pricing Power) నిలుపుకోవడంలో కంపెనీలు ఇబ్బందులు పడవచ్చు. దేశీయ డిమాండ్‌లో మందగమనం, వినియోగం బలహీనంగా ఉండటం వల్ల, అంచనా వేసిన వృద్ధి బాహ్య కారకాలపై లేదా ప్రభుత్వ ఉద్దీపనలపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉండవచ్చు. స్టాక్ మార్కెట్లు టారిఫ్ షాక్‌ల నుంచి కోలుకున్నప్పటికీ, ప్రస్తుత గ్లోబల్ వాతావరణం 'స్ట్రక్చరల్ వోలటిలిటీ' (Structural Volatility)తో కూడుకున్నది. భవిష్యత్తులో తలెత్తే వాణిజ్య విధానాలు లేదా భౌగోళిక-రాజకీయ (Geopolitical) ఉద్రిక్తతల వల్ల వచ్చే షాక్‌లు తీవ్రంగా ఉండవచ్చు. వివిధ అంచనాలు వాస్తవ GDP వృద్ధిని 6.2% నుంచి 7.4% మధ్య సూచిస్తున్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు

మొత్తంగా, 2026-27 ఆర్థిక సంవత్సరానికి భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థ వృద్ధిని కొనసాగించనుందని అంచనాలున్నాయి. అయితే, టారిఫ్ ఆందోళనలు తొలగిపోయినప్పటికీ, చైనా డిస్‌ఇన్ఫ్లేషన్ ప్రభావం, దేశీయ డిమాండ్ పునరుద్ధరణ వేగం ఆర్థిక పనితీరును నిర్దేశిస్తాయి. గ్లోబల్, దేశీయ సవాళ్ల నేపథ్యంలో, వాస్తవ వృద్ధి, మార్జిన్ల విస్తరణ కోసం అనలిస్టులు ఎదురుచూస్తున్నారు. భారతదేశం గ్లోబల్ వృద్ధికి చోదకశక్తిగా కొనసాగే అవకాశం ఉంది, కానీ మార్గం మాత్రం సంక్లిష్టంగా ఉంది.