FY25లో భారీ ఇన్ఫ్లోస్: JPM ఇండెక్స్ చేరికతోనే!
FY25లో భారత ప్రభుత్వ బాండ్లలోకి భారీగా పెట్టుబడులు రావడానికి ప్రధాన కారణం, జె.పి. మోర్గాన్ (JPMorgan) ప్రభుత్వ బాండ్ - ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఇండెక్స్లో (Government Bond – Emerging Market Index) భారతదేశం చేరడమే. ఈ ప్రక్రియ మార్చి 2025 నాటికి పూర్తయింది. అయితే, ఆ తర్వాత ఆర్థిక సంవత్సరం (FY26) లో పరిస్థితి పూర్తిగా తలకిందులైంది. FY26 మొదటి మూడు నెలల్లోనే, ఈ బాండ్లలో విదేశీ పెట్టుబడులు ₹31,000 కోట్లకు పైగా తగ్గాయి. దీంతో ఏడాది మొత్తం మీద ₹11 కోట్ల నెట్ అవుట్ ఫ్లో నమోదైంది. ఇది FY25లో వచ్చిన ₹1.2 లక్షల కోట్ల ఇన్ఫ్లోలకు పూర్తి విరుద్ధం.
ఎందుకు వెనక్కి తగ్గారు? కారణాలు ఇవే!
ప్రపంచ మార్కెట్లలో రిస్క్ తీసుకునేందుకు ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి తగ్గడంతో, భారత బాండ్లలో పెట్టిన లాభాలను (Profit Taking) తీసుకోవడానికి విదేశీ మదుపర్లు మొగ్గు చూపారు. దీనికి తోడు, భారత ప్రభుత్వ రుణ పత్రాలపై (Sovereign Debt) యీల్డ్ అడ్వాంటేజ్ (Yield Advantage) కూడా గణనీయంగా తగ్గింది. ఏప్రిల్ 2025 నాటికి, 10-సంవత్సరాల US ట్రెజరీ (US Treasury) మరియు భారతదేశ బెంచ్మార్క్ 10-సంవత్సరాల బాండ్ మధ్య తేడా 200 బేసిస్ పాయింట్ల కంటే తగ్గింది. మరోవైపు, అమెరికాలో వాణిజ్య సుంకాల (Trade Tariffs) కారణంగా ద్రవ్యోల్బణం (Inflation) పెరుగుతుందనే ఆందోళనలతో US ట్రెజరీ యీల్డ్స్ పెరిగాయి. దీనితో భారత బాండ్ల ఆకర్షణ తగ్గింది. దేశీయంగా రేట్ కట్స్ (Rate Cuts) ఉంటాయని అంచనా వేస్తూ, దేశీయ డిమాండ్ ఇప్పటికే భారత బాండ్ల యీల్డ్స్ను తగ్గించింది. మార్చి 31, 2026 నాటికి, భారతదేశ 10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్ సుమారు 6.961% గా ఉంది.
భౌగోళిక-రాజకీయ (Geopolitical) & కరెన్సీ ఒత్తిళ్లు!
ముఖ్యంగా పశ్చిమ ఆసియాలో (West Asia) భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు (Geopolitical Tensions) తీవ్రమవడం, విదేశీ పెట్టుబడులను నిరుత్సాహపరిచింది. ఈ ఉద్రిక్తతలు ముడి చమురు ధరలను (Crude Oil Prices) బ్యారెల్కు $100 దాటించాయి. ఇది దిగుమతి చేసుకునే ద్రవ్యోల్బణం (Imported Inflation) గురించి, భారతదేశ కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (CAD) పెరిగిపోతుందనే ఆందోళనలను రేకెత్తించింది. చమురు ధరలలో సుమారు $10 పెరుగుదల CAD ను దాదాపు 36 బేసిస్ పాయింట్లు పెంచుతుందని అంచనా. అధిక ముడి చమురు ధరలు భారత రూపాయి (Indian Rupee) పై కూడా గణనీయమైన ఒత్తిడిని తెచ్చి, సుమారు 10% క్షీణతకు (Depreciation) కారణమయ్యాయి. మార్చి 31, 2026 నాటికి, USD/INR మారకం రేటు సుమారు ₹94.26 నుండి ₹94.77 మధ్య ఉంది. ఈ పతనం విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు రిటర్న్స్ ను తగ్గించింది. జె.పి. మోర్గాన్ ఇండెక్స్లో భారతదేశ వెయిటేజ్ (Weighting) ఇతర దేశాలు చేర్చడంతో సుమారు 10% నుంచి **9%**కి తగ్గడం కూడా పెట్టుబడిదారుల మూడ్ను ప్రభావితం చేసింది.
ప్రత్యామ్నాయాల ముందు భారత బాండ్ల ఆకర్షణ తగ్గిందా?
సాధారణంగా ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ డెట్ (Emerging Market Debt) సానుకూల ఇన్ఫ్లోలను, ఆకర్షణీయమైన యీల్డ్స్ను (సుమారు 6.9%) చూస్తుండగా, FY26లో భారత ప్రభుత్వ బాండ్ మార్కెట్ మాత్రం గణనీయమైన తిరోగమనాన్ని (Reversal) చవిచూసింది. భారతదేశం జె.పి. మోర్గాన్ ఇండెక్స్లో చేరడం వల్ల ఆశించిన పెద్ద ఇన్ఫ్లోస్, దేశీయ, భౌగోళిక-రాజకీయ రిస్క్ల కారణంగా నీరుగారిపోయాయి. దేశీయ పెట్టుబడిదారులు ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ డెట్కు మద్దతు ఇస్తున్నప్పటికీ, ఫారిన్ పోర్ట్ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు (FPIs) భారత బాండ్ల నుంచి వైదొలిగారు. భారత్, అమెరికా మధ్య తగ్గుతున్న యీల్డ్ గ్యాప్, కరెన్సీ డిప్రిసియేషన్, రిస్క్-అడ్జస్టెడ్ బేసిస్లో (Risk-adjusted basis) భారత రుణాన్ని తక్కువ ఆకర్షణీయంగా మార్చాయి. సురక్షితమైన పాశ్చాత్య బాండ్లతో (Western Bonds) లేదా ఇలాంటి లేదా మెరుగైన రాబడిని అందించే ఇతర ఎమర్జింగ్ మార్కెట్ ఆప్షన్లతో పోలిస్తే ఇది మరింత స్పష్టమైంది. రూపాయిపై కొనసాగుతున్న ఒత్తిడి, ద్రవ్యోల్బణం, CAD ఆందోళనలు, భారతదేశ బలమైన ఆర్థిక వృద్ధి అవకాశాలు ఉన్నప్పటికీ, స్థిరంగా లేని వాతావరణాన్ని సృష్టించాయి. ఇది విదేశీ ఫిక్స్డ్ ఇన్కమ్ పెట్టుబడులను నిరుత్సాహపరిచింది.
భారత బాండ్ల భవిష్యత్తు ఎలా ఉండబోతోంది?
గ్లోబల్ ఆర్థిక పరిస్థితులు మారుతున్న తరుణంలో, బాండ్ల సరఫరా (Debt Supply) ఒత్తిళ్లను ఇన్వెస్టర్లు అంచనా వేస్తుండటంతో, భారత ప్రభుత్వ బాండ్లపై అప్రమత్తతతో కూడిన దృక్పథం (Cautious Outlook) కొనసాగే అవకాశం ఉంది. ప్రపంచ బాండ్ ఇండెక్స్లలో భారతదేశం చేరడం ఒక సానుకూల పరిణామం అయినప్పటికీ, FY26లో దాని ప్రయోజనాలను బాహ్య షాక్లు, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులు రద్దు చేశాయి. విదేశీ పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి స్థిరంగా పునరుద్ధరించబడాలంటే, భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు స్థిరపడాలి, ముడి చమురు ధరలు అదుపులోకి రావాలి, రూపాయి పతనం ఆగాలి. స్థిరమైన ఆర్థిక బాధ్యత, సమర్థవంతమైన ద్రవ్య విధానం (Monetary Policy) కూడా కీలక పాత్ర పోషిస్తాయి.