భారత్ ఆర్థిక లక్ష్యాలకు గండి: సబ్సిడీల ఉచ్చులో పడుతున్న దేశం

ఆర్థిక సన్నగిల్లుతున్న వంతెన

FY27కి **4.3%**గా నిర్దేశించుకున్న ఆర్థిక లోటు లక్ష్యం, ప్రస్తుత ఆర్థిక పరిస్థితులకు దూరంగా జరుగుతోంది. ప్రభుత్వ అంచనాలు ఆశాజనకంగానే ఉన్నప్పటికీ, ఎరువులు, ఆహారం, ఇంధన సబ్సిడీలపై దేశం ఆధారపడటం ప్రభుత్వ వ్యయానికి అస్థిరతను తెస్తోంది. పశ్చిమాసియా సంఘర్షణల నేపథ్యంలో ముడి చమురు ధరలు సున్నితంగా మారడంతో, వినియోగదారులకు ఇంధన ధరల పెరుగుదలను నివారించడానికి ప్రభుత్వమే ఆ భారాన్ని మోస్తోంది. ఇది రాజకీయంగా లాభదాయకంగా అనిపించినా, ఆర్థిక వ్యవస్థకు అవసరమైన పెట్టుబడి వ్యయానికి ఆస్కారం లేకుండా పోతోంది.

ద్రవ్యోల్బణం తీరు, ద్రవ్య విధానం

WPI (Wholesale Price Index), CPI (Consumer Price Index) మధ్య వ్యత్యాసం ప్రమాదకరమైన పరిస్థితిని సూచిస్తోంది. WPI **8.3%**కి పెరగడం అంటే, తయారీదారులు గణనీయమైన వ్యయ పెరుగుదలను భరిస్తున్నారని, ఇది ఇంకా వినియోగదారుల స్థాయికి చేరలేదని అర్థం. ఒకవేళ కంపెనీలు ఈ ఖర్చులను వినియోగదారులపై మోపితే, RBI తన తటస్థ వైఖరిని విడనాడాల్సి వస్తుంది. గత ద్రవ్యోల్బణ చక్రాల నుంచి వచ్చిన డేటా ప్రకారం, WPI ఇంత దూకుడుగా కదిలినప్పుడు, CPI రెండు త్రైమాసికాలలోపు దాన్ని అనుసరిస్తుంది. ఇది వడ్డీ రేట్ల పెంపుదల ప్రభావాన్ని పరిమితం చేస్తుంది, ఎందుకంటే సరఫరా వైపు సమస్యలను ఇది పరిష్కరించదు.

ప్రమాద అంచనా

ప్రధానంగా 'ద్వంద్వ లోటు' (dual-deficit) పరిస్థితి తలెత్తే ప్రమాదం ఉంది. కరెంట్ అకౌంట్ లోటు **2%**కి చేరుకుని, ఆర్థిక లోటు కూడా పెరిగితే, భారత్ విదేశీ పెట్టుబడుల తరలింపునకు మరింత గురయ్యే అవకాశం ఉంది. RBI, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ మధ్య వడ్డీ రేట్ల వ్యత్యాసం తగ్గడం ఈ ప్రమాదాన్ని మరింత పెంచుతుంది. అంతేకాకుండా, బ్యాంకింగ్ రంగానికి పరోక్ష నష్టం వాటిల్లుతుంది. ఈ సబ్సిడీలకు నిధులు సమకూర్చడానికి ప్రభుత్వం మరింత రుణం తీసుకోవాల్సి వస్తే, అది ప్రైవేట్ రుణాలను అడ్డుకుంటుంది, కార్పొరేట్ రుణ వ్యయాలను పెంచుతుంది. గత సంవత్సరాల్లో పన్ను ఆదాయం గణనీయంగా ఉండటం ఒక రక్షణగా నిలిస్తే, ప్రస్తుత పరిస్థితుల్లో పెరుగుతున్న ఉత్పత్తి వ్యయాలు కార్పొరేట్ మార్జిన్లను తగ్గిస్తున్నాయి. ఇది ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో మిగిలిన కాలానికి పన్ను వసూళ్లలో మందగమనాన్ని సూచిస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు, రంగాల వారీ ప్రభావం

మార్కెట్ భాగస్వాములు లిక్విడిటీ ఆక్షన్లు, రుణ వృద్ధి డేటాను నిశితంగా పరిశీలించాలి. RBI స్థిరత్వానికి కట్టుబడి ఉందని సంకేతాలు ఇచ్చినప్పటికీ, విస్తృత ఆర్థిక సంస్కరణలకు బదులుగా రంగాల వారీ జోక్యాలపై ఆధారపడటం, సమస్య పరిష్కారం కంటే నియంత్రణకే ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నట్లు సూచిస్తోంది. ఇంధన-ఆధారిత పరిశ్రమలు, వినియోగ వస్తువుల రంగాలపై పెట్టుబడిదారులు అప్రమత్తంగా ఉండాలి, ఎందుకంటే ప్రపంచ కమోడిటీల ధరలు స్థిరపడే వరకు మార్జిన్ ఒత్తిడి కొనసాగే అవకాశం ఉంది. భవిష్యత్తు, సబ్సిడీల ద్వారా ధరల స్థిరత్వాని కంటే ఆర్థిక క్రమశిక్షణకు పరిపాలన ఎంత ప్రాధాన్యత ఇస్తుందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.